■ 一週商品市場監測

　　□本報記者 胡東林

　　因端午節假期休市，上周國內期市僅有四個交易日(6月7日-10日)，當周商品走勢漲少跌多，外盤波動幅度明顯超過國內。分析人士指出，當前國際基金繼續看好農産品，而下半年貨幣收緊政策可能放緩的預期，也支持著商品市場看多的預期。

　　商品漲少跌多

　　根據中國證券報記者粗略統計，上周國內期市上漲品種僅有上海鋁、鉛、黃金和燃料油，且漲幅最大的鋁也只有1.42%。國際市場上漲者同樣寥寥可數，不過漲勢卻更為兇猛：紐約原糖漲幅高達7.87%，其餘的芝加哥玉米和倫鉛漲幅也分別在3%以上。

　　值得一提的是，上週五紐約黃金和原油期貨價格出現跳水。主要因美國通脹加劇，美聯儲核心人物杜德利的講話暗示美聯儲內部對通脹的容忍度正下降，從而強化了市場對美聯儲儘早收緊貨幣政策(哪怕只是象徵性升息)的預期，刺激美元反彈。剛剛美國公佈的數據顯示，美國5月進口物價指數月率增長0.2%，預期下降0.7%，為連續第八個月上漲。年率增長12.5%，為2008年9月份以來的最大漲幅。

　　另外，歐洲央行與成員國政府之間的分歧加大，加劇希臘問題不確定性，歐元再遭拋售，這些都有助於美元反彈，從而對商品形成利空。

　　綜合全周表現看，棉花成為國內外商品跌幅最大的品種，鄭棉下跌3.37%，紐約棉花下跌6.84%。從基本面看，全球棉花資源較少，美棉交割導致上周美棉出口出現大量回購，裝運量也不及預期。美國農業部同時下調全球棉花産量及棉花消費量，其中下調美棉下年度産量21.7萬噸。國內現貨市場穩定，但下游紗線庫存仍較大，棉製品出口量明顯下滑。銀河期貨認為，棉花市場多空交織，宏觀政策存在較大不確定性，因此建議觀望或短線輕倉操作。

　　上周還有一個突出表現是，國際市場波動要比國內更為劇烈。分析人士認為，這主要是因為相對於國際市場而言，國內市場上周消息面相對平淡，受貨幣政策可能進一步緊縮預期的影響，交易心理更加謹慎。

　　資金繼續進駐農産品

　　國際農産品方面一定程度受到近期天氣形勢好轉，有利於播種進度跟進的衝擊，不過，這對農産品價格的壓力將是短暫的，6月底USDA將公佈季度庫存報告，9日USDA月度報告中將玉米産量預估下調幅度較大，足可見市場對於天氣因素影響的預期。國內目前主要受到通脹的形勢以及政策調控的抑制，市場預期5月份CPI有可能達到5.5%的新高，這無疑進一步加大政策調控的壓力，也是近期主要需要謹慎對待的。

　　世華財訊認為，近期長江流域降水激增，快速由旱轉澇，前期乾旱的憂慮完全解除。而從盤面來看，殺跌行情也已經進入尾聲。隨著市場殺跌熱情的減弱，農産品下一步關注點將回歸其供需面，而天氣因素的演化也需要進一步關注。例如，旱情對早稻以及中晚稻的影響究竟幾何，另外如果降雨持續，是否會對早稻楊花授粉帶來影響，這將是市場後期關注熱點，或將給早稻再度帶來炒作空間。

　　從資金面看，國際投機基金對於農産品繼續看好。截至6月7日，銀河期貨統計的與國內期貨市場聯動緊密的7大品種(美豆、美豆油、美原油、美黃金、美精銅、ICE棉花、NYOBT11號原糖)的投機基金凈多持倉增加1.35萬手，報73.15萬，約662億美元，環比增加1億美元。農産品方面。大豆凈多單增加9312手，報134181手；豆油凈多單增加10357手至72844手；棉花凈多減少3309手，報27205手；11號原糖凈多單增加5440手，報112740手。

　　商品下半年或總體上升

　　近期國際市場的關注焦點主要集中在兩方面，一方面是以希臘問題為代表的歐元區債務問題，此方面問題仍未能有效解決，一段時間內還將為市場反復炒作，對美元以及商品走勢都有一定的影響；另一方面則是美國債務上限的上調問題，這方面更是可能直接威脅到美元結算貨幣地位。

　　雖然短期商品繼續承受壓力，但在更長的一個時間段裏則有望呈現總體上升趨勢。分析人士表示，國內在下周公佈5月份宏觀數據之前，市場態度謹慎，市場普遍預測CPI將繼續高企，貨幣政策收緊的擔憂逐步加重，業內人士預期有可能採取提高利率、提高準備金率、加快人民幣匯率升速的“三率齊上”的措施。不過，今年下半年貨幣收緊政策可能放緩的預期，也支持了商品市場看多的預期。