5月以來共有23隻A股發佈了中報業績預告。其中，16隻股票的中報業績預增，3隻預盈，2隻預計扭虧。由此來看，中報業績預喜股合計達到21隻，在同期發佈業績預告股票中的佔比高達91%。

　　而國家統計局最新的宏觀數據也顯示，國內經濟並未像有關市場機構此前預期增速減緩，而是在投資和工業增加值的推動下，繼續實現平穩上行。來自國家發改委的數據也顯示，國內21個省份經濟增速超預期。

　　政府和市場的一個共識是，物價水平將繼續有向上的壓力，下一階段的調控的重點仍然是管理好通脹預期，控制好物價水平。

　　分歧：經濟增速是否減緩

　　據記者調查，最近關於經濟增速問題，成為官方和市場關注的一個熱點，但尚存分歧，市場機構認為，由於企業活力下降和貨幣供應量下降，經濟增速正在減緩；而國家統計局和國家發改委對此卻有最新的分析和結論。

　　近日，國泰君安證券總經濟師李迅雷分析稱，5月M 1的增速繼續下降，代表企業活期存款的變化，顯示出企業的活力正在下降。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤分析稱，貨幣供應量同比增速低於預期，和新增信貸增速偏低有關，也反映出了中國經濟增速放緩的態勢。而來自最新官方的數據和分析則是，在投資的強勁動力下，經濟增速未減，甚至大部分省份增長速度遠超預期。

　　6月14日，國家統計局新聞發言人盛來運在發佈會上表示，儘管5月份經濟運行部分指標出現了回落，但是國民經濟總體上仍運行在一個平穩較快增長的區間，繼續向著宏觀調控預期方向發展。

　　統計顯示，5月份，我國規模以上工業增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.1個百分點；5月份，我國社會消費品零售總額14697億元，同比增長16.9%，增速比4月份回落0.2個百分點。

　　國家統計局分析説，儘管5月份工業增速比4月份回落了0.1個百分點，已經連續兩個月出現回落，但是回落幅度不大。他説，從去年6月份以來，我國規模以上工業增加值的增長速度是比較平穩的，基本在13%至14.8%的區間內運行。不考慮基數問題，工業主要産品産量還處於比較高的水平，5月份發電量同比增長12.1%，貨運量增長是14%。

　　國務院發展研究中心宏觀部有關專家表示“總的判斷，工業實體經濟仍然保持著比較好的平穩增長狀態。”從投資來看，今年以來投資增速一直比較快，1至5月份，固定資産投資(不含農戶)90255億元，同比增長25.8%，對經濟增長的支撐作用比較強；社會消費品零售總額出現了連續幾個月的回調，但是回調幅度不大，基本上是在17%上下波動。

　　據中國社會科學院工業經濟研究所有關學者分析，由於汽車以及與住房消費相關的産品銷售受經濟刺激政策回歸常態的影響，出現了正常的調整，但是支撐消費增長的基本力量，如城市化、消費結構升級、居民收入增長等並沒有發生變化，所以總體來講，近期增速回調是前期政策退出後的一種正常反應。

　　對於經濟增速不減的觀點，國家發改委持同樣的看法。6月1日，發改委召開新聞通氣會，向媒體介紹了近期能源供應情況和進入夏季用電高峰期後的相關工作安排。發改委表示，部分地區經濟增速過快、高耗能行業過度發展勢頭未得到有效控制，是導致近期煤電油等能源供應趨緊的主要原因。

　　發改委預計，進入夏季用能高峰後，電力供需矛盾會比較突出，部分地區電煤、成品油的供應將呈緊平衡態勢。而造成煤電油供應趨緊的主要原因，並非能源供給不足，而是部分地區經濟增速過快，高耗能行業過度發展勢頭未得到有效控制。對能源的需求增長速度超出了供應所能保障的合理程度。

　　發改委經濟運行局副局長賈復生介紹稱，一季度，全國有28個省份公佈的G D P增長達到兩位數，13個省份增速在13%以上，大都超過了本級人大會議批准的今年預期增速。而全國一季度的經濟增速為9.7%，也超過了全國人大批准的8%的預定目標。“如果説一個地區的經濟增速在8-9%，出現能源短缺，希望增加供給，還説得過去的話，那麼一些省份經濟增速超過10%，甚至達到13-14%，而且還主要是高耗能行業的需求增長，就不是供應上的問題了，應該從需求上找原因。”國家發改委經濟運行局局長李楊表示。

