明日展望：提前關注十大板塊優質股（名單）

　　鋼鐵行業：節能減排的9 月關注長材與彈性 薦4股

　　報告要點

　　8月國內鋼價小幅上漲，行業小幅跑輸大盤

　　8月國內鋼價延續前期上漲走勢，雖然月末出現小幅下跌但在節能減排政策刺激下重新開始上漲，月環比小幅上漲3.39%，其中長材上漲5.45%，板材上漲1.46%，長材繼續好于板材。在鋼價上漲的帶動下礦石價格8月先漲後跌，環比小幅上漲。在需求並未出現明顯大幅改善的基礎上，國內社會庫存艱難下降。行業盈利雖受益於存貨利潤有所改善，但後期迅速出現了下滑。鋼鐵行業指數在8月小幅下降0.45%，跑輸滬深300的幅度為1.65%。

　　9月需求可能階段性觸底，短期長材好于板材

　　隨著旺季的到來，結合上半年的數據分析，建築需求相對而言更有保障。雖然下半年同比增速面臨一定的回落相對概率偏大。不過，如果簡單假設接下來地産投資額環比不增長，受基數影響，從單月投資額同比增速來看9月很可能會成為階段性底部。而且歷史上看9月在季節性影響逐步消退的情況下新開工面積會出現一定幅度的增長。總體來看，建築需求風險並不是很大。

　　板材方面相對而言穩定性不足，汽車倒是可能觸底但機械行業下滑趨勢可能會繼續。同時，節能減排所導致的9月長材供給的收縮可能將會使得長材庫存出現可觀的下降，短期長材去庫存化領先於板材的現象仍將持續。

　　9月推薦長材與彈性

　　單從統計規律上來看，9月雖然環比8月份要好，但相對大盤相對收益也並不明顯。不過，節能減排事件對行業的短期衝擊依然較大。結合當前背景來看，在板材經歷高位回落的風險而需求尚存在較大不確定性的情況下，長材恢復的情況相對要好。

　　對建築的基礎需求源動力依然存在；

　　季節對建築需求的不利影響在近期將逐步減退；

　　前期的災害所帶來的恢復重建對建築鋼材存在基本的要求。

　　因此，我們依然看好長材佔比高與彈性較大的公司，由於當前的盈利水平幾乎處於全年最低點，那麼一旦鋼價出現上漲帶來盈利有所恢復，那麼業績彈性可能會超出我們的預期。我們推薦的9月份投資組合為：八一鋼鐵（600581）、三鋼閩光（002110）、新興鑄管與有業績保證的寶鋼股份（600019）。

　　（劉元瑞　長江證券（000783））

　　傳媒行業：傳媒上市公司二季度增長率提升 薦6股

　　要點：

　　傳媒行業二季度收入和利潤增長向好傳媒行業在A股的可比上市公司，2010年第二季度單季度營業收入同比增長率中位數為17.1%，單季度歸屬於母公司凈利潤的同比增長率中位數為17.8%，無論是收入還是凈利潤的增長都明顯高於2010年第一季度，尤其是收入增長率是最近6個季度的新高。顯示隨著文化産業振興計劃的逐步落實，傳媒行業上市公司的經營持續向好。

　　電信服務行業二季度收入增長略低於一季度電信服務行業上市公司2010年第2季度單季度的營業收入同比增長率中位數為7.9%，略低於第1季度。2010年第2季度單季度歸屬於母公司凈利潤的同比增長率中位數為10.4%，好于第1季度。

　　粵傳媒（002181）將成為廣州日報資産的經營主體粵傳媒公佈了重大資産重組預案，交易完成後，廣州日報社及其下屬的報刊經營業務資産進入上市公司。《廣州日報》廣告收入連續位居全國地方報紙廣告收入的第一位。全球報業由於受到互聯網信息渠道的衝擊，因此面臨著媒體轉型的挑戰。

　　另一方面，在目前國內情況來看，地方性領先報紙具有本地新聞的優勢。

　　而廣州日報是全國經營最好的地方報業集團，將是報紙類企業的首選。..推薦組合漲幅高於行業指數和滬深300指數2010年8月份我們推薦的行業股票組合上漲了9.2%，而滬深300指數上漲了1.2%，通信傳媒網絡行業指數的本月上漲了5%。

