海通國際

　　最新消息：金管局最新季報指，零售銀行香港業務的整體除稅前經營溢利在2011年第一季較去年同期增加26.6%。凈利息收入溫和改善，非利息收入增長以及穩健的資産質素都促成了銀行盈利強勁的增長。然而，第一季凈息差繼續按季收窄3個百分點，按年收窄8個百分點至1.23%。而本地註冊認可機構的綜合資本充足比率保持穩定，于2011年3月底為16%。

　　分析與評論：不出所料，營運數據反映本地銀行業務正逐步改善，預示本年度中期業績向好。雖然資金成本上升令凈息差錄得持續收窄，但趨勢正逐步穩定，本地銀行將受惠于高利潤率資産及貸款業務的穩步增長。收費業務收入錄得按季度12.3%的健康增長；而基於香港人民幣業務日趨活躍，非利息收入、外匯交易收入及衍生品均呈現強勁增長。不僅如此，一季度本地銀行業成本對收入比率下降2.2個百分點至46%，收入增速大於支出增速將緩解市場對銀行經營成本上升的擔心。另一方面，分類貸款比率及逾期貸款比率分別按季下降11個百分點及8個百分點至0.66%及0.52%，表示金融海嘯後不斷改善資産質素的趨勢良好。

　　市場對於銀行業過分悲觀，反而是擇優買入的好時機。中銀香港(2388.HK,$23.15,買入)以及恒生銀行(0011.HK,$123.00,買入)是我們在銀行業中的首選。而在小型銀行中我們推薦逐步吸納大新銀行集團(2356.HK,$10.78,買入)因其較為便宜的估值以及潛在的合併機會。

　　分析員：李健雄