新華網上海2月12日電（記者 何欣榮）新年伊始，中國企業發起一連串重磅海外收購：山東重工3.74億歐元獲得全球豪華遊艇巨頭意大利法拉帝集團75%的控股權；三一重工3.24億歐元收購德國普茨邁斯特；廣西柳工斥資3.35億元人民幣收購波蘭企業HSW的工程機械事業部；國家電網以3.87億歐元收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份……

　　知名的品牌、先進的技術以及核心的資産，一系列炫目的收購案例，似乎預示著中國企業的海外收購正在進入一個新階段。

　　雙重使命

　　龍年開年之際就出現如此密集的並購交易，難免給人一種“龍騰虎躍”的感覺。但事實上，中國企業的海外收購潮，從去年就已經開始。

　　普華永道會計師事務所今年初發佈的研究報告顯示，2011年中國並購活動共計5364宗，相比2010年增長5%。其中海外收購207宗，規模約為429億美元。

　　報告指出，中國本土投資者的海外收購活動持續活躍，收購宗數與並購規模都達到歷史新高。其中，有16宗收購規模超過10億美元。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員宋泓認為，這與歐債危機的爆發有一定關係。歐債危機讓國際市場流動性捉襟見肘，不少海外企業處於低估值階段，從投資角度來看，是難得的並購好時期。

　　我國政府部門也表示，願意伸出援助之手，繼續加大對歐洲的投資。因為歐洲是中國最大的出口市場，幫助歐洲就是幫助我們自己。

　　“從援歐的方式看，除了購買優質國債，收購歐洲企業資産也是重要一部分。”北京新世紀跨國公司研究所所長王志樂認為。

　　宋泓指出，考慮到中國製造業正在面臨轉型升級壓力，收購資産的意義更為彰顯。

　　比如山東重工對法拉帝的收購，瞄準的就是中國船舶工業的一大軟肋。造船業觀察人士王旸説，中國船廠能建造世界最大噸位的散貨船，也能建造技術含量最高的液化天然氣船。但是，生産不了大型郵輪和豪華遊艇，因為這兩者需要很好的舒適性和極高的內飾標準。對法拉帝的收購有助於中國遊艇産業邁上一個新的臺階。

　　如果仔細觀察近期以來的一連串交易案，可以發現中國企業的海外投資，正在發生三大變化。

　　在投資理念上，從新建向並購轉變。王志樂指出，根據其調查，在發達國家，傳統産業往往産能過剩，如果中國企業還去當地建類似的新廠，容易與當地企業發生衝突。就如中聯重科總裁詹純新所説，中國企業往往會成為當地企業的“天敵”。

　　中國航油一位前高管也表示，鋻於目前全球資本市場處於低谷時期，各類企業價值容易被低估，並購的優勢已經十分明顯。如果此時還熱衷於新建投資，蓋新廠、招新人，無疑是一種資源浪費。

　　在收購領域上，開始多元化。由傳統的以資源能源為主，向技術、品牌和營銷渠道鋪開。

　　我國資源能源的缺乏，決定了收購此類項目的重要性。但與此同時，這類收購有較高風險性：一是資源是一國的基礎財富，收購面臨的政治干擾比較多。二是資源項目多集中于非洲、南美等地，地緣政治變化導致的衝突和不穩定風險不可輕視。

　　與之相比，對技術、品牌和營銷渠道類企業的收購，不但有助於彌補中國製造業的短板，也容易受到海外各方認可。“我接觸的很多德國政商人士，願意把企業出讓給中國人。因為在發展實體經濟方面，中德兩國是相通的。不像有些發達國家，喜歡把企業當作交易品，買來賣去。”王志樂説。

　　收購方式亦開始轉變。值得注意的是，中聯重科收購意大利CIFA、三一重工收購普茨邁斯特的案例中，都出現了私募股權投資基金（PE）的身影。這被業內人士認為是一個進步：PE的參與，是中國企業海外收購係市場化行為的有力佐證。這些機構擁有的方案設計、項目調查和國際溝通等專業技能，也有助於提高收購的成功率。

　　協助中聯重科收購意大利CIFA的弘毅投資總裁趙令歡就表示，在跨境並購中，PE所起的作用並不僅僅是資金，對行業、目標市場的認知還有服務能力才是更重要的。弘毅將幫助更多的中國企業成長為跨國企業，實現資源優化配置。

　　可以預計，隨著全球一些經濟發達地區經濟衰退的可能性越來越大，未來將出現越來越多的中資企業海外收購案。在樹立信心、大展拳腳之際，對可能的風險亦要高度警惕。

　　首先是內耗的風險。有業內人士向記者透露，三一重工此次收購的普茨邁斯特，之前已被國內其他公司盯上。“聽説這家公司已獲得監管部門的初步認可，卻被三一重工硬生生奪了去。”

　　事實上，內耗一直是中國企業海外收購的頑疾。此前，多例海外並購案的實踐已經證明，尚未出門，就在“窩裏”高調較勁，這往往會抬高收購價格，增加經營失敗的概率。行業層面如何加強協調、企業之間如何加強聯合，是一個待解的課題。

　　其次是“抄底”的風險。有些企業到海外收購，很大程度是因為對方的資産比較便宜，適合“抄底”。

　　事實上，這種思維是有誤區的。“不要以為歐洲的資産價格已經見底。”全國工商聯並購公會執行會長費國平在微博上的一番話語令人深思。

　　光明食品集團副總裁莊國蔚也表示，在海外收購時，除了價格合理外，還要看是否和公司的主業相關，是否能夠産生協同效應，如此才能控制和規避風險。

　　其三是市場風險。當前國際金融市場動蕩，各類金融資産價格的變動非常劇烈，經常超過經驗值的範圍。

　　費國平就提示，並購有匯率風險。現在正處於人民幣的上行階段，但中國企業不能不考慮匯率反向波動的風險。在這點上，日本企業曾有過深刻教訓。

　　最後是融合風險。應該説，收購只是邁出了第一步。評價一個收購案是否成功，還要看後續的融合情況。畢竟，發達國家的制度環境和國內大不相同，如嚴格的勞工保護就是令很多中國企業頭疼的問題。

　　“如何對海外公司進行整合，跨越文化衝突。能否準確了解當地法律法規和商業規範，做到合規經營。如何克服當前歐債危機帶來的製造業經營困難。顯然，中國企業還有大量的工作要做。”王志樂説。