中廣網北京9月16日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，中國外匯交易中心的最新數據顯示，9月16日人民幣對美元匯率中間價報6.3797，創下匯改以來新高。怎麼來分析人民幣匯率中間價的變化？經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所的首席分析師桂浩明對此做出評論。

　　人民幣對美元中間價首破6.38

　　中國匯率政策不會超出預期

　　主持人：人民幣匯率中間價再創新高，分析認為是幾個方面的原因，一是美國參議院將嘗試在接下來的幾週時間裏通過新議案來迫使人民幣升值。另一個重要原因，歐洲央行聯合多國央行向歐元區銀行提供美元流動性，對市場風險偏好形成提振。國際匯市美元大幅下跌，人民幣對美元匯率中間價則繼續上行再創新高。

　　桂浩明：不能説因素沒有起作用，但是如果海外施壓人民幣就漲，這好像也不太符合中國的實際情況。我個人認為，從最近一段時間來看，前幾天人民幣對美元稍微貶值，因為美元指數前階段快速反彈，從74一直反彈道77，這次過程中，人民幣兌美元相對貶值。這兩天美元回落，人民幣就相對一開始是升值，而且一升就相對升的比較高一點，所以我覺得這與美元波動有一定的關係。

　　總體上，我國現在還是堅持匯率體制改革的基本原則，根據供需平衡有效可控，這個規則對人民幣進行有管理的浮動匯率，政策基本不會改變，中國匯率政策不會過多受外部市場壓力，産生一些超出預期變化。

　　主持人：全球各大央行突然宣佈重啟三月期美元流動性操作，藉以輔助銀行業渡過年底這個流動性吃緊的時機。這個消息一經公佈，以歐元和英鎊為主的風險貨幣一度是出現了全線的上揚，而且美元指數瞬間大幅下跌，逼近76點這一線，所謂的多國央行向歐元區銀行提供美元流動性，到底是怎麼回事，是通過什麼操作來完成？

　　桂浩明：歐元區一些主權債務國家發生主權債務信用危機，當時歐洲央行主要是給它提供歐元貸款幫助它，因為它欠了錢還不出，給它提供貸款讓它有錢還，也希望中國來購買歐元債券，把中國的錢借出去，他們有錢能夠來對應償債風險。

　　從現在來看，僅僅是通過歐元區的問題，難以完全化解這個矛盾。現在多國央行想出另外一套辦法，歐洲央行、美國、日本、英國央行因為手中也有大量美元，把美元借給歐洲央行，歐洲央行因為有了美元，也有了可供資源流動性兌換的貨幣，如果出現債務危機，可以用這些美元來購買歐元，或者類似操作，客觀上利用美元流動性，而不是直接通過購買歐元的方法，來讓別人購買歐元方法來挽救危機。這種做法應該和歐洲央行繼續大量發行歐洲債券情況或向別國借款有區別，因為從操作分析戰略上，不會過度增加歐洲債務，擴大歐洲的債務規模，這個多少對於符合歐洲現在的政治導向。

　　現在，歐洲債務危機爆發以後，大家希望要解決問題，除了給你錢要頂住，另外一方面要採取緊縮政策，要壓縮政府開支，要削減赤字。如果還在發貨幣，這個問題就很難解決，所以採取了提供美元流動性的方法。對美元來説，可能對於和直接發行歐元，比較在形式和各方面都有一定不同，所以採取這個措施和市場原先預期有點差異，這個措施可能更加適合在目前情況下使用，也能給最大限度的避免一些不必要的副作用。

　　美元走勢或加快人民幣升值步伐

　　主持人：這種做法會對美元的走勢産生什麼樣的影響呢？有評論認為，這等於是對美元的一種變相的量化寬鬆。

　　桂浩明：美國也好，歐洲央行以好，美聯儲、英國央行、日本央行都要因為有了債以後，都要向歐洲提供美元，通過央行手段所帶來向這些地方提供美元，變相擴大美元的供應，加速了美元在市場當中的流動性。如果量化寬鬆政策，首先是美國政府在向美國國內來注入貨幣，而這一貨幣又通過其他的途徑流向其他的國家，所以也會增加美元的供應。這個消息一齣以後，因為美元供應增加擴大，所以馬上就造成了美元的貶值，結果人民幣兌美元再創匯改以來新高，是政策變相的反應。所以到底歐元也好、美元也好，兩者相互之間兩種貨幣之間的競爭關係，或者相互之間在取得一種利益的重新分配以及形成平衡的過程。

　　主持人：如果這種變相的量化寬鬆，美元走勢會不會直接加快帶來人民幣升值的腳步？

　　桂浩明：存在這種可能性，因為前一階段美元貶的時候，人民幣一攬子貨幣也是在貶值，因為人民幣兌美元的升值，趕不上美元兌歐元的貶值，所以今年以來人民幣兌歐元、兌日元相對貶值。現在這一遭以後，美元開始貶，美元一貶以後，人民幣兌美元相對升值就更加加快，加上前一階段美元兌歐元也略有升值，在抵消過程中會縮小人民幣對一攬子貨幣貶值的趨勢，甚至於有可能把這個狀況改變過來。

　　但是就人民幣兌美元來説，它會加大它的升值壓力，因為畢竟美元多了以後，歐洲央行美元指數回落，中國人民幣如果還是跟著美元，那對歐元對日元都會貶值，這種狀況也會讓人民幣承受更大的壓力，所以這種情況下，人民幣升值的壓力確實是會變的更大一些。

　　主持人：在中小銀行贏來補繳銀行存款準備金的時候，央行一如既往的在照顧市場，本週公開市場已經連續第九周實現凈投放，累計凈投放資金超過了3500億元，為什麼央行要連續九周來凈投放？

　　桂浩明：央行凈投放，一方面為了對衝現行的緊縮流動性政策，當流動性緊縮到一定程度的時候，會影響到整個市場經濟的正常運行，央行要取得這方面的主動性，一方面通過規定的手段，緊縮，提高準備金率，準備金基數等等。另外一方面適度的在公開市場投放一點貨幣，讓這種鬆緊讓央行能夠自如的掌握，緊了有法定程序，松了讓市場化操作。

　　今年下半年以來，總體上央行在不斷向市場中投放流動性，在公開市場操作中注入貨幣，這使得每次當商業央行要上繳準備金率，擴大存款準備基數，或者在月末時點上，利率波動並不是很大，這也從一個角度説明，中國貨幣緊縮已經從過去總體的緊縮出現一些變化，銀行放貸能力恐怕現在還受各種政策的制約，比較偏緊。但銀行正常經營狀況，恐怕現行的貨幣政策已經不算是特別緊，這有利於穩定市場當中的利率格局，而避免利率的過大波動，使整個社會流動性走勢更加不可預測。