[老左來了]市場“心慌慌” 股市將何去何從？ 2010-08-27

主持人：左安龍
嘉  賓：胡  嘉  東方證券首席諮詢師
嘉  賓：朱  斌  東方證券首席諮詢師

今日關注一：上證50指數中短期走勢分析                                   
朱斌：上證50短期或反復震蕩。                 
朱斌：上證50中期態勢不樂觀。       
 
左安龍：上證指數不代表中國，並不代表中國股市，它不代表，上證指數只代表上海，而且上海上市的股票，而且它只是表明傳統的，藍籌的，績優的，大盤的，權重的，就代表這些股票，最近它們沒什麼行情，並不代表其他沒什麼行情，所以一看要看好幾個指數，要看上證指數，要看深圳指數，要看中小板指數，要看創業板指數，只有這樣你才能知道全貌，和朱斌不謀而合，既然是這樣，咱們今天先叫你談一個，影響整個大家思維的，就是上證指數，情況怎麼樣？到底你認為也回調差不多了，怎麼個差不多？跟我們具體講解。
    朱斌：是這樣的，我們最著名的指數可能是上證指數，它對於我們整個市場的投資有一個心裏上的影響，它應影響反過來因為到我們的投資，上證指數，要研究上證指數，你不得不研究50指數，50指數走好了，它可能走的好，否則你這個上證指數很難，我們看到50指數。
    左安龍：現在大家看到的就是上證50指數的K線圖。
    朱斌：這是短期走勢，我們看到，7月2號上來，走到8月3號，大家看到像一個三浪走勢。
    左安龍：哪三浪？你數數看。
    朱斌：7月2號到7月12號稱為第一浪，7月12號到7月19號第二浪，8月3號到這裡是第三浪，現在我們這是兩次的調整，8月3號調到8月13號，又從8月19號調到今天，我們看都沒有與7月12號這個高點重疊，沒有重疊，這有可能。
    左安龍：它在它之上了等於是。
    朱斌：有兩個結構，就是説，要麼你是整個7月2號到8月3號是整個的反彈結束，但是你要反彈結束，你要想往下走，應該用五浪推動，但是我們看到8月3號，8月13號這個走勢又是標準的三浪，8月13號到8月19號又是一個標準三浪，但是8月19號到今天的走勢，裏面是一個五浪走勢了，這樣看來，就是説8月3號到今天，今天走勢可能完成一個四浪的走勢，就是335結構，如果這個成立，從這裡開始就是説，ETF又有投資機會了。
    左安龍：你個人認為，因為經常説有幾個可能，你個人認為怎麼樣？哪個可能最大？
    朱斌：我認為剛才我説的這裡上升概率比較大，這裡8月3號開始，它的下跌不是以五浪推動是以三浪推動，以三浪推動，就是説調整，就在波浪理論裏，它就是上升一個趨勢形成，因為它前面的趨勢是上升趨勢，你在它下跌中，以三浪作為結構，你只是上升趨勢中的暫停，修正一下，然後還要沿著原來的趨勢上行，這個應該是它的規則。
    左安龍：一定要多它最後的五浪結束，才可能有個新的浪形出來？
    朱斌：對，並且大家研究波浪理論可以看8月19號到今天的走勢，它裏面走的都不是順勢五浪，都是新機構，新機構一般都代表著一個結束。
    左安龍：當然我知道，我們的很多朋友非常喜歡研究技術，特別股指期貨開出之後，技術重新又受到人們的追捧，股指期貨裏面都是短線，短線就看浪形走，大家感興趣，馬上又回過來又研究這個，這個表明短線資金的一種狀態，我也知道，看我們節目裏面，是高手淩厲，藏龍臥虎，你們不妨也共同切磋一下，看看朱斌認為目前這個調整結束，一波新的浪形可能又要上來，是往上走的，他認為今天恰恰是買入的大好時機，我不知道你們是怎麼看的，當然最後決定怎麼樣，不是他和你，而是由市場來決定，到底你們判斷對不對，市場最終説話。
 
