8月5日晚，美國三大信用評級機構之一標準普爾宣佈將美國信用評級從最高級別的AAA下調至AA+，並將其評級前景定為"負面"。這是美國在歷史上首度喪失其擁有近一個世紀之久的最高信用評級，引起全球關注。分析人士指出，此次美國信用評級被降，是對美國政府削減赤字無能表現的批評和對美元霸佔國際貨幣主導地位的挑戰。對美國國債未來投資價值的判斷，市場則存在不同聲音。

　　降級直指政府減赤無能 美元主導地位可能受挫

　　標普在聲明中説，下調評級是因為美國國會8月2日通過的赤字削減計劃不夠有力，不足以穩定美國的債務狀況。標普對美國政治體制進行了措詞尖銳的批評，認為"美國在面臨持續不斷的財政和經濟挑戰時，其決策和政治體系的有效性、穩定性和可預測性有所削弱"。標普還稱，美國恢復AAA評級是可能的，但這種可能不會太快。如果美國的債務負擔繼續惡化，美國的信用評級可能還會進一步降低。

　　《華盛頓郵報》認為，標普將美國信用評級降級，與其説是"金融結論"，不如説是"政治批評"，其結論質疑的是美國政治領導人的能力。美國總統奧巴馬在美債僵局期間，亦一再表示，美國有AAA信用評級，卻沒有AAA級的政治體制。馬裏蘭大學史密斯商學院教授彼得莫裏西稱："我認為這並不算什麼。由於美國採取了'笨拙的財政政策'，美國的主權信用評級被下調是'罪有應得'。"泰國《曼谷郵報》6日報道稱，主權信用評級被降級對奧巴馬總統、美國政府以及美國而言，是一種"象徵性的尷尬"。

　　歐洲各大媒體也紛紛將美國主權信用評級調降稱為"歷史性事件"。英國《金融時報》稱，美國融資成本和所有聯邦政府擔保債務的成本都將出現上升，這不僅將會給納稅人每年增加數百億美元的利息支出，也會波及房利美和房地美的債務擔保成本，從而對美國經濟復蘇乃至全球金融行業構成衝擊。但也有專家認為，此次下調評級對於美國的負面影響是有限和短暫的。

　　有人擔憂，主權信用評級被降將在美元長久以來主導的國際貨幣體系及其全球金融市場上産生不可預知的破壞性。菲律賓《星報》6日報道，降級後最大的問題之一是它將對已經很緊張的投資者帶來哪些影響。預計8日上午股市開盤後，美股將被出售。本週，道瓊斯工業平均指數下降了699點，是2008年10月以來一週內下降最多的。"但是損失可能是短暫的。降級的威脅可能已經反映到本週股市的暴跌上了。"一位組合基金經理稱："市場已經被打開了，它知道主權信用評級被降級正在一步一步靠近。"

　　美國債安全性受質疑 未來影響有待觀察

　　長期以來，美國國債一向被投資者視為最安全的投資，在全球金融體系中發揮著重要作用，也是美國得以長期以廉價借貸成本維持政府運營的關鍵。美國國債被降級，是否意味著美國國債不再是最安全的投資？將對美國經濟産生怎樣的影響？對這一前所未有的局面，分析人士的觀點存在明顯差別。

　　一種觀點認為降級之舉無關緊要。對美國這一世界第一大經濟體來説，打擊更多是象徵性的，而不是現實的。標普給美國信用評級降級，在人們預料之中。分析師們認為，市場一直存在降低美國信用評級的預期，因此反應可能相對溫和。此外，評級通常被用來幫助投資者了解他們不太熟悉的某一實體的金融健康狀況。但美國國債是全世界最為人知的投資産品。一些退休金和貨幣市場基金已考慮放鬆對債券級別的投資限制，就是以備降級後繼續持有美國國債。尤其是對擔憂歐洲債務危機形勢的投資者來説，美國國債仍是避風港。

