我國信貸緊縮的綜合效應正日益映射在金融債市場上。為滿足存貸比考核，銀行在收緊貸款的同時，也在四處吸存補充資本。其間，債券融資成為銀行和企業的共同選擇。有業內人士表示，結合我國宏觀政策走勢和目前銀行、企業密集發債的狀況看，今明兩年或將成為我國的發債年。

　　銀行成金融機構發債主力

　　財政部近日發佈公告稱，將於6月27日代理11個省市發行5年期地方政府債券共254億元人民幣。該債將是今年首期地方政府債。根據財政部最新公佈的發債計劃，今年將發行2000億元的地方債，發債總額與前兩年持平。

　　今年前5個月，政策性銀行和商業銀行成為金融機構的發債主力。前5個月，金融債發行了63隻、發行總額為9779.6億元，分別比去年同期增長了97%、93%。其中，國開行今年前5個月累計發行35隻金融債，融資6049.1億元，同比增長65.7%，接近該行去年36隻金融債的全年發行量。中國進出口銀行前5個月共發行了9隻金融債，累計籌資1572.2億元，同比增長近10倍，而去年同期該行僅發行了1隻金融債，實際發行額150億元。

　　在發債潮中，以次級債形式為主的再融資掀起一波高潮。今年上半年，商業銀行已發行次級債規模達到1069億元，同比增幅超過87%。

　　考慮到建行此前宣佈的800億元次級債發行計劃，目前已公佈的次級債融資總量達到了1869億元。未來，工商銀行、浦發銀行、興業銀行、招商銀行、中信銀行等多家上市商業銀行均存在次級債發行空間。業內預計光大銀行在完成股權融資後，發行次級債補充附屬資本的計劃也將提上議事日程。

　　按照今年一季度商業銀行資本充足率計算，理論上16家上市商業銀行未來次級債發行空間將在2400億元左右。

　　企業境外發債盼融資

　　銀行都寄望通過發債補充資金，想從銀行融資的企業資金緊缺狀況更不容樂觀。

　　資金密集型的房地産企業首當其衝成為銀根緊縮的受害者。在內地資本市場日益緊縮信貸政策的情況下，依託香港上市平臺的內地房企日子相對好過。標普報告透露，從今年1月至今，擁有評級的中國房地産企業已通過離岸市場發行債券融資共計80億美元，與去年全年境外發債88億美元相比，今年不到半年時間的發債總量就已超過去年全年的90%。還有一則數據是，今年前5個月已有28家發債主體在港發行總額為280億元的人民幣債券，相當於去年全年總額的78%。另外，內地多家商業銀行已經瞄準香港市場，擬赴港發行人民幣債券。

　　隨著貸款和增發難度加大，目前上市公司的債權融資比例也出現大增。統計顯示，截至5月份，已經有80家上市公司累計發債達到4572億元。預計今年上半年的發債規模將會超過5000億元。

　　在日前召開的中央企業“走出去”工作會議上，國資委副主任黃丹華明確提出了“十二五”時期，央企實施“走出去”戰略的三大主要任務，即加快“走出去”步伐、增強全球資源配置能力、打造具有國際競爭力的跨國企業集團。黃丹華還提到，央企要積極利用海外發債、各種社會基金、股權基金等，拓寬資金來源，優化融資渠道。

　　在債券大量發行的同時，供過於求的市場局面造成發債方需以優厚的收益率吸引買家。今年5月份發行的金融債券的加權平均票面利率為4.5112%，而去年同期該數據為3.7067%。6月21日，銀行間市場資金面日益緊張令債券市場收益率迅速攀升，其中，短期限品種利率更是創下近年來新高。中央國債公司數據顯示，銀行間一年期固息國債利率已升至3.61%，創下34個月來新高。(作者：路虹)