[老左來了]如何把握“蹺蹺板”行情(2010.09.08)

進入[交易時間]>>

    主持人：左安龍

    嘉 賓：廖 料 東航金融研發中心研究員

    嘉 賓：桂浩明 申銀萬國首席分析師

    今日關注一：9月行情猜想

    桂浩明觀點1：中小市值股繼續活躍

    桂浩明觀點2：市場波動區間或加大

    桂浩明觀點3：看好商貿旅遊抗通脹

    左安龍：我們跟桂浩明來交流一下，8月份過去了，9月份行情有什麼期待？行情有什麼特點在市場進行演繹？

    桂浩明：9月份，過去大家對9月份都是看淡的，歷史上9月份都是一個偏淡的，一般來説，過去有這個説法，五窮六九七翻身，到9月份就是這樣，時間排序講的過去，通常大家賺錢都在上半年，到了9月份如果這個時候該佔佔完了，如果沒佔到的，一般也不指望最後兩三個月，所以真正的可能到了11，12月份為明年佈局，9月份上也靠不上，下也靠不上，9月份比較看淡，今年的情況特殊一點，上半年都不賺錢，基金上半年是歷史上第二大報虧，4000多億，所以這樣一來，迫使大家要關注下半年，歷史上半年有行情，到下半年，現在只能做下半年行情，7月份大家所謂的吃飯行情，但是從整體來，由於倉位的比例以及投資的傾向等等各個問題，恐怕機構佔錢沒佔到多少，所以我説這個吃飯行情，大多數人沒感覺到吃飽，雖然有一些股票漲的好，但是這些股票不屬於機構重倉的，或者這些股票的體量不是很大，因為大盤股沒怎麼動，買了農行每天一分錢上下，所以這種情況下，只要有條件，大家還會把7，8月份的吃飯行情，引發到9月份，9月份希望有一波秋收行情，指望上半年一些業績增長的公司，在下半年在價格上有所表現，在這種背景下，我覺得9月份兩個看點，第一個看大盤股能不能稍稍能夠有點起色。

    左安龍：大盤股，因為它們都持有這個。

    桂浩明：價位比較低情況下，能不能在原先的低位上有所反彈一點，實際上這在9月初已經體現了，他們的體現應該結果從原先價格嚴重超跌情況，稍稍得到一定的修正，這和指數的基礎點位可能有一個明顯的上升，我想這已經體現出來，第二從目前的市場架構來看，恐怕基本上還是中小市值的股票大家各自玩各自的，從現在的狀況來看，確實個股行情強度還是令人驚訝，這當中甚至吸引了很多機構投資者，基金對中小板的股票的持倉比例同上半年相比明顯的增加，這是兩個看點，從這兩個看點延伸出去，我覺得還需要關注兩個對市場最可能影響的因素，第一個就是即將公佈的8月份的CPI指數以及工業增加值。，

    左安龍：通脹將會怎麼樣。

    桂浩明：對對，第二，實際上我覺得對今天行情影響就是前面所説房地産的關注，因為金九銀十，大家都看房地産要不要漲，如果房地産漲會對市場帶來什麼。

    左安龍：房地産已經漲了。

    桂浩明：房地産漲，股市要跌，也就是至少房地産板塊。

    左安龍：你認為就是翹翹板。

    桂浩明：為什麼？按道理房地産漲了，房地産企業業績也好，但是反過來大家擔心調控，人民日報發過文章，如果不行，後續調控政策加快推出，已經發出這樣的聲音，在這種情況下，買股票的人大家都有體會，房價漲，股票未必漲，房價如果一跌，還沒跌，股價先跌，調控，打調控房地産，實際上最先受到衝擊的可能是股票，所以今天我看了房地産股票走勢偏弱，這就是和各個媒體都在報道，房地産價增量升這個四大城市一起上升有一定的關係，所以這個覺得當然了，這個趨勢怎麼認識？是不是馬上採取措施還可以再觀察，至少這是本月行情的特點。

    左安龍：其實這個話題，完全可以一個單獨話題好好跟你聊聊，到底政策意圖到底是什麼，這個事情，今天有幾個學者講，如果房價不跌，這個怎麼肯定要出重拳整治一下，我想也未必，也未必，這個問題以後再深入交流，下面這樣，簡要的告訴大家，9月份的機會在哪？