　　美國政府支持上述觀點。標普宣佈將美國國債降級後，美國財政部稱標普的結論有"根本性缺陷"，標普對美國債務計劃的預測有大約2萬億美元的計算誤差。據報道，美聯儲關注降級反應的同時，也樂觀地認為降級不會改變銀行業將美國國債視為最安全投資這一判斷。另兩家主權信用評級機構穆迪和惠譽都還沒有降低美國主權信用評級級別。

　　另一種觀點則認為降級將對美國經濟造成破壞性影響。由降級推高的借貸成本，將使美國通過削減預算省下來的錢都失去意義。同時，消費者的抵押貸款、信用卡和商家的借貸利率都會相應走高。降級還會對州及地方經濟構成嚴重打擊。地方政府的債券可能會隨之降級，使本已困難重重的地方財政雪上加霜，進而影響美國經濟復蘇和就業情況。

　　這種觀點還認為，美債被降級，還將給全球經濟帶來巨大的不確定性。因為全球金融經濟的基石之一就是美國國債是一種無風險投資。降級意味著美國國債不再安全，將動搖整個體制。2008年次貸證券被降級就導致了金融危機的爆發。在過去的一週裏，對歐洲債務危機惡化和美國經濟前景的擔憂，已讓全球投資者驚慌不已。

　　還有觀點認為標普的行為毫無意義，認為一家在金融危機前把次貸證券給予AAA評級的評極機構竟然還有能力給美國政府降級是一件很好笑的事。

　　折中的觀點則認為，美國信用被降級的真正效果至少要到美國東部時間7日晚上即亞洲股市開盤之際才能略見分曉，而全部效果可能需要幾個月或更長時間觀察。

　　（本報華盛頓、布魯塞爾、曼谷8月6日電）

　　點　評

　　美國長期主權信用級別出現百年罕見的下調狀況，給當前美元主導的國際貨幣體系敲響了警鐘。雖然這次降級只針對美國長期債券，但未來美國政府融資的成本會隨著債券價格的下跌而上升。如果按照現在美國兩黨在解決財政赤字上斤斤計較、各自為政的態度，美國鉅額赤字未來還會繼續惡化，信用評級挽回的可能性也將日趨減小。不過最大的受害者並不一定是美國自己，而是一直靠外部需求積累本國財富的世界各國無論它們是靠商品出口的亞洲國家，還是靠資源出口的拉美國家、中東國家和俄羅斯等國，都可能面臨所持有的美國國債價格下挫，流動性惡化的風險。當然，也不能排除美聯儲今後為了想緩解美國市場融資成本上升的壓力而不得不推出第三輪量化寬鬆貨幣政策的可能性，這一舉措雖然在一定程度上能遏制美國國債價格暴跌的可能性，但是它帶來美元貶值和收益率下降的問題又將損害美元債權國手中大量持有的美元資産的價值。

　　（孫立堅）

　　標普下調美債評級是個劃時代事件，近百年來，美債一直享有最高信用等級，美國盡情享受美元鑄幣權。如果美元地位喪失，美國目前的經濟發展模式、貨幣政策一天也維持不下去。美債信用下調背後反映的是低迷並且還將繼續低迷的實體經濟，是乏力的資本與貨幣市場，是全球金融産品的重新定價，更可能是通脹預期。

　　長期以來，美國以較低的成本發行了大量美債，導致全球金融與實體經濟不匹配。部分保守的投資機構會率先撤離美債市場，導致先前買入美債避險的投資者遭受損失。當美債收益率與其他債券逐漸持平，美債的泡沫就會被逐漸刺穿，負債成本上升，經濟復蘇乏力。

　　不僅債券市場會遭受負面衝擊，所有的金融産品也不得不重新定價，如債券衍生品、抵押品等等。若資本與貨幣市場低迷，貨幣可能緊縮，宏觀經濟極度疲軟。一些企業與個人不得不收縮運營規模，裁員節支，回籠現金。為應對經濟下行，全球主要央行停止加息，可能擴大量化寬鬆規模，導致通脹預期加重。

　　（葉 檀）