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全球“放水”似再度來襲 國內政策以穩為主

發佈時間:2012年09月24日 22:28 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  新華網上海9月24日電(記者 有之炘)如何提振日漸消沉的經濟,已經成為包括美國、中國等經濟大國的普遍共識。全球主要央行中,已有5家宣佈或即將宣佈貨幣寬鬆政策,全球“放水”似乎再度襲來,而新興國家則持謹慎態度。

  貨幣政策趨松 實體經濟變冷

  最先採取舉措的是歐洲央行宣佈購債計劃;接著美聯儲推出QE3,沒有設定規模上限,每月會購入400億美元的資産支持證券,直到經濟出現好轉,相當於向市場提供“無限火力”;日本央行跟進,擴大資産購買規模10萬億日元;隨即,澳大利亞央行發佈會議紀要顯示可能將在不久後降息;與此同時,英國央行也暗示或將繼續擴大資産購買規模。

  從外匯市場表現來看,美聯儲推出QE3之後,美元指數一舉擊穿80關口的支撐,出現跳水式下跌,非美貨幣均呈現不同程度上漲。

  然而,在經歷了短暫而劇烈的波動後,各主要幣種又回復到原先的軌道中,美元、日元重新升值,歐元回調下跌。似乎先前的貨幣寬鬆剎那間喪失了效果,與前兩輪量化期間美元持續走弱大相徑庭。

  事實上,貨幣政策的失靈並非首次。2011年12月,美聯儲攜手五大央行聯合救市,向市場提供流動性。當時開閘放水的效果也僅僅持續了不到一週,各主要市場便再度回歸到原有區間。

  經過一輪又一輪的“印鈔比賽”,全球各主要經濟體不僅沒有達到既定的通脹目標和經濟增速,有些甚至面臨著不同程度的通縮壓力:美聯儲主席伯南克預計今年通脹將保持在接近2%的水平,日本還仍處於通縮之中。

  貨幣政策寬鬆與實體經濟趨冷形成了鮮明的對比,人們不禁疑問,開閘放水都流向了哪?

  “這反映出實體經濟中存在流動性陷阱,投放再多也將如泥牛入海般。企業與居民願意持有高流動性資産,而不願投資與生産。”安邦諮詢首席研究員陳功進一步表示,“生産過剩與債務高企正是造成流動性陷阱的主要原因,即使利用貨幣政策壓低實際利率,也很難刺激投資。反映到現實中,各國PMI持續下行。”

  在此背景下,央行釋放的流動性並沒有進入實體經濟,而是進入了資本市場。貨幣政策出現部分失靈,導致寬鬆舉措可能只會成為一種以鄰為壑、稀釋債務的貶值策略。

  新興國家尚未跟進 國內政策以穩為主

  美聯儲施行QE3,也引起了我國經濟界的高度關注。有分析認為,QE3攪亂了中國貨幣政策,並會推高人民幣幣值,繼而影響中國的出口。

  觀察人民幣中間價可以發現,儘管美元大幅走軟,但中間價的漲幅相當溫和,與美元指數的跌幅不成比例。

  招商銀行高級金融分析師劉東亮發佈研究報告認為,在內外經濟低迷的形勢下,我國央行不會允許人民幣進一步升值。至少在中國經濟企穩反彈前,難以見到人民幣新一輪升值。

  國內貨幣政策是緊是松也再引爭議。有人對國內近期宣佈的大規模投資項目感到振奮,還有人期待政府出臺更多更有力的政策刺激經濟增長。

  然而,相較于歐美國家的寬鬆政策,包括中國、印度在內的新興市場國家尚未跟進,反應極為謹慎。

  巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平認為,當前的經濟低迷是結構性和週期性因素共同造成的。表面上看,似乎已出臺了新的“一攬子刺激計劃”,地方政府公佈了大規模投資項目,同時國家發改委批准了更多基礎設施項目。但是這些項目大多是未來3-8年的規劃,且只有少量項目有具體的融資方案,從側面反映出央行、銀監會和財政部不願輕易放鬆政策。

  我國存款準備金率雖已連降多次,但仍處於2007年以來的高位。部分人士擔心,一旦貨幣寬鬆,經濟穩住甚至上行了,但通脹也將加劇。如果不穩持貨幣政策,以後或將更加被動。在此基調下,國內政策一方面要支持經濟“穩增長”,特別是要支持實體經濟的增長;另一方面還要防範金融風險,防止通脹重臨。

熱詞:

  • 全球
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  • 國內
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