昨晚，中國人民銀行宣佈，從本月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內首次下調存款準備金率。本次下調後，中國大型金融機構的存準率將由21%回落至20.5%，中小型金融機構的存準率則降至17%。此次央行將一次性釋放約4000億元資金。

　　探因

　　政策微調刺激經濟增長

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，此次央行下調存準率緣于兩個層面。

　　從第一個層面看，這是央行在進行貨幣政策微調的措施。從近幾個月看，宏觀經濟指標不樂觀，很多指標比較低，下調存準率是為了保持經濟增速平穩，保持經濟環境穩定。

　　從第二個層面看，銀行信貸本來預計1月能達到上萬億元，結果才7000億元，説明銀行流動性緊張，資金量不足，此舉是央行為了向銀行注入流動性。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析稱，此次存準率下調一是因為當前流動性趨緊，貨幣利率偏高，存款大幅減少，影響銀行放貨；二是外匯佔款增長可能較為有限；三是公開市場到期資金不多。存準率下調有利於緩解銀行流動性壓力，增強信貸投放能力，加強金融對實體經濟的支持。

　　預期

　　存準率全年或多次下調

　　郭田勇表示，20%以上的存款準備金率是比較高的，從未來宏觀政策變化看，有可能採取穩中偏松的貨幣政策，這取決於銀行流動性是否充裕。目前銀行流動性的補充渠道主要是外匯佔款，而外匯佔款又與國際收支密切相關，從目前國際情況看，歐洲情況仍不容樂觀，為了中國的國際貿易順差有所下降，未來繼續“降準”的空間比較大，預計還有2到3個百分點，也就是存準率下調4-6次。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委預計，此次“降準”打開了未來多次下調準備金率的通道。如果未來人民銀行不再發行1年及以上期限的央票，全年存準率需要下調5次左右；如果繼續發行，很可能需要更多次下調。短期沒有降息可能。

　　穩健貨幣政策不會轉向

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容分析，此次下調存款準備金率並不意味著貨幣政策轉向。他認為，今年貨幣政策仍然會保持既往的態勢不變，仍為穩健的貨幣政策。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷則表示，央行結束緊縮的貨幣政策漸漸放鬆轉向中性，從防通脹為主的政策取向轉為穩增長為主，也是順應了從一季度就要進行預調微調的要求，貨幣政策還將適度從緊。本組稿件本報記者高晨

　　>>樓市

　　暫時延緩降價時間

　　北京中原市場研究部總監張大偉分析認為，流動性增加後肯定會有部分資金進入樓市，但由於房地産整體資金缺口較大，從1月份的70個城市房價指數可以看到，市場下調趨勢已經確立，即使部分資金緩解房企壓力，只不過是延緩降價時間。他認為，2012年的信貸政策依然以緊縮為主，隨著通脹壓力減小，房價下行趨勢已立，信貸政策的預調微調可以避免樓市硬著陸風險。

　　對外經貿大學公共管理學院副教授李長安分析，下調存準率對樓市雖然算是一個利好，但在目前限購限貸限價政策仍未放鬆的情況下，房地産市場依然難有作為。

　　據了解，在去年12月下調存款準備金率以後，各地很多銀行對首套房的利率由上浮10%左右回歸到了基準利率。

　　>>銀行業

　　增強信貸投放能力

　　交行金融研究中心分析，當前流動性趨緊並影響銀行放貨；外匯佔款可能不樂觀；公開市場到期資金不多；經濟放緩物價回落。“降準”有利於緩解銀行流動性壓力，增強銀行信貸投放能力，促進貨幣信貸合理增長，增強金融對實體經濟的支持。>>股市

　　投資産生心理利好

　　英大證券研究所所長李大霄指出，存準率從絕對的高位回落，對股市會起到比較正面的作用，增強了滬市2132點以來的牛市基礎。

　　國元證券研究中心副總經理徐建新分析稱，央行此時下調存款準備金率主要是為應對目前流動性緊張，並沒有明顯的貨幣政策發生逆轉的跡象，此次下調存款準備金率釋放流動性的信號，將會對資本市場産生心理上的利好影響。