[老左來了]農場品等上遊品種未來價格預測 2010-09-16

主持人：左安龍

嘉  賓：劉  凱   國信證券註冊分析師

嘉  賓：通  彬   國泰君安註冊分析師

 
    今日關注1：農場品等上遊品種未來價格預測

    童  彬：上遊品種價格繼續走強

    左安龍：老左來了，關注交易時間，談到未來行情的時候，我們經常會談到一個板塊，農業，農産品，因為農産品漲，那這一漲，CPI漲，是這麼一個狀態，對整個的大宗商品期貨會發生很大的變化，剛才我們也談到，童彬談到，從農産品他兩個圖很有説服力，現在這個圖正好是08年那個圖的初試階段，剛剛翹頭，農産品未來將會怎麼樣？農産品將來怎麼走？對大盤的影響顯然影響比較大，我們請童彬就這個問題繼續跟我們交流，好不好？影響這個農産品，從國內因素怎麼樣？國際因素怎麼樣？

    童彬：農産品價格將持續走高

    童彬：好的，其實我個人認為，先給一個結論，我覺得就是從中長期來看，農産品價格還要漲，目前僅僅只是上漲的一個初期，從整個CPI也可以看得出來，可能是整個四季度，就是説因為去年同比相對來説可能基數比較高，整個數據可能會有所小幅的下降，但是在明年，可能這個CPI還會繼續再去創新高，這是第一點，我們如果從國際視野也可以看出來，從整個中美博弈的角度來説，之前，包括美國它是利用整個黃金，就是作為綁架世界經濟的武器，後來是利用整個的石油，再後來是利用房地産，到了07年，08年，利用的是大宗商品以及農産品，而這樣一些産品的上漲，其實是符合它的一個利益的，包括全世界來看，整個60%的玉米的出口，都是由美國，然後棉花，小麥基本上都在30%到40%，所以整個産品價格上漲對於它是有利的，同時它的量化寬鬆貨幣在目前看並沒有結束的態勢，包括奧巴馬目前為了中期選舉，又推出了500億，所以對整個的中長期來看，資金目前對於相對還處於低位的這樣一些，可能補漲的農産品還會有進一步的炒作，這批錢畢竟還是沒有地方去，另外從國內來説，其實整個目前的整個儲蓄率，包括M2，最新數據是68萬億，包括整個存款是25萬億，而且在整個結構轉型過程當中，國家會出臺大量的政策去刺激消費，在這樣的消費刺激過程當中，也就是説結構轉型過程當中，對於以農産品所代表的一些必須消費品，仍然會維持一個高位運行，所以也會支撐整個農産品的上漲，所以我個人認為，農産品在中長期還會有進一步的上漲。

    今日關注2：有色金屬行業的發展和未來趨勢

    有色金屬的投資機會與策略

    劉  凱：金屬需求前景尚不明確

    劉  凱：有色金屬行業估值普遍較高

    劉  凱：西遊小金屬發展前景看好

    左安龍：劉凱，有色金屬的狀態，情況怎麼樣？目前的估值狀態以及受政策影響又處在什麼情況？

    劉凱：稀有小金屬發展前景看好

    劉凱：好的，我們上一次談到有色金屬我們認為，在未來一個大趨勢當中，可能更多的是小金屬還有黃金，這些貴金屬可能更有機會，而像傳統的基礎金屬，銅鋁，可能只有波段性的，交易性的機會，我們主要是這麼看主要原因是什麼？第一，一方面就是説像稀有小金屬，稀土，銻，鎢，都是國家現在開始，尤其是國家各個部委都開始加大這一塊的收儲控制力度，包括對於這些相關的小金屬産生産品的一些未來發展的支持政策都出臺，稀土的支持産業政策出臺了很多，所以我們認為在未來可能會對這些小金屬還是有一定的支撐，然後黃金股我們也比較看好，黃金的原因就是，一方面我們知道，這一階段通貨膨脹前提下，保值增值的因素比較重，另外一個負利率的情況下，市場還是認為它是有一個比較好的避險工具，同時對於各個國家都認為，黃金這一塊，在整個金融産品的佈局當中，相對佔比比較少，現在很多國家，開始認為買別的國家國債不靠譜，不如買一些黃金更保值，這種情況下，黃金我們還是認為中長期趨勢可能還是要看好，雖然説短期可能有些人認為有點過，可能有點小調整，我們認為調整完了以後，還是一個向上的趨勢，所以我們認為，願意做黃金股的一些朋友，可能還是要回落下來，還是有一些關注的機會。

