今年上半年，在歐洲主權債務危機持續發酵的衝擊下，歐盟經濟繼續處於不景氣的狀態之中：經濟增長陷於停頓，失業率長期居高不下，工商投資和消費需求低迷不振，市場對經濟前景的信心進一步受挫。綜合經濟界人士的分析預測看，歐盟經濟在今年內都將陰雲密布難以放晴。因此，保增長成為歐盟各國的緊迫目標。

　　歐盟統計局最新公佈的統計數據顯示，今年第一季度，歐元區和歐盟的國內生産總值環比增長為零，歐元區的國內生産總值同比增長為零，歐盟的國內生産總值同比僅增長0.1%。分析人士認為，如果不是歐盟最大經濟體德國保持一定的經濟增速，歐元區經濟在今年第一季度必然會出現負增長。儘管如此，歐元區經濟今年似乎仍難以擺脫3年內兩次陷入衰退的命運。德國經濟研究所、法國國家統計及經濟研究局和意大利統計局7月發表的預測報告稱，歐元區經濟在今年第二季度和第三季度將分別出現0.2%和0.1%的負增長。國際貨幣基金組織7月16日發表的最新預測報告指出，歐元區經濟今年將出現0.3%的負增長，到2013年才能恢復增長，但增長率只有0.7%。

　　持續3年的歐債危機迫使歐盟成員國“節衣縮食”，而緊縮政策措施不僅使部分成員國經濟陷入嚴重衰退，還導致這些國家的失業狀況不斷惡化，從而形成財政緊縮、經濟低迷、失業狀況惡化、工商信心受挫、財政收入銳減、社會保障支出猛增、財政赤字難減的惡性循環。英國首相卡梅倫早些時候就指出，歐洲不僅面臨著債務危機，而且也面臨著增長危機。面臨日益惡化的經濟和金融形勢，歐盟領導人一直在採取多種措施促進經濟增長，以期通過促進經濟增長和刺激就業來確保政府財政收入來源，最終實現財政整頓目標。

　　自今年初以來，關注經濟增長和創造就業成為歐盟領導人峰會的重要議題。歐盟開始調整應對歐債危機的政策措施，不再像前兩年那樣一味要求成員國實施緊縮財政政策措施，而是將工作重心重新回歸到促進經濟增長上來。6月底舉行的歐盟領導人夏季峰會指出，歐盟目前的頭等優先事務是促進強勁、包容和可持續的經濟增長。歐盟夏季峰會通過的《增長與就業公約》推出了總額為1200億歐元的促進經濟增長一攬子計劃，以幫助重債成員國刺激經濟，支持中小企業發展以及年輕人就業，加強能源、交通與寬帶等基礎設施建設。歐洲理事會主席范龍佩表示，歐盟今後不僅要投入更多資金，而且還要採取創造就業機會、幫助中小企業獲得貸款、完善單一內部市場等措施促進經濟增長。經濟分析人士認為，歐盟領導人最近同意設立單一歐元區銀行業監管機構和決定向西班牙銀行系統提供救助貸款是好事，將有助於緩解歐債危機。不過，歐元區仍將面臨債務危機進一步惡化的風險。市場普遍預期歐元區經濟低迷狀況至少將持續到2013年。

　　目前，歐盟經濟並非乏善可陳。歐元貶值將有助於歐盟擴大出口，從而通過外部市場需求增加來帶動經濟復蘇。事實上，歐盟最近幾個月的對外貿易狀況正在得到改善，歐盟在出口持續增長的同時進口不斷減少。國際貨幣基金組織的相關數據顯示，歐元每貶值10%，歐元區經濟就會增長1.4%。然而，只有德國、荷蘭等競爭力較強的成員國才能從歐元貶值中獲利，而希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等成員國卻很難從中獲益。

　　在歐盟成員國難以通過財政手段刺激經濟增長的情況下，歐洲央行不得不通過實施寬鬆的貨幣政策來促進歐元區經濟復蘇。自今年初以來，歐洲央行已經先後幾次下調利率，歐元區主導利率目前已經降至0.75%的歷史新低，歐元區存款利率則降至零。部分經濟分析人士認為，歐洲央行持續降息並不能真正解決歐元區經濟面臨的實際問題，因為歐元區經濟面臨的關鍵問題是市場對歐元區部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鋻於歐元區經濟現狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區經濟的刺激作用是比較有限的。

　　自去年底以來，歐洲央行已連續兩次通過長期再融資操作(LTRO)向歐洲銀行系統注入總額超過1萬億歐元的中長期貸款。歐洲央行希望通過長期再融資操作向陷入困境的歐洲銀行提供流動性支持，以使這些銀行資金短缺狀況得到緩解並充實資本。事實表明，歐洲央行長期再融資操作産生了積極影響，不僅緩解了歐洲銀行業面臨的資金緊張狀況，而且也降低了歐元區重債國政府的融資成本。的確，長期再融資操作幫助歐洲銀行避免了一場信貸危機，對穩定歐洲銀行體系産生了積極的影響。

　　然而，隨著時間推移，長期再融資操作對實體經濟的影響開始減退，意大利和西班牙等歐元區問題成員國政府的借款成本最近開始上升。這些成員國所發生的最新變化不僅導致了這些成員的資本外流，而且也迫使銀行減少放貸，使信貸規模不斷縮減。國際貨幣基金組織認為，歐洲央行可能需要採取更多措施為歐元區經濟提供支持，其中包括購買成員國國債、實施額外融資措施為銀行提供支持等。因此，歐洲央行如不採取相應的後續行動，歐盟信貸緊縮問題就不能從根本上得到解決，歐盟經濟仍難以擺脫目前的頹勢。