最近一段時間滬深股市持續震蕩上行，以有色金屬、電子、化工、煤炭為代表的週期性行業引領大盤上漲。相比之下，同樣具有較強週期屬性的機械設備板塊卻明顯跑輸大市。分析人士指出，工程機械行業景氣度不高，是造成該板塊相對滯漲的主要原因。

　　機械設備跑輸大盤

　　2月以來，大盤呈現進二退一的走勢，逐步切入2300點上方的技術壓力區域。在這段時間的市場運行中，有色金屬、煤炭、電子、信息設備等行業充當了引領大盤的主要力量。

　　總體來講，2月上旬這段時間仍然是強週期類品種表現活躍，弱週期品種相對滯漲。不過，隨著大盤的上漲，部分週期品種也顯露出疲態，工程機械板塊就是其中之一。據wind數據統計，工程機械板塊2月以來下跌了0.90%，跑輸大盤2.39個百分點。三一重工、中聯重科、柳工等主要工程機械股2月均出現下跌，跌幅分別為3.10%、0.22%、1.36%。

　　分析人士指出，造成工程機械板塊短期內跑輸大盤的原因主要有兩個：一是1月該板塊累計漲幅較大，引起資金的獲利回吐；二是從基本面來看，該行業的景氣度不高，制約了相關股票價格的上升空間。

　　從估值角度來看，目前該板塊整體市盈率並不高，為10.78倍，是兩市中估值最低的板塊之一。縱向來看，該板塊當前的市盈率水平為近10年最低，與2008年四季度上證指數跌至谷底時相當。市場人士認為，整體市場的估值下移以及市場對工程機械行業中長期增速放緩的預期，是導致該板塊估值下行的主要原因。

　　行業景氣度不高

　　對於工程機械行業的景氣度，多數專業分析機構持謹慎態度，而造成行業前景看淡的主要原因有兩個。

　　首先，自2011年以來，我國固定資産投資增速大幅放緩，大型新開工項目較少，導致工程機械的銷售情況並不樂觀，而業內人士預計這種情況將持續。數據顯示，2011年全年基礎設施投資5.11萬億元，比上年增長5.9%，增速回落14.3個百分點。而從今年前兩個月的情況看，施工資源緊張的情況並未改善。興業證券日前發佈的一份調研報告顯示，重慶地區某挖掘機經銷商在春節後的日均發貨量不足去年同期的20%，此外某混凝土機械經銷商預計1-2月施工項目需求較去年同期下降60%左右。

　　其次，工程機械目前庫存情況並不樂觀，製造商和經銷商並未在自去年開始的行業調整中有效去庫存，導致目前庫存水平仍在高位。據國泰君安證券稱，目前內資品牌的代理商壓力較大，庫存量少則達到往年2到3個月的銷量，多則達到4到5個月的銷量。

　　工程機械目前面臨階段性供大於求的情況，導致不同品牌的市場份額爭奪異常激烈，同時庫存的高企也迫使部分公司減産，有分析人士認為，去庫存仍是該行業面臨的最大挑戰。

　　相比國內市場景氣低迷，出口情況卻相對樂觀。廈工股份2011年全年的出口額接近9000萬美元，同比增長80%以上。而最近一段時間，柳工和三一相繼開展國際並購，分別收購了波蘭HSW和德國的普茨邁斯特等國際同行，也顯示中國工程機械巨頭打開國際市場的強烈意願。分析人士指出，在國內基礎設施建設和固定資産投資增速放緩的大背景下，出口可能成為國內工程機械企業新的盈利增長點。