11月19日，由新華社直屬八家媒體主辦、經濟參考報社承辦的“2011中國經濟發展論壇”和由中國人民大學經濟學院主辦的“中國宏觀經濟論壇”兩個高規格的宏觀經濟研討會同日在北京召開。與會專家們認為，明年中國經濟雖然將受到世界經濟增長低迷的衝擊，但仍有望保持較高增長，不過增速有所放緩。由於政府對房地産的調控深化，且國內金融風險積聚，建議宏觀調控政策發揮前瞻性和靈活性，在控制物價上漲和保持經濟增長之間尋求平衡。

　　走勢

　　明年經濟增速或小幅放緩

　　展望來年經濟走勢，國家發改委宏觀院常務副院長王一鳴認為，2012年中國經濟的基本面不會有太大的問題，最大的不確定風險是外部環境的變化，特別是歐債危機。“這場危機並沒有過去，而且未來怎麼演化，現在還説不很清楚，還是很複雜的一件事。制定‘十二五’規劃的時候，中央領導説‘十二五’前期依然是應對國際金融危機，現在看來這個判斷是對的”，王一鳴説。

　　中國社會科學院學部委員、財貿經濟研究所所長高培勇更傾向於用“在震蕩中前行”這樣的判斷。他提醒：當人們在評價經濟運行態勢的時候應該看到，運行的過程實際上滲透著政府調控的主觀意圖“在中國經濟運行和發展過程中，特別不要忽視中國政府強有力的主導作用。這種作用是中國經濟的發展和歐美經濟和其他經濟發展過程中特別突出的一點。”

　　中國人民大學“中國宏觀經濟分析與預測”課題組發佈的《中國宏觀經濟分析與預測報告(2011-2012)》預測，2011年全年G D P實際增速達到9 .4%。2012年一、二季度將延續2011年增速回落的態勢，並引發宏觀經濟政策較大幅度的轉向；中國宏觀經濟預計在2012年第三季度出現“觸底反彈”，全年G D P增速為9.2%，呈現小幅放緩的態勢。

　　報告課題組成員、中國人民大學經濟學院副院長劉元春表示，2012年中國經濟一方面延續了2011年宏觀經濟的發展趨勢，另一方面也將面臨歐洲主權債務危機的深度調整、中國房地産市場的全面逆轉以及中國宏觀經濟政策轉向等因素，從而呈現“前低後穩”。

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵基本認同課題組中國經濟增速在放緩的結論。不過，他同時表示，由於房地産的調控和地方融資平臺的整理，2012年G D P增長速度可能只有8.5%。“現在各個機構的預測，8.5%不算低，有預測8%的，9.2%是比較高的”。他説。

　　房市

　　或將迎來深度調整

　　從重點領域來説，經濟學家們認為，2012年中國宏觀經濟面臨的另外一個挑戰是中國房地産市場經過2年的調控之後，將迎來包括交易額、價格以及投資等多方面的深度調整。

　　劉元春表示，雖然四季度房地産銷售、庫存等指標出現明顯惡化，但是還沒有超過2008年一季度的狀況。預計2011年末政府對房地産市 場 將 以 局 部 調 整 和 結 構 調 整 為主，2012年一季度房地産市場將全面調整。但是由於當前國內房地産企業的資産負債並沒有整體惡化，杠桿率不高，同時實際潛在需求依然強勁，地方政府和中央政府對房地産的依賴程度也偏高，預計中國房地産不會出現崩潰式下滑，整體價格回落不會超過25%。

　　劉元春説，按照地方政府對於土地財政需求和中央政府對於宏觀經濟增長速度需求的雙向分析，地方政府無法承受超過20%的房地産價格下滑，宏觀經濟難以承受超過25%的房地産價格回落，這將決定到明年二季度地方政府就可能使用“暗度陳倉”的手段放鬆房地産市場的監管政策，到三季度中央政府將緩慢放鬆限貸政策，並採取一系列對衝政策，最終放鬆限購政策。

　　李稻葵則強調，房地産價格大幅波動對各方都不利，所以房地産調 控 的 近 期 目 標 應 該 放 在 軟 著 陸上，而不是簡單的讓價格大幅度下降。通過中國經濟的快速增長，用大約三年左右的時間，消化房價相對過熱的壓力。國家在房地産調控問題上，不能操之過急。

