　　“在華爾街的金融遊戲中，你要麼是局內人，要麼就出局。做不成真正的玩家，你就什麼也不是。”這是美國電影《華爾街》裏的一段著名臺詞。中國概念股在經歷了過去一年多美國資本市場上做空力量、評級機構、對衝基金的聯合絞殺之後，有的已黯別華爾街，有的則在殘酷的金融遊戲中成長起來，走出信任危機的泥潭，努力躋身“局內人”之列。

　　用規範化重獲市場信心

　　中概股今年的海外首次公開募股（IPO）已經拉開序幕：在頭兩個月，已有3家公司向美國證券交易委員會遞交了上市申請，為去年下半年幾乎停滯的中概股上市展開了“破冰之旅”。據美國方面透露，目前仍有至少20家中國企業正在排隊等待合適時機進行海外上市，其中大多數集中在納斯達克上市。

　　從事美國資本市場法律工作的美國古德溫普羅特律師事務所律師潘惜唇女士告訴記者，今年準備赴美上市的中國公司，不僅上市決定更理性，上市過程也更規範。公司在上市前做足了功課，選用的也是信譽度高的大型投行、律師事務所和審計師事務所，並且都選擇了傳統的上市方式，而非去年飽受詬病的“借殼上市”。此外，中國公司更加懂得公關和投資者關係技巧，更加了解準時和準確地發佈年報、季報的重要性，並將公司在美國市場融資的長期維護成本列入了上市預算。

　　美國格瑞豐金融控股集團公司副總裁馮亞琦在接受本報記者專訪時表示，中國公司在國際主要證券市場上市融資，需要以紮實經營、健康成長的實體經濟為基礎，進一步遵守國際資本市場的遊戲規則，建立更嚴密的財務內控制度和更成熟的公司治理體制，樹立更積極的公眾形象，公司要由具有國際金融知識和經驗的管理層經營管理。只有這樣，才能增強國際投資人的投資信心和國際資本市場的認可度。

　　潘惜唇認為，有兩方面因素可能影響中國公司未來在華爾街的信譽重建：一方面，要看已經上市的中國公司的表現。繼續留在美國上市的公司經過去年的沉澱之後，需要提高財務報表質量並充分披露信息，處理好與投資者的關係，注重與股票分析師對接。另一方面，要看正在進行中的中國公司起訴做空機構的案件結果如何。如果案件取得進展，聯邦調查局、司法部或者證券交易監管機構能夠打壓做空機構操縱市場、造成股價大幅波動的行為，那麼，對於中國公司的信譽挽回就會産生積極影響。

　　法律維權反擊做空勢力

　　目前，一些去年遭遇惡意做空的中概股，正在美國展開法律維權行動。年初以來，越來越多的中概股加入到反擊做空勢力的行列。隨著阿爾弗雷德利特爾等操縱市場、蓄意牟取暴利的個人投資者和做空機構浮出水面，中概股的損失補償逐漸有了著落。

　　據中概股公司嘉漢林業介紹，美國渾水公司，這家既沒有在多倫多證券委員會，也沒有在美國證券交易委員會登記註冊的賣空機構，嚴重地破壞了嘉漢林業經過17年奮鬥並在全球投資者參與下創造出來的市場價值。因此，嘉漢林業董事會于去年6月成立了獨立特別委員會，委任普華永道國際會計公司以及加拿大一家著名律師事務所為獨立會計核查機構和獨立法律顧問，徹查渾水公司的有關指控。

　　繼德爾電器和希爾威金屬礦業之後，遼寧新興佳今年1月對納斯達克提起了法律訴訟，隨後，中國清潔能源也動用法律武器，在美國提出侵犯名譽權訴訟。這些案件都取得了較大進展，因為案件將被告從原來某個虛擬網站轉向了具體的幕後法人或個人，這樣一來，對案件的判決將具有更實際的執行力。

　　做空機構也好，對衝基金也罷，其本質都是逐利，其優勢在於通曉金融遊戲的遊戲規則、玩家心態及公關技巧。縱觀去年危機始末，導致中概股跌入波谷的途徑主要有3個：一是渾水、香櫞等做空機構發佈調查報告，與對衝基金聯手做空中概股謀取利益。二是來自審計人員的舉報，比如，美國馬龍貝利會計師事務所辭去了多家中國上市公司的審計工作，向美國證券交易委員會舉報這些公司財務造假。三是美國一些經紀人看準中國公司上市心切，向準備上市的中國公司極力營銷可信度低的反向收購上市方式。去年11月，美國證券交易委員會推出了新的標準，對通過反向收購上市的公司進行更為嚴格的監管。

　　經歷了去年的中概股危機後，美國業內人士對中國在美國上市企業提出了幾點實際建議：第一，中國公司應考慮設立股權回購計劃。當公司股票大跌到一定程度時就自動收購，這樣可以保護公司的底線。第二，需要特別注重信息披露的及時和準確性。目前，國際資本市場的信息越來越對等，無論在中國還是在美國出現問題，有關信息都會在公開化的市場中快速流通和引發反應。第三，增強同投資者的溝通。華爾街的交易關係很複雜，許多不良仲介公司甚至會從最熟悉的客戶公司下手做空，必須與投資者保持順暢的交流渠道，才能排除許多小道消息的干擾。

　　中概股仍是國際資本投資熱點

　　從2009年中概股成為海外上市遊戲的“初級玩家”，到2010年底因領漲而成為“最佳新人”，再到2011年遭受美國資本市場職業做空機構的突襲，以及眼下多家中國上市公司對做空機構的主動回擊，中概股經歷了華爾街最具戲劇性的沉浮。但從當前的國際經濟形勢來看，各國的資本市場對於優質中概股依然是歡迎的，中國企業的發展將給世界金融市場注入活力和動力。

　　國際資本市場從來都是浪潮激蕩，暗流洶湧。大浪淘沙，中概股在海外資本市場上的搏擊中不斷成熟。潘惜唇認為：“做空機構打擊的中國公司中有的是被誤傷，但有的也的確存在違法或盲目上市的情況。市場上的優勝劣汰，將有益於中概股的長遠發展”。馮亞琦則指出，紐約資本市場的開放度很高，媒體的一點點傾向或小道消息都可能引起很大的波瀾。在去年大量做空中國公司的行為中，不是沒有保護主義的影子。

　　“毫無疑問，中國企業來美國融資，是美國普通人參與中國發展的機會和途徑。這對於中美雙方都是有利的。”潘惜唇表示。

　　（本報紐約3月16日電）