　　推薦組合我們推薦的投資組合是中視傳媒（600088）、電廣傳媒（000917）、天威視訊（002238）、時代出版（600551）、拓維信息（002261）、奧飛動漫（002292）。

　　（任文傑　第一創業）

　　零售業：中長期發展良好 給予增持評級 薦9股

　　從上市公司零售企業2010半年報匯總來看，上半年零售企業收入及凈利潤增長良好：2010年上半年，商業零售行業54家上市公司平均營業收入增長24.1%，增速高於去年同期的10.2%；平均歸屬母公司凈利潤增長34.0%，扣除非經常性損益凈利潤增長41.2%，分別高於去年同期的16.4%和13.0%。

　　商業零售行業景氣度提升，但是考慮到2009年三四季度基數提高，預期2010年三四季度增速將比2010年上半年放慢，但是增長持續。預期2010年商業零售行業凈利潤增速30%左右。

　　分業態來看，百貨店、專業店、超市零售額同比分別增長19.2%、17.2%和16%。據中華全國商業信息中心監測：百家大型零售企業零售額同比增速為17.6%，僅比上年同期提高了0.5個百分點，基本與上年持平。

　　近期投資策略：現階段政府對於消費的扶持態度明確，未來中國的經濟增長轉型主要依靠內需發展。預期收入倍增計劃的推行，將加強對商業零售行業的良好發展預期。從行業增長情況來看，預期2010年的增速將達到30%或以上，未來兩三年穩健增長可期。從中長期來看，商業零售行業依然能為投資者帶來絕對收益，給予商業零售行業"增持"評級。

　　重點推薦：中西部地區商業龍頭--王府井（600859）、重慶百貨（600729）、友好集團（600778）、鄂武商、武漢中百（000759）；建議買入估值較低、增長良好的公司--小商品城（600415）、蘇寧電器（002024）；推薦民營企業入主，業績存在提升空間的公司--南京中商（600280）、西安民生（000564）。

　　（ 國泰君安）

　　建材行業：限電與旺季因素促進價格持續上漲 薦2股

　　報告要點

　　水泥價格上揚、煤價價格平穩、水泥煤炭價格差上漲

　　水泥價格小幅上漲

　　本週水泥價格為366.5元/噸，相比上周小幅上漲3.5元。主要體現在華東地區的上海、江蘇，中南地區的湖南、海南。

　　中轉地煤炭價格平穩

　　全國中轉地煤價保持不變，為720元/噸。同比來看，煤價遠高於去年同期（575元/噸）。

　　水泥煤炭價格差上漲，低於去年同期水平

　　從各區域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，華東上漲7元/噸，中南上漲13元/噸。

　　從與去年同期相比的情況來看，華北、東北與去年持平，華東、中南高於去年同期水平；西北低於去年同期水平，西南則遠遠低於去年同期水平。

　　全國水泥煤炭價格差為282.12元/噸，相比上周大幅上漲3.12元/噸，仍低於去年同期水平（285.63元/噸）。

　　維持行業"中性"評級

　　短期來看，本週價格繼續上漲，限電的水泥漲價行情已經從華東向中南蔓延，體現在上海、南京與南寧、廣州地區，並且部分區域已進入旺季，長沙、鄭州價格也開始上漲；在華東、華南價格上漲，海螺水泥（600585）將受益，將存在階段性的機會。

　　長遠來看，我們統計了2009年9月30日38號文件出臺前後半年時間段內新開工産能，出臺前半年媒體公告的新開工産能（不完全統計）為1.4億噸，而出臺後半年時間內新開工産能只有1000萬噸不到！這意味著2011年2季度之後新增供給絕對量將非常少；市場擔憂需求的不確定性，主要是擔憂需求增速問題，在城鎮化進展到中期的情況下，新增需求絕對量仍然很大。從這點而言，2011年2季度之後行業邊際供需向上是非常明確之事！目前是立足長遠之時。從標地上來看，供給限制對全國都是成立（新疆除外），我們選擇需求更確定、未來2年産能增速仍保持快速增長的公司，維持對祁連山（600720）和冀東水泥（000401）推薦評級。