今日關注二：四萬億投資效應顯現  工程機械業績暴漲                 
胡嘉：國內工程機械市場需求旺盛。              
胡嘉：未來將面臨成本和技術問題。       
左安龍：胡嘉跟我們談談看，從目前我剛才問過你一個問題，就是FDI，關於我們的外匯帳款，不久前報出一個數字，1700多億，有人跟它一計算，發現熱錢是流出，不是流進，我們老是擔心熱錢流進流進，現在人家走了，這是不是一個動向，這個動向説明什麼？
    胡嘉：我覺得二季度的熱錢流出也是非常正常的，因為我們知道，由於全球對二次經濟的探底懷有一個非常好的悲觀的預期，包括最近黃金也是價格非常堅挺，持續創新高，美元也是成為一個資金避險的一個避風港，所以在這樣一個情況下，我覺得資金有一些熱錢流出，也是非常有利於我們目前的調控，因為我們現在控制樓市的過熱，所以，從這塊來看，我認為。
    左安龍：又是好事情。
    胡嘉：符合了管理層的調控，這樣我們也看到，8月份M2的數據可能會低於年初17%的目標，這樣可能會讓大家産生一個，是不是會適度放鬆，因為熱錢也走了，信貸也急劇的下降，未來的銀根會不會適度的放鬆，我覺得這快也是值得推敲的，第二點我認為從熱錢，它的流出流入這樣一個數據來看，它只是一個靜態的，它只是反應到7月份，但我認為可能8月份不排除有部分熱錢要進來，比如我們説最近上海的B股市場，持續的放量創新高。
    左安龍：哪來的錢？
    左安龍：我想不可能是境內的居民，一下多出這麼多，可能還是有部分資金看準B股未來它的改革，包括B股的投資價值，然後這部分熱錢可能又進來了。
    左安龍：好，你從這個角度講，倒也是順理成章的事情，好，下面請北京方面，一旦好了之後馬上通知我，下面我們仍然跟胡嘉再進一步交流，從你現在發現來看，從市場的情緒，心裏狀態來看，人們對這個市場處在一個什麼狀態下？
    胡嘉：根據我接觸的一些客戶，他們認為目前都是非常謹慎，基本上都是空倉，甚至半倉左右，我想會不會類似于我記得在09年3，4月份一波上漲行情當中，技術圖形也是不斷的反復做出類似于小雙頭的誘空的技術形態，當時的背景也是保險，一些基金之前一波最初的上漲當中，是踏空了，然後漲了10%之後，然後高位的開始迅速的建倉和買股票，我覺得目前這樣一個背景也非常相似，而且宏觀的背景也很相似，因為當時09年一季度的GDP只有6.9%，但是也是因為後來銀根的放鬆，産生了一波資金推動性行情，我覺得和目前這個背景還是非常相似。
    左安龍：另外你待會再考慮一個問題，如果從你剛才對整個經濟發展來看，説明它的CPI可能還要上升，如果一旦CPI上升，你剛才講了，一旦上升可能有加息預期，如果一旦加息預期，是不是對這個又有傷害？這是不是要考慮？你再考慮一下，這又怎麼樣解釋這個問題，你再看看。好，下面我們看，北京通知我，基本上數據已經做好了，我們來看看整個今天的資金情況怎麼樣？來，好，今天大單流出31億，縮一點，我們來看看它在結構上是怎麼安排的？當天是31億，進入的是醫藥製造，酒飲料，牧漁，兩個億，一個多億，好，流出的哪幾個板塊？看看，房地産，5個億，煤炭4個億，工程機械3個億，我們看一週的呢？整個一週的情況來看，流出317億，量比較大，週三比較多一點，整個一週的板塊怎麼分佈？第一名是商業百貨，進行的水泥進的商業連鎖進行的，這流面都有道理，出去的哪幾個行房地産，煤炭，工程機械，好，下面我們來看看我整個我的編輯團隊，對目前社會上多空的理由他們怎麼收集，怎麼排序的，來看一下。
    8月27號多空看板，首先來看多方觀點，多方觀點一，財政部部長謝旭人表示，加快保障性住房建設資金下達進度，投資將加快。多方觀點二，工行，中行澄清，未停發房地産開發貸款。多方觀點三，490家公司預告三季報，逾六成“報喜”。再來看空方觀點，空方觀點一，本週央行凈回籠資金910億，操作力度趨緊。空方觀點二，三大行擬年底內完成A+H配股融資1800億。空方觀點三，受經濟擔憂拖累，道指跌破萬點大關。
 
