受惠譽下調意大利和西班牙主權信用評級的消息影響，紐約股市7日尾盤跳水。新華社發

　　熱點直擊

　　"當初美國遭受次貸危機，銀行出問題，可是政府還有錢去救。現在歐洲各國是政府首先沒錢了，銀行再出問題的話，帶來的經濟和社會問題將更加嚴重。"

　　短短一天之間，先是意大利和西班牙的主權信用評級遭到了惠譽的調降，隨後，穆迪也出手下調了12家英國金融機構的高級債務及存款評級。

　　相比于希臘，意大利和西班牙等國已漸入歐元的"核心區"，這些國家陷入危機的話，或將為整個歐元區的穩定帶來動搖。而更為嚴重的是，主權債務危機已經擴散到了"銀行體系"。

　　意西"淪陷"

　　病入膏肓OR警示風險？

　　觀點PK

　　專家認為意西負債已遠超償債能力，降級只是"最後一根稻草"。有市場人士則表示，評級機構只是意在警示風險

　　正當希臘主權危機"騎虎難下"之時，歐元區再次遭受重創，國際評級機構惠譽國際信用評級有限公司7日將意大利的長期主權信用評級由"AA-"下調至"A+"，評級展望為負面。將西班牙的長期主權信用評級由"AA+"下調至"AA-"，評級展望也為負面。

　　這無異於將原先可能的"施救者"也拖入了火坑之中，歐債危機的蔓延之勢可見一斑。

　　"惠譽下調西班牙和意大利的債務評級理由十分充分，以西班牙為例，截至2010年底，西班牙的外債佔國內生産總值的91%，是世界上外債規模最高的國家之一。而無論希臘、西班牙還是意大利，其負債都已經遠超償債能力。"廣東商學院金融學院教授黃正新認為，這些國家近來評級的調降只是"最後一根稻草"。

　　不過，有市場人士則表示，兩國的評級下調並不意味著他們實際經濟狀況已經"入不敷出"，"評級機構只是意在警示風險，"一位債券分析師認為，"在報告中，惠譽也承認，意大利財政預算狀況較好，主權信用依然較強。這次調降評級更像是機構在表示，他們看不到歐債危機解決的方向，各國所作努力尚不令人滿意。"

　　"有毒資産"發酵

　　銀行體系被拖入深淵

　　擔憂

　　邏輯鏈條很簡單，歐洲主權債務出問題了，銀行持有這些主權債，那麼歐債危機越是惡化，整個銀行體系的危機也就隨之加深

　　如果説主權債務的問題還能由得各個國家在談判桌上吵吵鬧鬧，那麼銀行體系"崩盤"的噩夢就將令各國都心悸不已。相比于意大利和西班牙評級的下調，12家英國金融機構的高級債務及存款評級的下調更加令人"心驚肉跳"。

　　7日，穆迪投資服務公司宣佈將勞埃德銀行、桑坦德英國銀行、英國合作銀行的評級各下調一個等級，將蘇格蘭皇家銀行、全英房屋抵押貸款協會的評級分別下調兩級。其他7家規模較小的房屋抵押貸款協會被分別下調一至五個等級。Clydesdale Bank的評級仍被維持在A2，前景展望為負面。穆迪還同時宣佈，將9家葡萄牙銀行的高級債務與存款評級下調1到2級，其中6家銀行的獨立評級下調1到2級。

　　這些金融機構的"淪陷"被視作歐元區危機第二波衝擊的開始，"這個邏輯鏈條很簡單，歐洲主權債務出問題了，銀行持有這些主權債，那麼歐債危機越是惡化，整個銀行體系的危機也就隨之加深。"在人民大學金融與證券研究所副院長趙錫軍看來，如果不馬上採取措施，前兩天"倒下"的首個巨人德夏銀行就將是這些銀行的榜樣。

　　該集團于4日宣佈因"結構性問題"再陷困境，比利時方面當天則宣佈拆分該集團。據法國媒體披露，截至今年6月底，德夏銀行持有的希臘國債和其他歐元區周邊國家債券規模高達950億歐元（約合1264億美元），隨著兩國債券的縮水，該集團短期現金缺口一路上浮到高達960億歐元（約合1277億美元），就這樣"生生"被拖入了危機。

　　歐元"危如累卵"

　　牽出"體制困局"

　　反思

　　過半德國民眾支持以馬克替代歐元，他們對降低生活標準為他人"埋單"的救助手段越來越不耐煩。而希臘等國也遲遲無法開始推行"緊縮政策"。這裡的矛盾一旦難以彌合，救助措施就是一紙空文

　　眼看著歐債危機愈演愈烈，德國總理默克爾和法國總統薩科齊昨日宣佈將於週日舉行會談，以求彌合關於如何解決歐元區金融危機併為歐洲銀行資本重組提供資金的分歧。雙方明確表示，將防止希臘和意大利等歐元區外圍國家政府債務成本持續上漲的勢頭蔓延，以及防止人們對持有大量國債的歐洲銀行喪失信心。

　　不過，歐元區內部尚對救助方法"爭吵不休"，尤其是對於如何利用歐元區緊急救援基金4400億歐元的歐洲金融穩定機制（EFSF）的問題上仍然爭議不斷。

　　而在各位經濟學者看來，歐元區的這場"經濟病"恐牽連出整個體系的"制度風險"，統一的貨幣和財政政策的缺失或令歐元區土崩瓦解或名存實亡。"節前已經有消息放出，德國有超過一半的民眾支持以馬克替代歐元，他們對降低生活標準為他人'埋單'的救助手段越來越不耐煩。而希臘等國也遲遲無法開始推行'緊縮政策'，這裡的矛盾一旦難以彌合，救助措施就是一紙空文。"趙錫軍表示，"政府也沒錢，銀行也沒錢，那就只能印鈔票，到時候歐元如果陷入惡性的貶值怪圈，那麼'名存實亡'只是時間問題。"

　　瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光也表示，"好戲才剛剛開始"："儘管核心國首腦已經就歐債問題表示出了極大的妥協與努力，是個積極的信號。但未來歐元區是否能共度難關仍將面臨來自各國選民的挑戰，而這一政治風險的可能會在後年集中體現。"

　　南方日報記者 鐘嘯 謝夢

　　統籌 陳韓暉