　　（劉元瑞　 安信證券）

　　農業：再次建議客戶關注山東板塊農業股 薦14股

　　投資要點

　　我們全面看好4季度的農業股行情，尤其看好山東板塊農業股──東方海洋（002086）、好當家（600467）、金德發展（000639）、登海種業（002041），及獐子島（002069）、順鑫農業（000860）、聖農發展（002299）、海南椰島（600238）等股票。我們認為農業股上遊（水産品、種子）、中游（飼料、畜禽養殖和屠宰、蘋果汁、番茄醬）、下游（糖、肉製品）有望全面開花。

　　9月初，山東省出臺了《蔬菜、漁業、畜牧、果業、苗木花卉五大産業振興規劃（內容詳見後文附件）》，其核心內容為：通過政策扶持漁業、畜牧等五大産業進一步做強，五年內提高農民人均收入1500元。我們認為背後隱含了兩類受益機會：（1）漁業、畜牧業的上市公司龍頭。政策會給予本省的産業龍頭如東方海洋、好當家以更多的外延式擴張機會；（2）銷量持續增長的品牌消費品。受益於居民增收預期，海參等海珍品、品牌豬肉製品等在當地消費基礎紮實的品種將迎來量價齊升契機。

　　在兩周前（即8月30日）的農業行業報告《本週推薦山東板塊農業公司》一文中，我們建議客戶重點關注：東方海洋、好當家、金德發展、登海種業、得利斯（002330）等公司，除了對山東省在全國漁業和種業的優勢地位進行剖析外，我們還對各細分子行業的景氣度進行了排序，結果如下：水産品＞種子＞豬＞飼料＞果汁＞番茄醬＞糖。其中，水産品子行業的景氣度又是農業公司中最高的，需求超預期（海參、海蜇等産品供不應求）、盈利彈性大（成本鎖定下的漲價直接驅動利潤曲線加速上揚）就是我們推薦的最大邏輯。

　　因此，從策略層面上講，我們推薦山東農業股既蘊含了我們對政策的解讀和産業未來走勢的判斷，同時也包括了上周我們在山東調研的最新收穫，以及本週在北方區和部分客戶交流後的專業感悟，本報告我們也不想再就推薦海産品的邏輯進行重復論證，我們只是想和各位朋友一起分享最近的一些思想火花──4季度以後的多數農産品（000061）價格也許上漲幅度不會太多超預期（具體品種漲幅在10-20%不等），但漲價的趨勢鐵定無疑，在如此高的價位基礎上，銷售放量對盈利的貢獻比漲價的貢獻來得更強勢。因此，我們4季度推薦標的鎖定為──産品持續放量的──東方海洋、好當家、金德發展、獐子島、順鑫農業、聖農發展、海大集團（002311）、大北農（002385）、登海種業、海南椰島、國投中魯（600962）、海升果汁、中糧屯河（600737）、保齡寶（002286）等。

　　（周濤　齊魯證券）

　　　　港口行業：2010上半年業績亮麗 8月繼續好轉 薦3股

　　2010上半年集裝箱港口股業績亮麗

　　由於吞吐量提高、成本控制以及採用運營杠桿，2010上半年集裝箱港口股業績強勁。其中招商局國際利潤增長最強勁：同比增長57%。深赤灣和上港集團（600018）表現也不錯：2010上半年核心利潤分別同比增長39%和47%。由於Piraeus港口依舊嚴重虧損，同期中遠太平洋（601099）經常性利潤減少1%。

　　8月集裝箱吞吐量環比進一步提高

　　中國港口協會的數據顯示：雖然7月增長強勁，不過8月份集裝箱吞吐量月環比仍增長3%。由於09年8月份基數偏高，同比增長開始減速（尤其在珠江三角洲）。8月份鹽田港（000088）表現最佳：月環比增長10%。

