去年10月至今，央行5次提高存貸款基準利率，迅速在二級市場形成一股“衝擊波”。在此格局下，上市公司財務費用增加幾許、業績會否“打折”、行業如何分化以及上市公司怎樣應對四大懸疑隨之浮出水面。

　　從2010年10月以來，出於抑通脹的考慮，央行先後5次提高存貸款基準利率，促使上市公司經營層面的壓力隨之增大。數據顯示，近3個季度209家公司財務費用持續環比上升，並在今年一季度攀升至132億元，與加息週期啟動前相比，累計增幅超過50%。

　　加息累積效應漸顯

　　國家統計局數據顯示，6月物價同比漲幅達6.4%，創近三年以來的新高。在通脹水平不斷走高的同時，貨幣政策的“緊箍咒”也越來越緊，目前貸款利率已上調至6.56%。此外，經過年內6次上調，大型金融機構存款準備金率已達到21.5%的歷史最高水平。

　　陸續出臺的貨幣緊縮政策猶如一把“雙刃劍”，在抑通脹的同時，也給企業帶來一定的經營層面的壓力。一方面，在銀行收緊銀根的環境下，中小企業的融資難問題日益突出；另一方面，貸款利率走高導致許多公司的財務費用大幅攀升。

　　截至上週五，已披露業績預告的上市公司共計878家，其中536家預增、102家預盈和42家預計扭虧，“預喜”公司佔比接近八成水平。雖然以上數據顯示多數上市公司上半年盈利有望實現增長，但連續加息已經影響到一些公司的業績，尤其是部分借款規模較大的公司，財務費用激增的現象比較明顯。

　　為體現數據的可比性，剔除2010年10月後首發上市的公司、銀行以及一季度財務費用低於500萬的公司，在可比的上市公司中，有209家公司今年一季度、2010年四季度和2010年三季度財務費用連續環比上升。統計顯示，以上209家公司最近三個季度的財務費用總額分別為132.39億元、105.98億元和87.39億元。初步測算發現，以上209家公司今年一季度的財務費用較本輪加息週期啟動前累計大幅增長51%，顯示其財務費用的變動對加息十分敏感。

　　從行業來看，化工板塊是財務費用增加的上市公司最集中的行業，該行業包含27家公司。例如，風神股份最近三個季度的財務費用分別為6054.94萬元、4490.62萬元和2525.48萬元，財務負擔以平均每個季度環比增加約2000萬元。

　　在以上209家公司中，中國石油的財務費用增加絕對額最大，2010年三季度公司財務費用為14.38億元，當年四季度為16.60億元，今年一季度則增加至22.09億元。海南航空的財務費用增長也十分明顯，從2010年三季度的3.39億元一舉上升至今年一季度的5.73億元。

　　財務費用激增或拖累中報業績

　　財務費用激增，正在逐漸吞噬上市公司的盈利，導致一些負擔較重公司的業績增幅不及平均水平，一些財務負擔“超載”的公司甚至陷入了虧損的窘境。

　　統計顯示，以上209家財務費用環比持續攀升的公司中，有74家公司披露了中報業績預告，其中43家預增、6家預盈、6家預計扭虧，“預喜”公司佔比為74%，與所有上市公司接近八成公司預喜相比，以上209家公司的預喜率要遜色一些。

　　例如，由於産品毛利率下滑、市場開發和財務費用增加等多方面原因，寶勝股份曾于4月22日發佈業績預告，預計上半年凈利同比將有較大降幅。公司還表示，自去年下半年以來，由於貸款利率不斷提高，導致報告期內公司財務費用較去年同期增加892.29萬元，上升71.33%。

　　同時，康強電子也預計上半年凈利潤將同比下降。公司表示，隨著經營規模擴大、流動資金貸款增加和貸款利率提高，公司財務費用出現增加。數據顯示，最近三個季度公司財務費用分別為1050.14萬元、939.78萬元和792.48萬元，環比增長態勢比較明顯。

　　分析人士指出，近期A股市場回暖，主要是基於通脹見頂和上市公司業績好于預期的判斷，但從目前的微觀層面來看，多次加息和提準的累積效應正在逐漸顯現，投資者宜提防部分上市公司因財務費用激增而出現中報業績下滑的風險。