CPI臨時性進入1時代，只是進一步讓我們看清了目前經濟運行的潛在風險。

　　8月9日，國家統計局公佈7月份CPI數據：同比漲1.8%，這是30個月來CPI首次跌破2%。CPI進入1時代，對未來經濟和政策走勢意味著什麼？對百姓生活有何影響？

　　一般而言，CPI俯首低頭，能使調控跳出既要穩增長，又要防通脹的兩難境地，從而將政策資源更多投放于穩增長，而穩增長恰是下半年的首要經濟命題。但是，政策調整的前提是當前低水平增長的通脹局面穩定可控。只有確認了這一點，貨幣政策才可能在穩健中尋求更積極的步調。

　　從目前情況看，CPI低頭的趨勢難言確立，而推動CPI反彈的因素還在增加。進入汛期以來，許多地方遭遇洪澇災害，農産品的生産、運輸受到不同程度影響。儘管不足以讓此前持續下跌的農産品價格逆轉行情，但價格階段性上漲的可能性正在出現。一旦農産品上漲，CPI就會反彈。

　　與此同時，輸入型通脹捲土重來的可能性也在增加。進入8月，國內成品油定價機制主要參考的三地國際油價已上浮7%，國內成品油價昨天順勢上調。美國等主要産糧區的乾旱，也令國際糧價充滿上升動力。如果國際糧價跟著油價齊升，國內生産成本勢必上升，並反映到CPI數據中。

　　還要看到，CPI不僅反映居民消費負擔水平，還折射著消費需求是否旺盛。結合8月以來發佈的PMI和PPI指數，就能發現，消費需求有弱化之勢。如果繼續疲弱並導致CPI繼續下跌，則意味著通縮風險的出現。大起大落，不利於經濟健康增長，也不利於百姓保持生活水平的穩定及投資的安全。因此，CPI進入1時代，所拓展的政策預調微調空間沒有想象中那麼大。穩健的貨幣政策，不會因為CPI的單月走低就放棄。從刺激經濟穩定增長的角度看，即使近期內降息、降準，也勢必有所克制。

　　CPI臨時性進入1時代，只是進一步讓我們看清了目前經濟運行的潛在風險。這種風險不在於通脹，而在實體經濟。經濟良性循環的邏輯是，實體經濟繁榮帶動就業率的提升和百姓消費需求的增加，反過來進一步促進實體經濟發展。就此而言，貨幣政策的作用有限，關鍵是改善實體經濟的生存和發展環境。目前社會高度關注的結構性減稅和收入分配改革，是將經濟導向良性循環的兩把鑰匙。這兩個方面的優化，比頻繁使用貨幣工具更重要。