美國財政部日前公佈最新數據，截至2011年底，中國持有的美國國債共計1.1519萬億美元，比2010年減少82億美元。這是自2001年美國有此項統計以來，中國首次年度減持美國國債。作為美國國債海外最大的持有者，中國每一次對美債進行增持或減持都引起了海外媒體的高度關注，而此次在連續數年增持之後首次減持的舉動更是讓中國成為輿論的焦點。

    首次年度減持美國國債

    數據顯示，去年7月中國持有美債1.3149萬億美元達到了頂峰，此後一直處於減持狀態，截至去年12月底，中國持有的美國國債規模較去年6月底下降12%，但中國還持有1.1519萬億美元美債，仍然是美國最大的債權國。

    “中國首次年度減持美國國債，這是我國調整外匯儲備結構，是很正常的舉措。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者採訪時表示，當某一種貨幣資産在外匯儲備中佔據的比例越來越高，如果其還一直處於上升區間，這意味著風險集中度不斷上升。

    復旦大學經濟學院副院長孫立堅也認為，這表明中國政府現在持有的以美元計價的國債財富受到了美國寬鬆的貨幣政策和未來美元疲軟的負面影響，財富的縮水使得中國政府現在採取了一定的結構調整，比如，減持美國國債的過程當中再去尋找購買美國的技術，尋找資源型的行業進口一些中國經濟增長所需要的原材料資源，當然也包括減持美國國債的一部分的資金。

    美國機構才是最大債主

    雖然過去10年，中國持有美國債券規模經歷了爆炸性增長，年均增長率達36.8%。但是，隨著去年美債危機的爆發，中國作為美國最大債權國的頭銜卻不斷引發海外輿論的誤讀，海外媒體過度誇大了中國所持美債的比重，使許多西方民眾被誤導認為美國的債務大部分是由中國所擁有，甚至認為中國作為債主能對美國施加巨大影響力。

    但是，事實卻並非如此，在美國的國債構成之中，除政府外的其他部門持有約40%，美國居民持有約30%，外國投資者持有約30%，中國持有美債佔比為8%，由此可見，美國自己才是美國國債最大的債權人。

    “美國國債90%以上是由中國以外持有的，美國人持有的差不多一半。”趙錫軍表示，美國國債的主要持有者是美國國內機構，還有大的一些主權基金、金融機構以及投資者等。而且從規模來講，美國國內投資者對美債的影響要遠遠超過中國，因為中國持有的美國國債還不到總量的10%，對它的影響比不上別人，對中國持有美債的變化可能更多的是對投資者心理上構成影響。

    “正是因為美國國債的規模增加得很快，絕對量增加得很快，中國每年相應購買的美債才會很多。”趙錫軍認為，全球經濟仍然是以美元為主導的國際金融體系，使得很多投資者不得不選擇美元資産作為投資組合，沒有更多的選擇餘地，所以這是一個被動選擇。

    中國購買美債對美有利

    事實上，20多年來美國債務經歷了爆炸式增長，由1989年的2.7萬億美元到現在的15.2萬億美元，與經濟總量持平。截至2011年二季度，美國家庭、企業和政府債務的總和更是達到36.5萬億美元，如此不斷積累使得美國財政赤字不斷擴大，終於爆發了債務危機。

    正是因為中國等海外債權國花費鉅額的外匯儲備購買了美國國債，才使得美國舉債度日的財政得以維繫。“與中國情形相似，大多數通過資源出口和商品出口積累貿易盈餘的新興國家，都積極購買美債。”國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員張茉楠認為，受此影響，2000年到2008年，美國10年期國債的收益率平均下降了40%。

    然而，面對中國成為美國最大債權國的現實，美國一些政客卻對中國增持美債抱有警惕之心。對此，趙錫軍認為，購買美債是你情我願的事情，市場本身就是有賣才有買，正是因為美國有這個市場，中國作為投資者進行購買是符合規則的事情，不能把它作政治化解讀。而且做成了買賣對大家都有好處，這個好處不是單方面的，美國發行國債賣不出去就籌集不到資金，而中國有投資的傾向，美國人提供了投資的市場，這是互利互惠的事情。

    趙錫軍表示，儘管中國購買美國國債資金量減少了，但是中國持有美國國債的投資規模在所有外匯儲備裏還是最高的，而且這個格局在短期內不會有變化。