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　　從國外行業基金的發展來看，行業基金特別是行業指數基金目前已經是一種相對成熟的産品，發展至今，已成為投資者不可或缺的一類投資産品。以美國來説，美國ETF 行業指數基金的種類可以用琳瑯滿目來形容。知名基金公司旗下都擁有相對比較完善的行業指數基金鏈條，例如美國先鋒集團(Vanguard) 旗下就擁有生活必需品、可選消費品、能源、金融、醫療、工業、信息技術、原材料、通信服務以及公用事業等十大ETF行業指數基金可供投資者選擇。

　　國內行業基金的發展始於2003年6月第一隻投資于消費品相關行業的華寶興業寶康消費品基

　　金，隨後由於看好消費、醫療和新能源等行業的發展，嘉實服務增值基金、博時主題行業基金、匯豐低碳先鋒基金、易方達消費行業基金、匯添富醫藥保健基金和金元比聯消費基金等行業基金

　　相繼問世，另外萬家公用事業行業基金和國投瑞銀滬深300金融地産指數基金等行業指數基金也在發展中。

　　某種程度上説，一種投資産品能夠發展並經受時間的考驗廣受投資者歡迎，必然有其優勢，很大程度上它能夠滿足投資者的某些需求。從另一個角度講，行業基金的發展也是基金市場發展的産物。行業基金屬於風格化基金的一個方面，隨著市場的不斷成熟，投資者對基金産品的細化需求越來越緊迫，行業基金成為其出口。

　　2010年6月，行業基金之風也刮到了陽光私募行業，從容成立了第一隻醫療行業陽光私募産品，之後從容醫療2 期、3 期、5 期和精選四隻醫療行業基金相繼成立。另外，朱雀投資于大消費行業和TMT行業的兩隻産品分別在2010年9月和10月成立。陽光私募行業基金的誕生某種程度上是私募行業向精細化方向發展的一種創新思路。

　　相比于普通的陽光私募産品，專注于投資某一行業的産品有其優勢和劣勢。投資者如果有意向投資于行業基金，應該辯證的去看待這類産品。

　　專業和專注

　　從人的因素來講，行業基金的基金經理或者研究員比普通研究員的要求更高，除了具備相關的投資經驗外，行業的專業性技能也很重要。比如，從容的姜廣策就具有非常深厚的醫藥行業背景，他是廣東華南理工大學生物制藥博士後和中山大學有機天然藥物博士。同時，曾任元大證券大中華區醫藥行業主管；凱基證券醫藥行業分析師；廣州百濟健康管理有限公司總經理。並且于2007年獲得廣東省自然科學一等獎。朱雀的兩位普通合夥人及高級投資經理張海地和張延鵬除了分別專注于TMT行業研究和消費品行業研究外，之前的經歷中也寫明有一定的實業經驗。他們的這種背景，對於行業的研究和投資可能會更深刻和有利。

　　風險與收益成立行業基金的初衷可能都一樣，即讓投資者享受行業的高增長，同時又能比較有效避免單一公司帶來的投資風險。因為即使在同行業中，由於公司的具體因素，某些公司股價可能上升，某些公司可能下降，通過這種主動性的投資能最大程度的享受行業增長所帶來的超額收益。

　　但是相比于普通的陽光私募産品，行業基金由於投資範圍更窄，雖然看好中長期行業的發展，但是短期行業的走勢由於受到多方因素的影響，相對集中持有某個行業的股票的投資風險比普通的投資組合要大。

　　比如，北京信託從容醫療2期，2010-10-11成立，截止到2011 年5 月13日，凈值為0.8073，成立以來最大回撤近20%，大於同期滬深300、晨星公募指數和融智私募指數的波動幅度。

　　華寶從容醫療1期成立於2010年6月，目前最新凈值為1.2684，成立以來的收益率為26.84%。我們從趨勢圖上也可以看出，波動的幅度比較大，它曾經在不到半年的時間內，凈值迅速累積到1.50以上，但是在一個月後回調的幅度也比較大。

　　造成這種現象的原因一方面是由於陽光私募目前的盈利模式即是通過重倉持有幾隻股票來獲取收益，另一方面由於重倉持有的股票都分佈于同一個行業，這種雙重集中持有所帶來的高風險高收益的特點就比較明顯。但是對於基金經理來説，主要是看好行業相對長期的發展，能夠容忍短期的波動。所以如果投資者有意向投資于陽光私募行業基金，某種程度上也必須認同基金經理的相關理念。

　　配置思路正濃時，行業基金是一種選擇

　　對於具有配置能力和實力的投資者來説，陽光私募行業基金是一種選擇。通過構建不同行業基金的組合，某種程度上一方面可以享受專業專注的投資管理人為其管理資産，另一方面也可以平滑單個行業所帶來的集中性風險。