近日，一家美國獨立金融研究機構的負責人表示，如果希臘是歐債危機的“發起者”，那麼德國就是最大也是最後的“麻煩”。繼希臘、西班牙和葡萄牙等國被吸入“歐債黑洞”後，7月末德國17家銀行信用評級展望被調為負面，這個歐盟最大的經濟體似乎也在劫難逃，歐債危機又添新變數。

       危機愈演愈烈

       近幾個季度，歐元區區域生産總值呈持續下滑趨勢，最新數據顯示，歐元區第二季度區域生産總值初值季率下降0.2%。美銀美林此前指出，曠日持久的歐債危機使得消費者基本都捂緊了錢袋，而企業界也因此停止投資和招聘活動，歐元區經濟將於今年第三季度正式陷入衰退的噩夢。

       今年以來，葡萄牙銀行業不良貸款率不斷上升，截至6月已達5.82%，而同期的西班牙銀行業不良貸款總額為1643.6億歐元，不良貸款率更高達9.42%。但這些與今年第一季度末希臘銀行業18.5%的不良貸款率相比仍然“望塵莫及”，據希臘銀行業高級管理人士表示，目前該國銀行不良貸款率已上升至20%，銀行系統瀕臨崩潰。

       此外，各國失業率仍居高不下。6月份西班牙失業率為歐盟國家最高，達24.8%；希臘次之，為22.5%；以15.4%居第三的萄萄牙上半年已在全國裁撤8640名公務員。目前各國正紛紛加強貸款力度並延長財政緊縮期限以尋求自保。西班牙首相拉霍伊已向歐盟提交1000億歐元的援助申請。眾多跡象表明，歐債危機呈蔓延趨勢，欲將更多歐元區國家牽扯其中。

       原因盤根錯節

       此次危機暴露了許多歐元區國家政策和體制上的弊病，財政政策與貨幣政策的“二元性”便是其中之一。歐元區只有統一的貨幣政策，卻沒有統一的財政政策，導致各國缺乏有效的財政協調、配合與監管。當危機來臨時，各國只能孤軍奮戰，無法聯合起來為償付債務做財政擔保。

       此外，美國操縱歐元區國家的主權信用評級，做空歐元，屢次將些許“放晴”的歐洲市場再次推向陰天。早在今年年初，美國國際評級機構標準普爾就下調了9個歐元區成員國的主權信用評級，給歐元區帶來巨大衝擊。分析人士普遍認為，美國此舉是為了打壓歐元的國際信任度，保持自身的外匯儲備投資份額優勢，進而促使國際資本回流本土。

       最後，歐元區各國高社會福利制度也為危機推波助瀾。政府背負沉重債務的同時，民眾也養成了好逸惡勞的習慣，不願與國家共度時艱。西班牙、希臘、意大利等國均爆發過大規模的示威遊行，抗議提高退休年齡和財政緊縮政策，為政府滿足國際救助條件增添諸多阻礙。

       未來前景堪憂

       目前，讓希臘離開歐元區的呼聲越發高漲，而這將使歐元區面臨解體的風險。對此，歐元創始人之一奧特馬爾伊辛表示，毫無疑問，歐元區解體將是重大災難。但假如歐元區繼續受困于歐債危機，導致歐洲央行聲譽受損，這一結果將更具毀滅性。

       但歐元區解體也未必會是危機的“救命良方”。國際金融協會總裁查爾斯達拉拉預測，希臘退出歐元區的成本很可能超過1萬億歐元。除了高昂的退出成本，讓歐元區國家不敢輕舉妄動的更重要原因是解體可能引發的“多米諾效應”——大範圍違約、銀行全面擠兌、金融經濟體系陷入混亂。

       另一個選擇是銀行業債務重組，但負面效果同樣明顯。以希臘為例，重組後其國債名義價值會縮水近25%，這將對德法等債權國和歐洲央行造成巨大衝擊。希臘國家主權信用也會大幅降低，無法在未來數年內返回國際市場融資。

       至於所謂的“治本”方案，即推進歐元區國家金融、經濟及政治一體化來共渡難關，但這難以最終實現，更無法解決當下的燃眉之急。