資本外流仍在持續。央行最新數據顯示，2011年12月末，金融機構外匯佔款餘額為253587.01億元，比11月末減少1003.3億元。

　　很多業內人士認為，歐洲主權債務危機等國際金融市場動蕩形勢深刻影響到中國的跨境資本流動，大規模資本凈流入格局已經發生逆轉，資本流出加快和資本流入放緩的階段性特徵可能還要持續。

　　形勢

　　資本持續凈流入格局逆轉

　　中國人民銀行13日公佈的金融數據顯示，2011年12月末，金融機構外匯佔款餘額為253587 .01億元，比11月末減少1003 .3億元。這是自2011年10月金融機構外匯佔款出現近4年來首次負增長以來，持續第三個月負增長。

　　2011年10月外匯佔款餘額減少248.92億元，11月減少279億元。值得注意的是，12月外匯佔款餘額減少數額已超過10月和11月的總和。此外，2011年12月末，外匯儲備餘額為31811 .48億美元，比11月末減少397.59億美元。

　　國泰君安發佈的報告認為，熱錢大幅流出是外匯佔款下降的主要原因，外匯佔款口徑熱錢連續3個月呈大幅流出跡象。扣除順差及實際利用外資後，2011年12月外匯佔款口徑熱錢流出約400億美元。

　　但也有很多業內人士認為，將外匯佔款連續負增長全部歸結為“熱錢撤出”並不準確，但國際資本出現回流是不爭的事實。交通銀行首席經濟學家連平表示，外匯儲備和外匯佔款的減少，表明我國出現了資本流出加快和資本流入放緩的階段性現象。

　　連平認為，去年下半年尤其是第四季度，在歐債危機的背景下，母國資金吃緊導致歐美機構和企業紛紛變現境外資産，市場購匯意願增強。避險需求大增下的美元走強，新興市場經濟體的資本較快流出帶來貨幣貶值。而我國經濟增速放緩、地方融資平颱風險等問題推動境內外市場形成人民幣階段性貶值預期，導致部分資本選擇暫離中國市場。

　　中國人民銀行行長周小川日前在接受媒體採訪時表示，歐洲主權債務危機影響到國內的外匯市場，影響到資本流動方向的變化，應該説這是一個正常的現象。他指出，我國匯率形成機制改革的一個主要目標是促進國際收支的平衡，讓人民幣匯率處於合理均衡水平，屆時資本不是只在一個方向流動，而是有流入也有流出。目前一定程度的資本流出，與我們國際收支平衡的目標方向並不矛盾。

　　匯豐銀行在日前發佈的題為《中國經濟觀點———資本流出變局》報告中指出，中國正 在 經 歷 資 本 凈 流出，長期以來大規模資本凈流入的格局已經發生逆轉。報告認為，這不僅説明中國顯然不能避免國際資本避險外流的風險，還説明其他資本面的變化對資本流動有著持久的影響，這些變化包括：中國經濟正在從通脹轉向去通脹，包括資産價格增速在內的所有指標都在迅速回落；中國的經常項目順差佔G D P的比重已從2007年的10 .6%迅速下滑至2011年的3%，而且可能在未來幾年繼續下滑；中國企業的對外直接投資快速增長。