費雪 （財經評論員）

　　大潮退去，便知道誰在裸泳；而跌跌不休的股市，卻也很容易被謠言“撞了一下腰”。

　　剛剛扔出79億收購里昂證券的中信證券近期很不太平，連連有“海外投資巨虧29億”、“董事長被帶走調查”、“里昂員工大規模離職”等等傳言。證監會近期表示，對於上述情況進行調查，初步查明散佈虛假信息者的是三名投資者。

　　謠言威力有多大？儘管中信證券在8月15日對兩天內出現的傳言緊急辟謠，但是看不見的消息還是長了飛毛腿，不僅導致中信證券一天下跌約9.10%，而券商股也受到連累，集體下跌，三個交易日就下跌超過11%。

　　我們常常説無風不起浪，但是很多看似杯弓蛇影的消息卻可以使得A股市場為之劇烈震蕩，背後的信息可謂耐人尋味。

　　具體而言，本次中信證券與里昂證券談判數年，給出的價格可謂豐厚，2011年里昂證券虧損1000萬元，中信證券給出的估值曾令某些外界人士大呼不解。其實，這不是中信第一次嘗試走出國門：2008年，中信證券收購美國貝爾斯登之際，貝爾斯登卻成為金融危機的導火索之一。

　　正因如此，儘管中信高管多次表示“里昂證券值這個價錢”，但是投資者難免疑惑。收購並不是一攬子買賣，何況是對於投行這樣高度腦力密集型行業，或許因為這次收購中有太多的為什麼未能有效澄清，使得中小投資者一旦聽到什麼風聲，第一反應就是望風而逃，這是上市公司對投資者關係應該反思之處。

　　股市謠言，可謂資本市場信心的試金石；比起嚴懲造謠的散戶，更應該做的是重建股市的公信。換言之，如果是一個成熟的市場，信息公開與透明度很高，機構投資者佔據主流，那麼謠言就能止于智者。

　　首先，這與中國股市結構有關，中國股市是散戶市，也就是説九成以上是中小股民。而散戶偏好以各種小道消息炒股，本來就容易成為滋生謠言的溫床；其次，中國上市公司的問題叢生，不僅僵屍公司橫行，財務造假也屢見不鮮，不少公司對於中小投資者態度更是傲慢。儘管證監會主席郭樹清多次強調，資本市場是一個公開、公平、公正的市場，公開是排在第一位，但是在現實過程中，我們卻很難報以百分之百信心，很多股民對於上市公司也有著天然的不信任。

　　中國股市如果要壯大，必須要重拾投資者信心，不應該也不能成為“謠言市”，本次事件的真相顯然仍舊有待披露，但卻不乏借鑒意義。對互聯網時代的股市謠言如何界定、公共媒體與個人媒體之間的區別何在，證券界對應法規也有值得進一步細化完善之處，但是應該努力構建一個生態，讓媒體在平時可以監督上市公司，一旦投資者遭遇不公時又有法可依。

　　回首過去的歷史，散戶抗議舉動不絕，上市公司的治理水平仍舊低於國際水準，甚至有時監管機構人員自身言論也反反復復，在發言與否認之間搖擺——保護中小投資者，讓謠言止步，不僅是上市公司的社會責任，更應該是監管者重振監管的題中之義。