市場關注已久的美國第三輪量化寬鬆措施（QE3）日前終於靴子落地。該措施9月13日一齣臺，全球立刻“漲”聲一片：13日，美股方面，道瓊斯指數當天大漲1.55%創出近5年來新高，紐約原油期貨主力合約大漲1.31%重新逼近100美元關口，主力黃金合約大漲2.2%收于每盎司1772.10美元。14日，歐洲三大股指競相飆升，亞洲主要市場中，日經225指數和恒生指數都在上漲……

　　QE3以其寬鬆積極的姿態給低迷的市場打了一劑強心針，提振了大家重振經濟的信心。然而其弊端也毫無遮掩地顯現。分析人士認為，QE3刺激經濟的效果有待觀察，但它肯定會在中長期加大全球通貨膨脹的壓力，也將導致美元貶值，從而直接影響很多國家對美國的出口。專家特別指出，QE3增加的通脹壓力與中國穩增長的目標産生矛盾，將加大宏觀調控難度，中國因此要做好應對準備。

　　美經濟恢復對中國是利好

　　“QE3對中國影響利弊參半。”對外經濟貿易大學中國國際貨幣研究中心主任孫華妤對本報記者説，QE3是為促進美國經濟增長和就業而出臺的，若真能起到恢復美國經濟的作用，對中國自然有好處，因美國是中國出口的一個大市場，美國經濟恢復、需求提升對中國出口是利好。

　　從美聯儲在貨幣政策例會後發表的聲明可以看出，美國希望通過QE3刺激經濟復蘇和就業增長。美聯儲稱，將每月購買400億美元抵押支持債券。只要通脹依然受到遏制，將持續實施資産購買行動，直到就業前景明顯改善。

　　談到QE3的好處，中國社科院金融所國際金融與國際經濟研究室副主任閆小娜在接受本報記者採訪時説，在經濟全球化的今天，美國經濟的持續衰退對全世界經濟都不是利好消息。因此，此次推出QE3，對於中國經濟來説有很大好處。

　　但QE3能否如願刺激經濟還是個未知數。有分析人士指出，美聯儲實施量化寬鬆政策雖可以降低借貸成本，但借貸成本下降能在多大程度上轉化為實體經濟的改善，仍有待觀察。指望美國經濟恢復提升中國出口，如今也被打了問號。孫華妤分析説，現在美國有製造業回流的要求，這將對中國出口産品形成新的競爭。

　　通脹輸入調控難度加大

　　與“利”相比，很多專家更看到QE3帶來的“弊”。

　　首先將導致全球原料價格上漲。德國媒體指出，在美聯儲宣佈實施第三輪貨幣寬鬆政策的當天，工業冶金的價格就上漲了4%，達到數月以來的最高點。

　　“中國的通貨膨脹很大一塊來自輸入性通脹，比如進口的石油、原材料等。”孫華妤指出。亞太城市房地産研究院院長謝逸楓認為，美聯儲推QE3將推動中國房價上漲，將加劇大宗商品價格上漲，美元將進一步貶值，致使人民幣升值，全球通脹壓力加劇，中國出口面臨新挑戰。

　　除通脹外，熱錢流入是另一大影響。閆小娜指出，QE3將使美元和美元資産的價格面臨下跌壓力，國際投資者可能會加大對新興經濟體資産的投資，熱錢流入規模和速度或將升級，從而推高部分新興經濟體的物價水平，甚至形成資産價格泡沫。

　　QE3帶來的通脹隱憂將直接衝擊中國當前穩經濟增長的政策，增加宏觀調控的難度。專家指出，中國現在疲弱的實體經濟需要寬鬆的政策支持，而QE3會形成輸入性通脹，將干擾宏觀政策調控。如果房價、物價上漲與國內經濟低迷共存，宏觀調控將陷入兩難境地。孫華妤表示，控制通脹就要用緊縮的貨幣政策，而緊縮的貨幣政策刺激不了經濟發展，這讓未來貨幣政策是松是緊很難做。

　　貨幣政策應穩健偏向寬鬆

　　無論怎樣，QE3都來了，中國將如何應對？孫華妤認為，QE3來了，意味著中國經濟增長要付出更大的通脹代價。目前中國經濟必須保持穩定增長的態勢，因關係到就業和社會穩定，所以未來半年內貨幣政策應穩健中偏向寬鬆。如果在全球大的寬鬆環境下我國貨幣政策偏緊，容易形成“洼地”引來投機熱錢。

　　孫華妤還指出，貨幣政策不好調控了，就用更加寬鬆的財政政策來刺激經濟增長，比如更多地減稅、向高新技術進行更多的投資等。

　　專家建議，要嚴密監管國際熱錢流動，把流進中國的熱錢引導到實體經濟上。孫華妤説，要看熱錢進來幹什麼？投到實體經濟是好的，若只是投機炒作就會形成資産泡沫。有關部門要把資本流入的閘門有效監管起來。