這些日子，西班牙成為歐債危機的又一“風險點”。上個月，西班牙10年期政府債券收益率，在今年首次突破6%。債務越多，信用就越低，借貸成本也大幅上升，這令全球擔憂西班牙是否有能力控制財政的疑問升溫，並導致西班牙債券市場進入了“危機模式”中。

       對市場來説，西班牙政府債券收益率上升到6%，是心理上至關重要的一個標桿。突破這一標桿，收益率超越7%的話，將重蹈前幾次希臘、葡萄牙和愛爾蘭努力在市場中募集現金不利、不得不被迫尋求財政援助的覆轍。

       市場預計，西班牙債券收益率很可能進一步上升，達到觸發恐慌的7%水平，債務成本也將上升到不可持續的高度，除非歐洲央行恢復購買西班牙債券，而此前歐央行已經連續兩個月停止購買該國債券。目前，每購買1000萬美元的西班牙債券，其債務違約的保險成本已創下高達52萬美元的紀錄。

       按照這一發展趨勢，假如沒有採取救助或干預，西班牙債券收益率很可能持續上升。因而西班牙首相拉霍伊警告説，西班牙政府削減100億美元開支雖然痛苦但是絕對必要，“我們已經沒有錢了，過去那些年我們花掉的實在太多了！”

       這次西班牙債務危機的發生，不禁使我想起伯恩斯坦在《黃金簡史》一書中提到的一幕：16世紀時西班牙的黃金堆積如山，西班牙人在財富面前信心膨脹、大肆消費，結果導致生産積極性停滯。這個充滿金銀的國度，債務反倒堆積如山，真可謂“窮得只剩下黃金”。大量欠債不還，不斷出現財政危機。

       單單希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利這五國的政府債務餘額，已經合計高達4萬多億美元。如果這些歐元區國家國債鏈條斷裂，又得不到歐元區唯一有實力的德國以某種形式相救的話，最終的連鎖反應很可能導致歐元區解體和歐元消亡。

       這次歐債危機標誌著，自上世紀30年代大蕭條以來，歐美國家普遍採用的新凱恩斯主義經濟模式的理論基礎，已經走到了盡頭。實際上，近些年歐美國家的繁榮説穿了就是一種龐氏騙局，即通過發新債還舊債，長期保持赤字財政，以實現經濟的長期增長與繁榮。而隨著時間的推移，政府赤字規模越來越大，負債水平越來越高，終於導致主權債務危機集中爆發。近期，包括黃金和原油在內的大宗商品出現暴跌，很大原因就是市場對歐洲經濟前景充滿擔憂。