　　“美國、歐洲，尤其是英國、西班牙、愛爾蘭的房地産産業沒有實現軟著陸，而是硬著陸，於是帶來了一系列的社會問題和經濟問題，到今天還沒有得到解決。中國的情況和美國、歐洲是不一樣的，我們畢竟是一個比較快速增長的經濟體，房地産問題需要軟著陸。這個事情要看全面、看長遠，不能操之過急，大起大落對任何經濟體都是不利的，尤其是在中國。”李稻葵説。

　　金融

　　國內市場風險在積聚

　　除了房地産市場，金融市場面明年也面臨風險。

　　中國社科院副院長李揚表示，當前世界經濟要恢復需要很長的時間，將使中國貿易順差對於經濟增長的貢獻接近於0；擴大國內消費需求深入調整國民收入分配結構，暫時只能保持平穩；拉動經濟增長短期看只能靠投資。投資中製造業投資也是相對穩定的，真正可能採取一些措施的就是基礎設施和住房。所以在這個意義上，如何完成保障性住房的建設，以及如何處理好支持地方基礎設施建設的地方融資平臺，就成為了關鍵。

　　然而投資有兩類問題，一類是總量問題，第二類是資金來源結構問題。李揚説，這次危機清楚的告訴我們，如果花借的錢，杠桿率過高就可能引發危機。中國企業負債率在全世界不是最高的也是最高的之一，中國金融體系中股權類資金嚴重不足是較大的問題。這是一個老問題，但是國際金融危機以來又進一步惡化了。2008年搞的4萬億投資，大都是銀行貸款，所以相關的項目、企業負債率全部提高，如果有點風吹草動，這就是很大的問題。

　　特別是地方融資平臺和保障性住房的融資問題。截至去年底，中國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共10 .72萬億元。從金融角度來分析，保障性住房的籌資機制又基本上複製了地方融資平臺的模式，還會增加類似的債務，所以解決地方融資平臺和保障性住房融資的資金來源將是一個很大的問題。

　　劉元春也表示：當前地方投融資平臺債務高築、銀行表外信貸的膨脹、民間融資的氾濫以及各種監管套利和持續的資金虛擬化標誌著中國金融扭曲和金融風險步入一個新時期。中國經濟泡沫的持續和數量性貨幣政策的調控直接導致中國金融資源虛擬化，“泡沫經濟”+“利率管制”+“不對稱的貨幣數量收縮”是導致中國金融資源錯配與價格扭曲大幅度加劇的核心原因，這些資源錯配和金融扭曲已嚴重影響中國經濟增長和宏觀經濟的穩定。

　　調控

　　應平衡控物價和保增長

　　基 于 對 經 濟 形 勢 和 風 險 的 預判，李揚建議：“宏觀調控政策應該體現它的前瞻性和靈活性。”他説，宏觀經濟形勢可能已經發生了趨勢性變化，物價上漲也已經見頂，以後類似去年下半年以來快速上升的局面比較難出現，美國經濟、歐債危機正在繼續發酵，國內在一系列緊縮政策疊加作用下，增長也出現了減速現象，這時候宏觀調控應該有一些及時的調整，今後一段時間宏觀調控的基調應該致力於在控制物價上漲與保持經濟增長之間尋求適當的平衡。

　　高培勇表示，2011年以來中國實行的經濟政策是財政積極、貨幣穩健的組合，這樣的格局可以做局部性的微調，但不宜做大的變動。建議國家的宏觀政策保持中性的總體的格局，但是在積極財政政策的擴張線索上做適當調整，從以增加政府支出為主轉為以實施減稅為主，強調全面性減稅。

　　王一鳴表示，2012年財政政策還應該更加積極，要保持相當的支出規模主要用於民生。方向要有所調整，很重要的一點是減稅，提高居民的所得收入。貨幣政策要適當增加靈活性，適當的增加市場的流動性，同時發揮商業銀行的作用，通過商業銀行支持企業走出去，把外匯儲備用起來。

　　國務院發展研究中心對外經濟研究部部長隆國強表示，除了常規手段，宏觀調控更重要的是提高中國經濟增長的質量。這在宏觀層面是規劃的問題，要改革，在微觀層面則在於提升中國産品、中國服務的質量。全國政協經濟委員會副主任、工信部原部長李毅中提出，國家應將未來的政策著力點之一放到加快技術進步和技術改造，著力自主創新方面。國務院參事室特邀研究員保育鈞在18日舉辦的2011中國中小企業質量品牌大會上也表示，中國企業的發展要堅持創新。