 
今日關注三：如何把握ETF套利機會                
 朱斌：ETF套利主要以價差為主。          
 
左安龍：從朱斌我跟他交流，他説他研究上證50，從它的浪形，中小板看它的浪性，一個行情結束了，一個行情沒結束，一個行情開始了怎麼樣，為什麼這麼研究？不僅僅是研究，目的還是通過這樣為投資，提供了一個投資策略，再把它深入下去，他非常注重研究通過ETF套利的，但有人認為，這都是機構的事情，其實這個説法不完全，我們待會可以談，就算機構套利也要看機構的資金怎麼運作？你也知道他們在幹什麼，你跟也要跟個方向，也要跟對，我們上次談到ETF套利的問題，今天我們繼續談。
    朱斌：套利這裡面大家有一個誤區，可能對ETF不了解，現在我們的ETF有12個品種，不同層次的，不同概念的，像著名的指數50的，180的，紅利的，深成指，深100，中小板，但是我們還有其他央企的，還有價值的，還有中盤的，它的分類很多，大家都在説是機構，資金大，可以去做T+0，其實我們現在相當一般，一點資金的也可以做，比如説超大盤的。
    左安龍：你上次不是説，要多少？要200萬才可以做。
    朱斌：這是50，或者是180，還有中小板，深100的，但是我們也有小的，像央企的，超大盤的20的，就是20隻股票組合，它需要25萬就可以了，深成指現在是目前最好，我們作為中戶的，最好的，它要35萬就可以做T+0了，但是這裡面要注意一個什麼呢？就是説你要選擇的券商它是ETF一級代理商，它有申購贖回的資格，你才能做，另外一個，還要券商給你提供這一個套利軟體，這兩點必須具備，否則是做不了的。
    左安龍：好，朱斌這個數浪，剛才50數浪，中小板數浪，其最終落腳點，就是落到可以通過ETF來套利上，這個裏面大家不妨跟他學學，我現在也感到很痛苦，從朱斌講的這已經很高深了，説明我們市場覆蓋層面，深度已經很廣泛了，很多私募資金也好，大機構資金也好，他們都在套利，所以他們已經開始做的很得心應手了，可是我們的小撒戶，很多來信我在看，叫我講，老左到底什麼叫做市盈率？什麼叫市凈率？什麼叫大小非？什麼叫大小限？你説該不該解釋？該解釋，但是，我又感覺到，快啊，你要快進步，趕緊跟上，這裡已經，整個我們資本市場發展是迅猛的發展，我們趕緊跟上這個狀態，好不好？另外我還要問一個問題，就是ETF，有人説機構可以拿它來建倉，可以通過ETF建倉，這個到底是什麼概念？你能給我們大家講一講嗎？
    朱斌：就是考慮市場極端情況下的流動性，比如我們明天早晨有一個利好，我機構，比如説我有一個億，我要去買股票，一個億可能很難建完倉，因為你把股票可能漲停板都買不到，但是我一個億，因為50ETF，我們有12個ETF可以同時建倉，並且50的ETF一天幾十個億，我一個億進去就是很小的，在一瞬間，很短的時間內馬上成交，這樣我市場不容易踏空。
    左安龍：你這個買50ETF，50個股票都進來了，但是你也可以做到，我不要的股票我就拋了，然後把要的股票留下來，是不是可以這麼做？
    朱斌：可以這樣，我們還是拿50來説，50你買ETF就是100萬份，你去贖回成50隻股票，你認為明天的，比如説銀行股要漲停了，我把其他的不是銀行的股票賣掉，我就是拿著銀行，然後我反復的買ETF，再贖回，把其他的拋掉，全部留銀行，這樣就可以馬上的完成建倉了。
    左安龍：而且這麼一來可以做到悄悄的行動，不讓市場感覺到，你也可以説它對市場震蕩很小，它買的是ETF，把要的股票留下來，不要的股票拋掉了，它買的股票你都不知道，它從ETF買進來的，另還有一個絕在哪？可能大家都不一定知道，如果某一個股票停牌，它買的進還是買不進？
    朱斌：這個是很有意思的，也就是説我們市場投資大家很少知道的，你比如説現在是深發展停牌了，你要去買深發展肯定買不到，但是在深發展停牌的前幾天我們可以買到，怎麼買呢？就是買深成指的ETF，然後我贖回40隻股票，把其他的39隻拋掉，把深發展留著，我反復的這樣做，就是不斷的買入ETF，贖回，不斷的買入，就這樣反復做，我手裏留的全是深發展，這樣如果深發展一開盤出來漲停板，我就有了，這是很好的投資方法。