銀河證券

　　本週觀點：考慮到政策的不確定性，短期內銀行股將繼續面臨壓力，缺少明顯的投資機會。但是，考慮到未來1-2個季度，銀行業績仍會有強勁表現，且當前的低估值已經隱含了長期的負面因素，我們維持對銀行股的推薦評級。

　　市場回顧：(1)主要跟蹤國家上周平均跌幅3.53%，歐洲區7國平均跌幅5.45%；(2)發達市場中，希臘銀行指數下跌9.57%，愛爾蘭銀行指數下跌9.43%，跌幅居前；美國以0.50%、香港以-0.35%的超額收益率處於相對收益前列；(3)新興市場國家中，中國銀行指數下跌2.14%、巴西銀行指數下跌1.82%，跌幅居前；巴西以0.73%、印度以-0.09%的超額收益率處於相對收益前列；(4)本週新華富時銀行股指數下跌2.14%，跑輸滬深300指數1.32%。本月新華富時銀行指數累計下跌6.13%。

　　估值水平：發達經濟體PE由12.7X下降至12.5X，新興經濟體PE由9.7X下降至9.4X；發達經濟體、新興經濟體PB分別維持在0.9X、1.4X水平。

　　要聞回顧：(1)前5月中國貿易順差229.7億美元，同比減少35.1%；(2)美國5月進出口價格指數環比均增0.2%；(3)歐洲央行維持利率不變，對通脹“高度警惕”。

　　本週主要事件：(1)14日，公佈中國5月份經濟數據；(2)15日，公佈美國5月份消費價格指數；(3)16日，公佈歐元區價格指數、歐元區1季度就業率數據。

　　個股推薦：我們從業績增長和業務轉型的角度，重點推薦華夏、民生、招行，以及深發展A。