    左安龍：國內的黃金價格，跟國際的黃金價格它在交易的情況，怎麼樣？是一樣的嗎？

    劉凱：不完全一樣，我們可以從期貨價格上也可以看到，比如我們可以看一下。

    左安龍：倫敦的，當月的黃金價格，我們來看一看，對比一下我們看看。上海期交所，好，你解釋一下。

    劉凱：我們可以看到，走勢趨勢幾乎是一樣的，但是它在價格上稍微有一點點不同，我們可以看到。

    左安龍：現在好象越來越吻合了？

    劉凱：現在是越來越吻合，原因是因為這一時段隨著市場波動的增加，包括很多市場的這些研究機構，開始對整個期貨價格有一些認同感，整體來説，我們可以看到，目前來看，比如説倫敦期貨價格保持在1240到1250美元每盎司的狀態，而國內的價格基本上，如果換算成美元基本上價格也相差不多，由於它每天可能會受到人民幣和美元匯率波動影響，它的敏感性沒有那麼高，所以有時候我們會發現它的價格稍微有所偏差，但是整體趨勢和走勢基本上是吻合的。

    左安龍：對於未來的這個狀態，你能感覺，未來狀態繼續還是看好？

    劉凱：對，還是看好，我們一直堅持這樣一個觀點，我們一直認為，有色金屬板塊當中的黃金股，我們覺得大家如果作為一個安全配置，可以中長期看好的，當然短期來看，雖然有人説有可能會有一點太高，頭部跡象，短期的調整誰也無法預測，但是中長期我們認為還是看好，就像看好稀有小金屬一樣，我們認為如果這一波大盤會有一個調整，但是我們認為調整的幅度未必很深，如果大盤調整完了以後，我們認為稀有小金屬還有買入的機會。   

    左安龍：這次黃金股走的這麼好，主要是美元出了問題，美元它無法再充當領頭羊的作用，龍頭作用，儲備作用，人家不願意再儲備你，儲備你都倒楣，正因為你倒了之後，其實黃金它已經失去了貨幣功能，它已經不具備貨幣功能了，是這個情況吧？這個問題倒是要好好看看。下面我們回過來，我們和童彬再進行交流，剛才我給你一個題目，從美元指數和A股它具有相關性，來跟我們談談看。

    左安龍：美元指數和A股上證指數的走勢圖，那張圖切出來我們看一看，童彬已經做好的，我們來看看。

    童彬：從這個圖裏面可以看。

    左安龍：黃顏色。

    童彬：黃顏色就是上證指數，紅顏色是美元指數，就是它這個反應的是從2003年開始，一直到目前這樣一個走勢圖，實際上我們可以看，從05年開始，自人民幣匯改，以及股權分制以來，實際上這個負相關是非常的明確的，畢竟美元指數因為它的絕對數值比較小，看的不是特別清楚，我們打到周線也可以看的非常清楚，在舉幾個簡單的例子，在05年年底，實際上上證指數是相對來説從998點，一波大行情到07年的10月16號，走出了一波上漲的行情，美元指數在這段時間是最高從92.63一直跌到77，而之後就是在08年的3月見底之後，産生一波比較大的反彈，最高是在09年3月份反彈多了89，而這波，整個上證的指數的出現一波非常大的下跌，而在09年3月份，就是美元指數重新步入下跌通道到74，也就是09年年底的時候，A股是出現了一波比較大的反彈，而之後就是一個3478點的下跌，基本上一直延續到現在，而目前來看，美元指數和A股同時進入了一個窄幅震蕩期，實際上要去分析原因。

    左安龍：接下來就要看美元到底走強還是走弱，這很關鍵。

    童彬：是，其實從短期來看，我覺得尤其是整個奧巴馬在中期選舉過程當中，不會讓美元指數有大幅波動，所以從國際上，限制了整個A股的下跌空間，但是從中長期來看，美元指數應該還是要有一個走貶的過程，主要還是它的比較大的財政赤字，包括就是它的一個美元國債的問題，就是為了賴帳，但是這樣一來，包括大宗商品，包括一些農産品，以及像以人民幣計價的資産，還是有一定的推動作用。

    左安龍：按照你的這個觀點，它的相關性來看，美元要持續走貶，對A股是好事情？A股往上走。

    童彬：是的。

    左安龍：這個能持續多長時間？

    童彬：我們也可以看，剛剛我説從國際市場上，如果考慮美元指數的一個變量，它是往上走的，其實其他的變量，從國內角度去考慮，國內我們看到目前其實比較敏感的就是房地産調控，但是從大的趨勢來看，基本上是一致的，所以就是從整個美元指數，基本上目前是維持一個區間震蕩，所以A股也是一個大的區間震蕩。