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銀行利潤增速10倍于CPI漲幅 負利率狀態持續擴大

發佈時間:2012年02月10日 13:53 | 進入復興論壇 | 來源:廣州日報 | 手機看視頻


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  昨天中國國家統計局公佈,中國1月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅意外反彈至4.5%,並結束此前連續五個月下降的趨勢,而生産者價格指數(PPI)增長則掉至兩年新低。

  出人意料的數據變化暗藏著中國經濟的微妙變化,令中國未來政策調整將更加謹慎,放鬆力度與速度恐將弱于預期。

  焦點1

  通脹為何意料外繼續上漲?

  因為食品價格又漲了。

  統計局數據顯示,中國1月食品價格同比上漲10.5%,為當月CPI貢獻了3.29個百分點漲幅,非食品價格亦上漲1.8%。

  受春節前食品價格上漲拉動,1月食品價格環比漲幅4.2%,較去年12月的1.2%的漲幅大幅加快,與之前五年春節前的食品價格環比平均上漲4%相比也略高。食品價格中,蔬菜價格漲幅從12月的11.5%漲至1月的23%,為CPI貢獻0.7個百分點;豬肉價格漲幅也從12月的21.3%加快至25%,貢獻0.8個百分點。非食品價格漲幅從12月的1.9%放緩至十五個月來的新低(1.8%)。居住類價格漲幅則放緩至三年來的低點(1.9%)。

  匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌表示,1月消費物價指數同比漲幅超預期反彈至4.5%,背後的主要拉動因素為食品價格在春節前後的季節性上漲。非食品價格受工業品價格指數影響,回落趨勢不變。

  “CPI高於預期是受到農曆新年假期的影響,但需要一併觀察1月和2月的數據,才能真正評定出當前的通脹情況,”澳新銀行駐上海經濟學家HAO ZHOU認為。 加拿大皇家銀行Brian Jackson説春節假期産生一定影響是不可避免的,因為今年春節是在1月份,去年是在2月份。但這種影響似乎比預期更大。

  焦點2

  PPI與CPI剪刀差擴大

  滯脹壓力又現

  1月份PPI較上年同期上升0.7%,較去年12月的1.7%和近期峰值2011年7月的7.5%顯著下滑,是兩年來的新低。同時1月PPI環比則下降0.1%,這較2011年2月的近期峰值大幅下降。

  CPI的連續上漲伴隨著PPI連續環比下行,兩者剪刀差擴大。經濟又到了滯漲風險的路口。

  華融證券宏觀分析師肖波更是指出,PPI的數據更令人擔心,PPI低於1%,説明在緊縮政策下PPI出現明顯的價格下跌趨勢,顯示了通縮的徵兆。

  長城證券分析師高淩智昨天表示:石油價格是決定PPI未來走勢的關鍵。國際原油價格與國內PPI相關性較強,約領先PPI同比2~3個月左右。預計伊朗地區戰爭爆發的可能性不大,石油上漲幅度有限,考慮基期因素,預計2012年2月至4月PPI同比將繼續小幅回落,預計2月PPI同比為0.4%,3月PPI同比為0.1%。

  東北證券分析師王國兵表示,如果PPI能環比地見底回升,我們樂觀預計經濟或有望在二季度見底。 王國兵稱,春節效應存在較強的不確定性,本輪PPI環比下行的時、空要好于2008年那輪;PPI環比的降幅有限,且見底回升預示經濟有望在2季度見底。

  屈宏斌的解讀是,考慮近期油價小幅上調的影響,工業生産者價格指數的回落仍將持續,並可能在未來幾個月出現負增長,顯示通脹壓力繼續回落。加之房地産價格環比仍在下降,非食品價格漲幅可能進一步收窄。但無論如何,由於按季調整有限,得等到3月中旬才能更加清楚地看到經濟的狀態。中國仍然存在很多下行動力,只不過經濟增速放緩的勢頭有所緩和。而可能最為重要的是,貨幣政策還沒有朝著寬鬆方向明顯轉變。

  焦點3

  CPI漲4.5% 銀行利潤增多超40%

  中國的負利率狀態已長達兩年多。目前一年期存款和利率是3.5%,高於1月份CPI同比增長值1%,也即存一萬元給銀行一年不動,實際損失為100元。而這個負利率缺口隨著1月份CPI的擴大,又再度擴大。與出資人少得可憐的投資回報相比,作為資金的管理者——銀行業的利潤卻是CPI增長值的10倍不止。

  據記者了解,目前南京銀行、光大銀行、興業銀行、浦發銀行已發佈業績快報,凈利潤同比增長40%左右,寧波、華夏、民生、深發展銀行也發佈預增公告,其中寧波銀行凈利潤同比預增30%~50%。華夏和民生銀行凈利潤同比預增50%以上,而由於並表因素,深發展凈利潤同比預增60%~70%。2011年銀行業業績高增長,超出之前市場預期。

  中山大學財務投資係教授陳珠明昨天接受本報記者採訪時表示:“這種情況的存在是很不合理的。更關鍵的是,銀行的這種高額利潤是如何來的令人擔憂。我們的了解是,銀行合法地參與放利貸,賺取了高回報得來的。拿著老百姓的錢做高風險的投資,如果出現虧損,銀行做成呆壞賬了之,但老百姓的錢如何保障呢?”

  市場表現

  超預期CPI暫未對A股形成負面影響

  超預期的CPI數據,讓短期內中國政策放鬆的預期進一步減弱。數據公佈後,中國銀行間債市現券收益率整體向上,滬綜指擴大跌幅,但地産股走勢強勁,滬綜指全天震蕩收漲。一些機構分析認為,超預期CPI之所以未對A股形成負面影響,主要是因為節日因素引起的通脹“回潮”並非趨勢性的,2月CPI仍將重回下行通道,同比增幅甚至有可能出現大幅下降。

  事實上,近期公佈的PMI和工業企業盈利狀況等數據均好于市場的預期,M1和M2觸底反彈,則表明流動性拐點或已顯現。這無疑將對處於反彈進程中的A股市場形成支撐。不過,CPI與PPI“剪刀口”持續拉大,顯示企業利潤不樂觀,市場整體反彈空間有限。

  匯市方面,人民幣兌美元即期早盤略跌;對中國經濟敏感的澳元和新西蘭元兌美元亦下滑。

  記者陳海玲

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