券商新股估值集體打眼？

　　昨日，被譽為創業板“最便宜新股”東寶生物(300239)一洗新股上市低迷的陰霾，並以兩倍的漲幅收穫開門紅。有研究員認為，由於東寶生物盤子小、籌碼少，加上前期對該股的估值偏低，上市首日被炒作也屬意料中事。但是，大部分券商對該股年內的合理估值，都大大低於東寶生物昨日的市場表現，顯然機構集體走漏了眼。

　　需要指出的是，昨日上市的三隻新股換手率都超過90%，另外部分資金在上市首日有減倉的現象，分析人士認為東寶生物的後市走勢可能不太穩定。

　　三新股首日均“緊急叫停”

　　承接日前比亞迪(002594)上市後強勁的走勢，昨日上市的三隻新股表現也是揚眉吐氣。其中，東寶生物以接近兩倍的漲幅結束華麗演出，冠昊生物(300238)和飛力達(300240)緊隨其後，分別以146.76%和62.80%的漲幅收盤，且東寶生物和飛力達盤中均被“緊急叫停”兩次，冠昊生物臨時停牌一次。

　　在三家新股中，表現最醒目的莫過於“最便宜的新股”東寶生物了。東寶生物的發行價只有9元，但是首日收盤26.90元，以及大漲接近兩倍，可謂一雪前恥。另外，昨日早盤和尾盤，東寶生物兩次因為觸碰了新股首日上市的漲幅“紅線”而被緊急叫停。收盤時，東寶生物的換手率高達94.58%，成交金額總額為2.87億元，成交量為143757手，盤中振幅高達105.56%。

　　就東寶生物上市首日的市場表現，記者電話採訪了華泰證券一名參與撰寫該股定價報告的研究員。該研究員認為，東寶生物這次被市場追捧其實是大概率事件。“東寶生物詢價時，我們最高給到11元。該股票籌碼比較少，只要一兩個億的資金就可以炒上去了。”該名研究員表示，當時詢價機構估值偏低，為後來的炒作埋下了伏筆。

　　除了成為創業板首家個位數發行的新股外，東寶生物募集資金的規模也打破了記錄。資料顯示，東寶生物計劃募集資金1.84億元，但公司實際募集的資金只有1.71億元，且這部分募資尚未扣除發行費用，公司實際到手的資金將不足1.5億元。東寶生物也成為創業板第一家沒有超額甚至沒有足額募集資金的新股。

　　遊資瘋狂爆炒

　　東寶生物這次上漲都是遊資瘋狂爆炒的緣故。根據深交所昨日的交易明細，買入的勢頭十分強勁。其中，海通證券武漢中北路買入該股536.80萬元，招商證券北京安外大街買入490.22萬元，申銀萬國上海海寧路買入473.44萬元，光大證券上海浦東南路買入364.89萬元，以及華鑫證券常州晉陵中路買入306.81萬元。這五名席位依次位列買入機構的前五名。

　　但不得不提的是，也有部分資金乘暴漲時悄悄地出逃。交易明細顯示，在該股的賣出席位中，國信證券上海北京東路在買入232.54萬元的同時，也賣出173.25萬元；著名的遊資席位國信證券深圳泰然九路也賣出104.66萬元，財通證券紹興人民中路賣出92.90萬元。做空的勢頭也不可小覷。

　　東寶生物的多空對峙、以及市場表現讓人聯想到此前的鹿港科技。鹿港科技上市首日也上漲近87%，換手率高達94.11%。然而第二天，便應聲跌停，第三天也大跌9.33%。而昨日上市的東寶生物等三家新股，盤中交易的換手率均高於90%，並且多空對後市也出現分歧。

　　券商集體走漏眼？

　　對於這次東寶生物的暴漲，券商機構顯然措手不及。記者查閱了部分券商對東寶生物的詢價或估值報告發現，其年內估價都沒有超過20元。

　　大部分券商對東寶生物的定價都不高。上海證券的報告給予公司 2011年35倍市盈率，“以該市盈率為中樞且正負區間為20%的公司合理估值區間為13.52-16.22元。”

　　東方證券看得更低，“預測東寶生物 2011、2012、2013年實現攤薄後每股收益為0.40元、0.56元、0.72元，以2011年市盈率25-30倍計，合理價格區間為10.00-12.00元。”

　　“當時我們也參與了東寶生物的路演，跟高管有過交流。其實以基本面來看，公司産品的市場份額並不低。”華泰證券研究員分析認為，東寶生物的主要産品有明膠系列産品以及醫藥用的膠囊，在國內市場佔有較大的份額。

　　但是，當記者問及後市走向時，該研究員顯現得比較謹慎，“如果從醫藥板塊去年三十幾倍的市盈率來講，東寶生物昨日收盤的動態市盈率接近120倍，該股已經積聚了風險泡沫。”他還表示，通常新股有溢價現象很正常，但是東寶生物首日換手率已經超過了90%，後面的走勢可能會不太穩定。