[世華財訊]上半年中國大宗商品進口量同比或下滑，或增速放緩，業內人士人為，中國需求左右大宗商品走勢，但終將重新返回市場。

　　綜合媒體7月1日消息，那些認為大宗商品牛市已然結束的人，很難再找到比中國更合適的例子了。從棉花到鐵礦石，中國是幾乎所有大宗商品的全球頭號買家。對於中國而言，過去的一年異常平靜。一些原材料的進口實際上有所下降，在那些認為來自中國的強勁需求將進一步推高價格的人看來，這有些出乎預料。

　　銅是一個很好的例子。1月至5月，中國精煉銅的進口量同比下降25%。全球最大的大宗商品交易商嘉能可(Glencore)首席執行官伊凡.格拉森伯格(Ivan Glasenberg)認為，中國的需求有所回落，而這種情況將持續下去。

　　儘管格拉森伯格也提醒道，進口放緩很可能只是短暫現象，但他的言論引發了市場的激烈辯論：中國需求是真的在放緩？抑或繼去年大量囤積原材料之後，眼下中國只是在消化庫存？

　　中國的旺盛需求是影響大宗商品價格的一個重要因素。因此，其需求無論下降多少，都不僅僅會重塑銅、石油、棉花和鐵礦石等大宗商品領域的前景，更會影響必和必拓(BHP Billiton)、巴西淡水河谷(vale)和埃克森美孚(ExxonMobil)等礦商和石油企業的股價表現。

　　大宗商品交易商和分析師表示，導致中國進口下降的因素有很多，其中包括信貸收緊、經濟增長放緩、少數幾種原材料的本土産量有所提升以及各企業紛紛降低庫存。但他們在上述因素各佔多大分量上，卻存在著分歧。

　　隨著中國2008年底出臺的刺激計劃漸入尾聲，加之中國政府引導經濟減少對重工業的依賴，中國對大宗商品和電力需求的增長的確正在減速。緊縮的信貸環境，也使得貸款進口大宗商品的難度有所加大。全國各地均現金匱乏，加之大多數原材料的全球價格居高不下，削弱了大量囤積大宗商品的吸引力。

　　今年，中國新增銀行貸款較去年同期減少了12%。自去年10月起，政府已4次上調利率，以期控制通脹。

　　國際貨幣基金組織(IMF)已預計，今年中國經濟增速將從去年的10.3%降至9.6%。預計2012年經濟增長將繼續減速，逐漸降至9.5%。

　　但儘管中國的經濟增速低於去年，但依然十分健康。此外，有跡象顯示，中國企業仍預期未來需求將繼續強勁。但在美國經濟不確定、歐洲主權債務危機加劇之際，他們選擇了降低庫存，而非加大進口。

　　庫存下降的大宗商品包括用於火力發電站的熱煤。秦皇島海運煤炭交易市場(Qinhuangdao Seaborne Coal Exchange)的數據顯示，在天津附近的一連串海港，煤炭庫存在2月份時達到頂峰，此後便一路下降。杭州熱聯進出口有限公司煤炭交易員林夫嘉表示，目前的庫存水平並不高。許多港口倉庫都是空置的。

　　賤金屬的情況也類似。自1月份以來，進口已明顯放緩，但庫存水平也有所下降。一些人認為，這一跡象表明，中國的基本需求仍然強勁。巴克萊資本(Barclays Capital)表示，6月初，上海銅庫存量已從3月中的60萬至70萬噸，降至35萬至40萬噸。即使在鋁行業——中國傳統上是一個凈出口國——上海鋁庫存已從年初的44.3萬噸降至27萬噸。

　　分析人士表示，庫存水平不太可能持久下降。夏季通常是中國大宗商品交易的淡季。夏季結束後，市場很可能會認識到原材料需求的實際力度。瑞士信貸(Credit Suisse)倫敦大宗商品研究部門負責人瑞克.戴佛瑞爾(Ric Deverell)表示：“中國將必須重回市場。”

　　中國疏遠市場、並導致價格隨之下降，可僅僅幾個月後就恢復需求，重返市場，這種情況已不是頭一回。

　　(田莉 編輯)