    桂浩明：我覺得9月份最大機會三個，一個9月份大家炒短線的，9月份是消費的旺季，節假日很多，商貿，旅遊我覺得是一個，但是不要真的到中秋節再想，這個時候已經晚了，第一個。第二，我覺得我們感覺上，農副産品的價格上升還是比較明顯的，所以抗通脹以及由此抗通脹所引發的，農産品價格上漲我一定考慮到種子，考慮到農藥，考慮多化肥，因為價格上漲去更多的種，擴大種植面積，提高它的未來産量，所以我覺得，農業板塊當中，由於抗通脹所引申出來的，這可能還是有機會。

    今日關注二：外匯市場數據解讀和技術分析

    廖 料觀點：關注外貨期貨持倉量

    左安龍：既然我把你請進來，談外匯交易的問題，有些基礎知識跟大家普及一下，讓大家也懂一點，我現在請上海的編導切出一副圖，這副圖是美元兌日元的K線指數，告訴大家，其實我們，相當於美元對歐元，對澳元道理一樣，你把這個解釋清楚了，比如説美元兌日元現在是83.52，49，53，因為現在市場在交易，這個價格在變動，跟我解釋一下，這副圖表怎麼看？

    廖料：從這副圖表來看，它是美元兌日元的一個走勢，從當前的K線走勢圖來看，它是處在一個下跌的態勢，是美元對日元下跌，意味著日元走強，美元在走弱。

    左安龍：日元在升值。

    廖料：對，日元在升值，日元在外匯市場上一般而言是作為一個強的避險貨幣，因為日元在過去它很長時間都會作為一種套息貨幣，因為它利息特別低，所以投資者是介入日元換為其他的高息貨幣，至少一個利息差，它可以吃到，比如説它換成美元做一些其他的投資，它可能回報更高一些，所以説，如果當市場的風險偏好比較低的時候，大家就會把日元買回來平倉，所以會導致日元的走強，我們看到日元的走勢確實是非常強的，在8月份日元對美元上漲了2.74%，是在創了接近15年來的新高，我們覺得8月份，日元走強其實還是很符合歷史規律的，這引申到另外一個話題，就是在外匯市場上，確實像桂老師剛才講到，股市有一定的週期性，比如上半年好一些，9月份可能弱一些，外匯市場上也有一定的規律，比如日元，它在8月份上漲的概率就是非常高的，過去10年有8年它是出現上漲的，其實它不僅僅是一個統計現象，實際上它也是有一些經濟方面的原因支撐。

    左安龍：有規律的。

    廖料：它不是空想的，不是簡單一個隨機的現象，因為日本是美國的第二大的國債持有國，而每年的8月份是美國國債交割的一個旺季，所以説在8月份，很多人會把到期的美國國債的本金和利息換成日元，所以會導致日元的上漲，這是一方面的原因，第二個原因，就是説8月份是日本非常重要的節，叫盂蘭盆節，這個節日，很多日本企業會在這個節日附近，會把美元或者其他的一個資産，換成日元，應付這個節日，所以這也推升了日元的需求，所以整個8月份，日元走勢確實是非常強的，這是跟它的供需關係也是所決定的，其實不僅僅是日元，其實我們也可以隨便説一些其他的。

    左安龍：歐元，我現在打出來是歐元，歐元怎麼看？剛才日元是明顯美元走弱，日元走強，現在呢？現在歐元跟美元呢？

    廖料：我們覺得歐元就像剛才我們。

    左安龍：你先解釋一下，這是歐元對美元的K線走勢，怎麼看？

    廖料：從這個走勢圖來看，我們看到近期歐對美元前期是出現了一波比較強的上漲，最近有所回落，因為歐元對歐元是歐元在前，所以這個圖的上漲，是顯示歐元走強，美元走弱，跟美元對日元是相反的，因為一個美元在前，一個美元在後。

    左安龍：這是歐元對美元，表明歐元現在是走強，美元對它來説是弱。

    廖料：對，K線往上走歐元走強，因為歐元跟美元指數的關係是非常緊密的，歐元佔美元指數中的比重達到58%，之前我們講到我們對美元指數的長期看法還是看漲，相對應的對歐元就是看淡一些。

