[老左來了]如何把握市場三大主線的投資機會 2010-09-01

主持人:左安龍
嘉  賓:：廖  料  東航金融研發中心研究員
嘉  賓：李志林   華東師大企業與經濟研究所所長
            
今日關注一：量化寬鬆政策對經濟和美元的影響            
廖料：導致金融系統資金氾濫。                 
廖料：資金成本有所下降。                         
廖料：寬鬆政策對美元偏利空。 
    左安龍：我們看政策性風險，假如上面來説查一查某人在空盤，他怎麼對打整他一下也夠嗆了，有這個機構風險了，待會兒志林再考慮一下我們從下半年開始，你估計從國家宏觀調控政策這個調度，估計會出什麼樣政策他會怎麼調控，然後對我們市場有會做什麼反映，有人講了，有人説通縮，有人説通脹，鬧的，通縮情況又不一樣了，通脹情況又不一樣了，你估計將來怎麼樣，我們待會兒再談，你這個講三大幾個新興高科技新興産業，等等這個又在這個裏面産生什麼樣的反映，下面我們跟廖料交流一下，剛才我就談到最近伯南克講話，就是説他們也要實行量化寬鬆的貨幣政策，你先解釋一下何為量化寬鬆政策。
    廖料：其實量化寬鬆政策是日本政府2001年首先使用的，為什麼叫量化寬鬆政策，因為過去的話央行對一個貨幣市場，貨幣政策制定的話首先是以利率水平來作為依據的，首先也就是説在改變貨幣政策的時候首先改變利率，利率的話直接其實影響到市場上一個資金成本信貸成本，所以説最開始一個改變策略，是改變價格，也就是説改變資金價格，改變利率水平，但是當前一個比較尷尬情況，你看無論是日本還是美國，他的利率水平短期利率水平都低到0了，接近零了，基本上沒法再調了，那怎麼辦，價格法法動了，那我們從數量上想辦法，我們看到美國或者日本他們就會通過央行印鈔票的形式，然後從市場上購買國債或者説企業債券，以圖把長期的一個利率水平往下壓，因為之前一個利率水平的話最主要控制短期一個利率水平，如果通過一個數量化的輔助的一個手段的話我可以把它資金長期利率水平也往下壓這樣的話就會導致市場上一個資金充裕程度更加氾濫。
    左安龍：假如從這樣角度分析下去，如果它也這樣搞量化寬鬆的貨幣政策之後，估計對未來經濟又會産生什麼影響？
 
廖料：導致金融系統資金氾濫
    廖料：首先而言量化寬鬆政策直觀上理解，就是放出去大量錢，所以放出去大量錢再往下推一步，大家想到就是通脹，但是我們覺得短期之內通脹還不會是一個大問題，因為首先而言當前放出去錢最主要還是在銀行體系內，我們看到美國銀行體育結余已經超過一萬億美元，數額是非常大的，也就是説錢在銀行體系裏面沒出來沒動，以後出來的話以後是洪水猛獸是以後的事，至少短期內不會出來，另外一方面像日本或者美國，由於自身經濟當前不是特別好，資金沒有好的出路，但是資金又特別多，那怎麼辦，那只有去其他地方想辦法，所以説我們看到有大量資金會從美國或者日本涌入發展比較好的新興市場，比如説中國、印度，從而推動這些國家通脹水平，可能反而會走的比較高一點，所以説日本或美國他們搞一個量化寬鬆政策，他們反而可能並沒有把通脹搞起來真正受到通脹威脅的反省是新興市場。
 
今日關注二：如何把握市場三大主線的投資機會                                        
李志林：放大抓小、棄舊迎新
    左安龍：好，老左又回來，繼續關注《交易時間》，我們李志林我們再來交流一下，從當前這個市場走在這麼一個狀態下，因為你是搞哲學的，你哲學就要講邏輯的，這個市場它是有邏輯的，你認為這個市場最近邏輯是一個什麼樣的邏輯，投資機會怎麼把握？
    李志林：就是經濟結構調結構，決定了股市調結構。
    左安龍：經濟調結構股市調結構。
    李志林：所以現在中小板中創業板指，深綜指、深成指走的比滬市幾個指數屬強，這是調結構的是合理的這是，第二呢，經濟增長的方式有傳統的産業轉向新興産業，這個轉向，所以轉向七大新興産業的中小板創業板，這個市場的熱點往這個方向轉移呢，我認為是合理的，是體現了國家的政策的轉向，而不是投資，這是第二一個結構，第二一個呢，就是我感到今年的這個7、8月份2319以來很多人他沒賺到錢，有很多人賺了很多，什麼原因，我最近看到那個三國演義裏面司馬義對諸葛亮一個評價。
 
 李志林：調整結構背景下投資思路要轉變
    李志林：他説為什麼我們總是説諸葛亮總是贏，他説我發現諸葛亮他是把釣魚的時候，他把魚竿，魚鉤、魚餌分開放，不知道魚到底在哪，所以我們鬥不過他，我感到運用我們現在股市裏面，諸葛亮魚竿就放到上證綜指裏面，他是不動的，而魚鉤、魚餌就放到中小板創業板，主板裏面高科技這個裏邊，敢不動，上證綜指不動，但是魚在那幾個市場裏面魚拼命在那裏抓，行情非常大，你不能説司馬義不聰明，司馬義也很聰明，司馬義他對常規的判斷準確率是非常高的，就像我們這個分析上證指數的那些分析師水平也很高的，但是他用常規思路，但是諸葛亮更高，諸葛亮是用非常規思路，出其不意兵不厭詐他容易取勝，所以我感到這個市場裏面如果我們思維還停留在傳統用上證綜指看整個大盤，你可能從年初到年底賺不到錢，所以現在市場變了，我感到經濟調結構變了，轉方式時變了，我們股市經濟學家也要有新興産業經濟學家分析，分析師要有新興産業的分析師，我們的投資者也應該有新興産業的投資者，如果我們有一個思維的一個較大轉變的話，那麼對於眼前指數漲多少跌多少我感到也沒關係，甚至像今天這樣大跌的時候，那就是你選中標的很好這樣一次鑒賞機會，過幾天過一兩周又起來了，所以我想我們7月份，把2500點站穩了，8月份把2600點站穩，那麼9月份是不是能在更高一點位置上站穩，所以我上次來講，就是我們現在盤面的這個進攻的方式是嘗試進攻一點一點，上證指數看不出來，但是機會在這個背後不少，我們8月份中小板漲了12.5%。
    左安龍：如果你您把三個指數不斷看就看，上證指數是不能動。
    李志林：所以我們分析師也好，投資者也好，要把不同類型的指數放在最前面一起研究，我感到這才是具體情況具體分析，這才是整體觀、大局觀。
    左安龍：那我現在問你，現在中小板今天一根陰線往下調，會不會做一個波段性調整還是怎麼樣，還是沒關係仍然往上攻，他們創新高了超過6000點了。
    李志林：對，中小板裏面我感到也要具體分析的，如果你選擇中小板的股票，我也講中小板也要有波段，還有中小板也要講估值，如果你選擇中小板估值40倍市盈率，如果他的流通盤，比較小2000萬到6000萬，又是七大新興産業，那麼就是中小板指數進行了波段調整，你這個個股可能會調的比較小，所以關鍵還要落實到具體個股，有的個股進來一些題材天天漲停板，當然調比較深一點，所以要區別對待。