　　中遠太平洋利潤半年增勢料將最強勁

　　我們預計在2010下半年中遠太平洋的利潤將較上半年強勁增長52%。我們認為這是由於近期該公司收購鹽田港新增的貢獻（在2010上半年貢獻為零）；Piraeus港盈利能力好轉（勞力成本節省）以及南沙港（吞吐量提高而融資成本降低）；集裝箱製造業務穩定以及對集裝箱租賃的利好影響延期顯現。

　　首選招商局國際；中遠遭低估幅度最大

　　我們在該板塊中的首選仍是招商局國際。我們認為目前中遠太平洋最受低估，原因是與同業相比，2010下半年該公司料將實現最強勁的利潤增幅。我們維持對上港集團和深赤灣的"買入"評級。

　　（徐賓　瑞士銀行）

　　家電行業：繼續向增長穩定性和估值優勢回歸 薦5股

　　投資要點：

　　1-6月行業收入增長41.42%凈利潤增長43.09%從家電行業整體收入情況來看，上半年收入同比增長41.42%。子行業中，洗衣機實現收入同比增長增幅最大為88.63%，其次為冰箱，收入同比增長44.44%，白電整體收入增長較好，其中有一定的基數因素。小家電穩定增長33.42%，彩電增長34.43%。家電全行業上半年實現歸屬於母公司凈利潤同比增長43.09%，其中洗衣機和冰箱行業凈利潤分別同比增長85.52%和72.97%。

　　1-6月全行業盈利能力基本維持穩定家電全行業上半年毛利率為18.28%，與2008年同期相比基本維持穩定，2009年毛利率達到同期高點。其中變化較大的為空調和洗衣機，主要原因出了成本因素之外，還有高能效産品的推廣是廠家對之前的庫存進行了消化、行業競爭較之前激烈、相關上市公司（美的電器（000527）、小天鵝A（000418））由於渠道整合使毛利率出現變化等因素所致。從銷售凈利率來看全行業盈利能力是維持穩定的，2010年上半年實現銷售凈利率為3.94%，其中冰箱和洗衣機有所提高。

　　二季度增速較一季度有所放緩從單季度凈利潤同比增長情況來看，第二季度凈利潤同比增長28.97%，增速較第一季度的94.64%有所放緩，主要在於基數、成本、行業競爭加劇等因素所致。

　　7月銷售數據顯示銷量同比增速有所放緩..空調：7月空調出口318.1萬台，同比增長81.72%，環比減少30%，出口在4、5月份達到高峰後，開始出現季節性回落；7月空調內銷460.7萬台，同比增長6.48%，去年同期空調銷售情況較好。

　　冰箱：7月份冰箱出口189.4萬台，同比減少3.86%；內銷463萬台，同比增長7.92%。

　　LCD電視：7月LCD電視出口447.23萬台，同比增長16%；內銷201.06萬台，同比增長23%。

　　投資建議：繼續建議關注成本掌控力和話語權較強、業績維持穩定增長可靠性較高、具估值優勢的公司，推薦投資組合：格力電器（000651）、美的電器、海信電器（600060）、合肥三洋（600983）、蘇泊爾（002032）。

　　（任文傑　第一創業）

　　　　煤炭行業：國內煤價格持平 國際煤價格上漲 薦1股

　　一週價格動態：本週秦皇島港口煤價整體較上周持平，秦皇島大同優混6000KC維持在770元/噸，山西優混5500KC下維持在725元/噸，京唐港5500KC動力煤較上周持平在725元/噸，黃驊港原煤較上周下跌0.6%至775元/噸，廣州港神木優混6000KC較上周持平在830元/噸。

　　本週大同坑口動力煤價較上周持平在465元/噸，古交地區2#焦煤坑口價格較上周持平在740元/噸。

　　澳洲紐卡斯爾動力煤價格本週上漲3.2%至94美元，較秦皇島大同優混煤價高60元。

　　本週主要地區焦煤車板價和上周持平，其中國內焦煤主産地山西古交地區2#焦煤車板價還是1430元/噸。開灤肥精煤價格和上周持平在1450，平頂山主焦煤也持平在1450元/噸；本週陽泉洗中塊坑口價和上周持平在985元/噸；噴吹煤和上周持平在980元/噸。