    今日關注三：如何把握“蹺蹺板”行情

    桂浩明觀點：投資者可逢低關注中小盤股

    左安龍：這方面需要問的問題太多了，咱們只能到這打住，下面回到桂浩明這，剛才你提到一個翹翹板的問題，在整個9月份的時候，你認為如何把握這翹翹板裏面的投資機會，我們怎麼把握它？它有沒有規律可尋？

    桂浩明：這個翹翹板實際上也就是大市值股票，中小市值股票漲跌之間的關係，我覺得，對於你看好未來三五年持續增長的，在大市值當中，你可以做一些戰略配置，但是你不要指望在短期內盈利，你覺得需要爭取短期盈利，正好如果大市值股票翹起來的時候，其他中小市值股票可能會有相對走的比較弱的時候，可能是一個比較好的介入時間，換句話説，中小市值股票，因為天天去追漲，意義不大，關鍵它也是有波動，特別我覺得抓住這樣一上一下的節奏，應該説這個取得盈利，這個成功性還是比較高的。

    左安龍：好，我們現在請北京方面再把現在的上證指數給我們打出來，給大家瀏覽一遍，目前到什麼程度了，我們現在看到2693點，而且小盤股，上面這根線表明小盤股強勢，往上走，兩地的成交量，上海是1300，深圳是1186億，兩地相加也就是2400多億，和前一天的3000多億相比顯然量能還是不夠，看出來了，好，下面不談，下面回過來，我們再回到廖料，還有一點時間我這個問題一直想問，連續三個月的熱錢中國流出，你對這個問題怎麼看？

    廖料：我們覺得首先而言，近期關於人民幣的升值預期在外匯市場是有一個明顯的回落，這可能是熱錢流出的非常重要的一方面的原因，另外一方面，可能確實是外圍現在很多企業，出現了一些經濟比較震蕩，所以説它們可能有一些資金是撤出去，然後救本國，可能也有一種可能，但是我們覺得最大的可能是當前人民幣的升值預期有所回落。

    左安龍：這恰恰是等於我們這次推出匯改的預期之後，就增加它的彈性，我們要增加它的彈性，你不要老以為我們一直升值升值，不是這個情況，它是增加彈性，這個體現出來了

    今日關注四：解釋貨幣的季節性

    廖料觀點：多數貨幣均有季節性

    廖料：我們也可以簡單説一下歐元也有比較強的季節性特徵，就是在一月份，歐元對美元下跌的概率要大一些，因為這是很多投資企業和基金，會在1月份將它在國外進行投資的貨幣轉化為本國貨幣，而美國企業在歐洲投資相對而言更多一些，所以美元在一月份需求是比較旺盛一些，導致1月份歐元對美元歷史上是偏弱一些。

    左安龍：好，我想再問一下，因為從外匯交易這個角度，我也接觸一些外匯交易員，好象他們更多的是看重技術分析，所以有人經常在股市裏問，老左你這個技術分析都是騙人的，你還要拿它教我們有用嗎？後來我説，不能説技術騙人，技術是滯後一點的，問題它也要看你看的準不準，會不會看，裏面有門道，我説不是説，你要把它看透看精也不是一件容易的事情，為什麼技術圖形在外匯交易上，會廣泛的被確認，認可呢？

    廖料：剛才其實我們也説了一些，首先我覺得最主要有兩點原因，一方面就是外匯市場，每天成交量是非常大的，基本上在4萬億美元左右，所以這麼大的成交量，要人為去操縱這個市場是非常難的，不像股票，一隻小股票可能很容易操縱，但是外匯市場規模太大，非常難操縱，我們看到過去像日本央行，這種央行級別的想去干預外匯市場，實際上起到的作用其實並沒有起到一個很好的作用，所以它非常難操縱，所以從這個角度而言，技術指標應該是比較有用的，因為它不存在專門做一些技術圖形，讓你陷入陷阱這麼一個説法，這是一方面的原因，第二個方面的原因，外匯市場的信息量是非常大的，跟各個國家的經濟，各方面都相關性非常高，所以説，去觀看基本面信息面是非常難以把握的，所以技術分析投資者看的更多一些。

    稿件來源：中央電視臺財經頻道《交易時間》欄目