專家表示，人民幣即期匯率連續跌停並不能説明人民幣就此進入貶值通道，人民幣匯率出現跌停只是局部調整，總體來看，人民幣會保持穩中有升的趨勢。

　　近日來，銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率連續觸及交易區間下限。繼12月5日人民幣對美元即期匯率4個交易日觸及“跌停線”後，12月6日，人民幣對美元匯率中間價雖較前一交易日小幅回升，但即期匯價在美元買盤涌出態勢下，盤中仍呈較弱走勢。

　　“除了在國際金融危機時期人民幣對美元中間價出現過小幅下跌以外，過去一段時間內，人民幣一直保持著升值趨勢，因此，連續幾個交易日的跌停，也就引起了業內的廣泛關注。”中國銀行國際金融研究所分析師李建軍表示。

　　事實上，自匯改以來，人民幣匯率6年間一直保持升值態勢，但近期卻出現了一些“異動”。今年9月，香港市場人民幣匯率一度出現貶值情況，這主要是因為當時美元有短暫走強態勢，不少資本選擇將人民幣換成美元進行套利；10月份，在美國主要針對我國匯率問題炮製出《2011年貨幣匯率監督改革法案》後，人民幣匯率也出現短暫走弱現象；目前，人民幣更是一改長時間以來小幅升值態勢，連續幾日下跌。“這些現象值得進一步探討和關注。”李建軍説。

　　國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示：“人民幣對美元在即期交易市場上頻現跌停，主要是由於海外金融市場波動和國內經濟數據下滑導致資金預期變化。由於國內市場利率見頂，海外人民幣貶值預期日益升溫，資金可能面臨流出，最近兩個月的數據，預計我們都能夠看到銀行資産負債表中的外匯佔款下降。同時，人民幣貶值也是新興市場貨幣普遍貶值大環境中的一個案例，可以觀察到近期印度、俄羅斯、巴西等國家的貨幣均出現貶值。”

　　“近期來，國際市場動蕩加劇，投機資金避險情緒較高，我們發現不少短期資金回到美元區進行風險規避，這就導致不少新興市場出現資金外流現象，這些資金回撤使得人民幣‘價格’出現回調。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健在接受本報記者採訪時表示，“同時，由於近期部分境外投資者對我國經濟走向及人民幣升值預期的不確定感增強，一些海外機構又借機‘唱空’人民幣，也導致了市場看空情緒的增加和跟風，選擇拋售人民幣而買入美元。”

　　“從近期人民幣匯率波動的情況來看，資本流出顯然是其中一個原因，而這種狀態可能還在持續，這從香港10月底人民幣存款餘額出現兩年來首次下降，以及在9月外匯儲備大減608.16億美元之後，10月金融機構外匯佔款罕見地減少了249.9億美元等跡象就能看出端倪。”李建軍表示，“這個原因也很好理解，一國匯率是市場對其信心的反饋。受歐洲債務危機的影響，以及我國明年出口形勢不容樂觀，PMI近期持續萎縮等影響，一些機構將我國明年GDP增長調整為8.5%至9.5%之間。儘管我國經濟基本面狀況並沒有發生根本轉變，但國內經濟放緩態勢確實會引發市場的一些擔憂，從而引起外匯市場出現一些波動和反應也屬正常現象。”

　　同時，市場出現的對人民幣的“做空”現象，也讓業界重新開始思考關於人民幣匯率均衡水平的問題。“一直以來，關於如何衡量人民幣匯率均衡水平在業界存有討論。從目前情況看，市場上確實出現了‘做空’力量，這改變了人民幣單邊向上的態勢和預期，從一定程度上看，也意味著人民幣匯率可能正在接近均衡匯率水平，這無疑有利於緩解國際社會對人民幣施加的升值壓力。”來自工行的分析人士表示。

　　“其實，匯率波動是正常的市場現象，此次人民幣對美元即期匯率跌停也是市場運行過程中出現的正常態勢。”鄂永健説，“要全面看待當前人民幣‘貶值’現象。人民幣匯率雙向波動態勢一方面有利於打破持續較長時間的人民幣單邊升值預期，緩解出口的壓力，減緩外部資金流入態勢；另一方面也有助於平緩國內流動性的生成機制，提升貨幣政策操作空間。”他進一步表示，人民幣匯率有升有降，雙向波動，才是真正的市場狀態，這有助於增加匯率彈性，並進一步增強市場的調節功能。

　　“從最近的情況來看，國際金融市場動蕩、國際資本投資對人民幣的影響更大，人民幣近期還將維持振蕩態勢。”李建軍認為，人民幣即期匯率連續跌停並不能説明人民幣就此進入貶值通道，人民幣匯率出現跌停只是局部調整，總體來看，人民幣會保持穩中有升的趨勢。

　　“在國外經濟動蕩態勢和其他相關因素影響下，人民幣前期單邊升值的預期應該有所放緩，但從國內經濟形勢看，實體經濟發展和經濟基本面與其他國家和市場相比還是可以的，人民幣匯率也比較接近均衡水平，不存在連續貶值、持續貶值的內在動因。”上述工行人士指出，“然而，市場的反應往往過度，近日來的連續‘跌停’就是這種情緒的集中反應，預計這種反應也會逐步得以修復。”

　　鄂永健表示，在全球資本流動日益頻繁情況下，短期的資本流入與流出都是正常的。由於我國經濟增長前景仍被多數人看好，經濟基本面依舊向好，預計未來不會出現持續的資本外流現象。與前期明顯的單向升值所不同,今後一段時間人民幣匯率雙向波動態勢可能會更為明顯,但總體會呈現穩定趨勢。記者 牛娟娟