　　與價格相關指標：本週秦皇島庫存較上周略有下降至717萬噸，調入量（428萬噸）下跌12%，調出量（443萬噸）下跌5%，本週WTI油價較上周下跌0.5%至74美元/桶，本週國際鋼價指數較上周上漲4.1%至182，鋼鐵社會庫存減少0.48%，唐山二級冶金焦價格較上周持平在1780元/噸，主要觀點：美國勞工部9月3日公佈8月美國非農就業人數較上月減少54，000人，大幅低於市場110，000的預期。美國失業率輕微上升0.1%至9.6%，雖然大秦鐵路（601006）將在9月20日開始檢修且9月1日華東地區的直供電廠庫存20萬噸，較8月20日的26萬噸有較大跌幅，但受節能減排的影響，近期不少鋼鐵化工産能被限産，對煤炭需求構成壓力。同時煤炭庫存高位也對短期行業構成壓力，我們長期仍堅定看好煤炭行業。截止2010-9-6，動力煤股票2010年PE估值14倍，國際動力煤股票16倍，國內相對便宜。

　　投資標的：中國神華（601088）（買入）

　　（吳傑　 東方證券）

　　太陽能：可關注兩大熱點話題 薦2股

　　東方證券分析師張強説，在目前太陽能領域，投資機會並不在多晶硅領域，而應該從設備類或提供服務類個股中尋找機會。投資者可關注以下兩個方面：

　　一、多晶硅的切割技術。目前我國企業在硅片切割技術已經處於全球先進水平，後端産業鏈的"中國優勢"將更加明顯，一批龍頭企業將成為全球光伏市場的引領者。重點可關注奧克股份（300082）。

　　二、太陽能電池的組合問題。我國太陽能電池研究雖然已取得較大進展，但仍落後發達國家10年至15年。所以，太陽能電池有望成為下一個"鋰電池"，可關注天龍光電（300029）。

　　（張建芳　瀋陽晚報）

　　軍工行業：衛星導航走進新時代 發展前景廣闊 薦2股

　　研究結論

　　增長潛力無限的衛星應用領域--衛星導航應用。據統計，人類生活的80%都與時間、地理信息相關，目前衛星導航已有500多種應用，成為繼移動通信和互聯網之後全球信息産業第三個重要經濟增長點。衛星導航最初應用於軍事領域，現已拓展到專業領域和消費領域，應用領域廣泛。

　　根據ABI的報告，全球衛星導航應用領域産值從2003年的150億美元增長到2006年的252億美元，年均複合增長率達18%，其中大眾消費應用領域發展最為迅猛，年均複合增長率達到20%。未來隨著消費升級和製造業水平提高，衛星導航仍有廣泛應用前景。

　　消費市場的巨大基數和北斗二代加快組網促國內衛星導航市場快速發展。我國衛星導航市場呈快速增長趨勢，從2003年的39.5億元增長到了2009年的390億元，6年間增長了近10倍。消費應用已成為行業的重要發展方向，佔總産值的比例超過90%，2003－2009年複合增長率達到58.5%。我國擁有世界第一的汽車銷售量和移動電話用戶數，消費平臺巨大，我們預期今後5年我國消費應用將保持25%以上的增長率。

　　現在我國已進入北斗二代衛星密集發射組網階段，二代與一代相比具有不依賴地面中心站、定位精度和授時精度高等優勢，未來隨著我國北斗二代系統的建立，國家政策的支持，衛星導航在專業領域的運用將實現突破。

　　元器件企業爆發潛力最大。90年代GPS全面投入使用後，衛星導航定位行業逐步形成了完整的産業鏈，包括全球衛星導航系統、基礎類産品、終端産品、系統集成與運營服務四大部分。伴隨衛星導航應用在我國的快速發展，導航産業鏈上的企業將迎來發展的黃金時期。我們認為元器件消費的平臺數量多、國産化率高、進入壁壘高，因而元器件企業在衛星導航産業爆發中獲益最多。我們看好衛星導航産業發展前景，重點推薦元器件企業歐比特（300053）（買入）、四維圖新（002405）（增持）。