[老左來了]大宗商品價格的現狀與趨勢 2010-09-21

主持人：左安龍
嘉  賓：吳  君  上海中期期貨總裁助理
嘉  賓：童  彬  國泰君安註冊分析師

今日關注1：大宗商品價格的現狀與趨勢
    吳君：美元疲軟 商品價格集體衝高
    左安龍：從大宗商品期貨的情況，能提示一些什麼樣的狀態？
    吳君：從現在來看，整個大宗商品它的價格，仍然是處於一個很好的上升通道當中，而且，就是從有色金屬，農産品，包括石油，化工一些板塊都出現不同程度的上漲的一種動力，但是，當中有一個問題就是現在面臨著長假因素，因為我們知道，期貨實行的是保證金交易，在長假期間，所有期貨公司的保證金都要上調，這樣就使得整個市場的倉位是處於一種被動的減倉的前提下，所以現在來看，市場的這個表現得力量並不是特別強。
    國際上商品交易情況，現在來看，黃金價格剛剛連續創了幾次新高，最近一段像農産品，以大豆為代表的又是連續的上衝，相對比較疲弱一點的是原油，但是總體來看，我們看這個商品的源頭，美元保持了一個非常弱的這樣一種局面。
    商品指數目前281點這個點數，它整體水平到了今年內的第二高點，從技術上來看，現在是處於一個牛市的狀態當中。
    左安龍：最近一年各類商品價格走勢，是幾個關鍵的，也是目前最關鍵的幾個，我們看一看美元、黃金、原油、大豆，稍微點評一下。
    吳君：今天晚上美聯儲要進行議息會議，這個對於目前整個行情非常關鍵，因為上一次議息會議提到量化寬鬆貨幣政策，從現在來看，市場對整個政策是不是會最終執行，其實抱著非常大的一種猜測，可以發現這兩天行情，即使是黃金漲的非常強，也出現了一點的猶豫，沒有繼續往上衝了。
    左安龍：黃金好象給我的感覺還是很強。
    吳君：還是加倉的上行，左下角原油的走勢呈現了三角形的整理，就是先是擴張，現在是收縮，但是也意味著原油現在在蓄勢，這個一旦這個三角形突破了，無論是向上向下都可能會是比較大的一個行情，現在來看，如果再看右下角這張圖，大豆的行情率先突破了，已經是突破了年內的高點，從最右方我們發現大豆的指數已經到了1100附近，所以從現在來看，唯一現在沒有大幅上漲的就是原油，在整個商品體系當中，所以原油現在來説，一旦原油如果啟動，意味著整個商品可能會上一個大的臺階。
    左安龍：從這個概率上來説，從你這樣介紹的概率，邏輯概率上來説，好象原油上的可能性居大？
    吳君：對，是這樣的，如果從我們整個邏輯推斷來説，但是有一種東西是會打破邏輯，就是政府調控，就是我們剛才講到的，美聯儲議息，甚至是中國政府，如果是美聯儲有一定的作為，中國政府是不是會跟進？包括最近日元的干涉行為，包括加元最近一些升息的預期，等等這些我覺得，唯一能夠打破這種邏輯的可能就是政府干預，但是我們要相信，政府干預只會是短期干涉這個行情，不會是改變這種整體的一種長期運行的格局。
    左安龍：我們選一封觀眾來信，他説：最近我看了歐美主要國家和亞洲幾個重要指數的走勢，發現一個問題，那就是歐美國家和亞洲的恒生指數，他們現在的指數均已突破半年線的阻力位，並且短期均線系統都是多頭排列向上，只有中國和日本的指數還沒有突破半年線，但是日本經過前期調整之後，現在也正在向半年線靠近，短期均線系統同樣是多頭向上，只有中國的指數不但半年線沒突破，而且反而短期均線開始慢慢空頭向下排列，所以我想問嘉賓，為什麼會出現這樣一種異常情況？
    童彬：其實就是兩個原因，一個就是經濟結構轉型，目前還沒有完成。第二個就是人民幣匯率改革現在也沒有完成。
    左安龍：吳君，你是專門研究大宗商品的，也是研究貨幣的，你有什麼講法？
    吳君：其實我們看最近一段人民幣升值的這種慣性，其實非常強，最近三周已經升值1%，所以我感覺，就是説現在如果投資者提到這種問題也是很正常，中國現在作為第二大經濟體，它的經濟的發展週期已經跟很多發達國家都不一樣了，而且我們的經濟結構，剛才童彬老師也講，在轉型當中，所以這個當中這種轉型，我覺得勢必導致股市之間不同的公司增長會出現不同的節奏，但是我相信一點，就是世界這种經濟的關聯度現在不斷的提高，一方面體現在匯率方面，另一方面也體現在這種産業的這種延續性，也就是説現在如果通過我們大宗商品的比如我們通脹的輸入通脹，利潤的輸出，匯率調整之後對中國進口出口的變化，我覺得這個可能大家可以看的到，最終的聯絡還是一種同步性，但是它的同步不一定是同一時間。