　　專家和學者對記者表示，目前經濟增速不減，部分也源於一季度的增長慣性。作為去年的省域G D P增速之王(同比增長17.4%)，天津一季度的經濟增長表現在目前已經公佈的省份中依舊名列榜首。數據顯示，一季度天津市生産總值完成2256 .51億元，按可比價格計算，比去年同期增長16.5%。“天津可持續發展的能力更強，‘十二五’期間的經濟增長速度還是會很快的。”天津市政府副秘書長陳宗勝在接受本報記者採訪時説“十二五”時期，天津預計將實現年均12%的增長，有專家預計，天津的實際增速可能在14%～18%之間。

　　除了天津，在已經公佈的地區中，正著力於加快海西建設和推動跨越發展的福建，其一季度G D P增速在已公佈數據省份中名列第二，為14.5%(未經國家聯審)。廈門一季度的G D P增速高達15.6%。

　　與此同時，中部省份繼續保持較高的增長勢頭，比如湖北省一季度實現地區生産總值3592.36億元，按可比價計算，同比增長14.4%。湖南省一季度地區生産總值達到3646.6億元，同比增長13.9%，實現了連續7個季度同比增速保持在13%以上。

　　共識：物價上漲壓力依然較大

　　國家統計局14日發佈5月份我國居民消費價格(C P I)數據，同比漲幅創下最近34個月來新高。當天下午，央行宣佈從20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這也是央行今年第6次上調存款準備金率。

　　從國家統計局公佈的5月份C P I詳細數據中，可以清楚地找出當前物價創下新高的動力源頭：食品價格同比上漲11 .7%，對C PI上漲的“貢獻”達到63.6%；其中，豬肉價格漲幅達到40.4%，對C PI的“貢獻”將近20%；部分地區發生嚴重旱災以及旱澇急轉，使得本是蔬菜供應旺季的5月下旬菜價比中旬漲了超過10%。

　　豬肉、蔬菜、鮮蛋等食品類價格已經成為當前價格上漲的直接推手。國家統計局認為，儘管C PI創了新高，但從環比數據來看，C PI環比上漲0.1%，在一定程度上可以説宏觀調控政策取得了一定效果，價格前期過快上漲的趨勢得到一定程度遏制。

　　“對物價形勢還要保持警惕。從當前和今後一個時期來看，物價上漲壓力仍然比較大。”盛來運説。農業部信息中心有關分析人士表示，“豬肉價格正步入新一輪上行週期，蔬菜價格受極端天氣影響明顯反彈。這些因素決定，近期及未來幾個月CPI將居於高位。”

　　除食品外，居住類價格5月份漲幅也較突出。統 計 顯 示 ，5月 份 全 國 居 住 類 價 格 同 比 上 漲6.1%。食品和居住在C PI中的權重合計達到50%左右，二者的較快上漲必然推動C PI再創新高。專家指出，近期成品油、水、電等資源價格的上漲，以及相關的日化用品和出租車價格等一系列價格的上漲，一定程度上增加了百姓的生活開支，也加重了人們的通脹預期。

　　本輪漲價有一個新特點：成本推動加流動性過剩。此輪物價較快上漲已近一年。以往的物價較快上漲，往往是在中國經濟增長偏快、過熱，且伴隨糧食減産的情況下發生的。此輪物價上漲卻是在經濟增速適度回調、糧食連續豐收的背景下發生。中信證券有關分析報告認為，當前通脹的動力機制和結構都在發生變化。通過這些年的發展，成本因素對通脹的推動日益凸顯。“房價-生活成本-勞動力工資-農業生産成本-食品價格-生活成本”的上漲循環有所顯現，治理通脹的難度加大。

　　中國社科院學部委員劉樹成説“這輪推動物價上漲的因素中，越來越多地涉及工資成本的上漲。從1997年以來，我國物價保持低、穩狀態，與經濟沒有出現嚴重過熱有關，也與勞動力成本較低有關，而現在廉價勞動力的時代已經結束。”

　　從國際上看，國際大宗商品價格近期的回落仍屬於高位回調，輸入性通脹壓力較大，不確定因素仍然較多。為應對國際金融危機，國內持續超常規的貨幣信貸投放存量仍然較大，消除流動性過剩仍有滯後性。

　　此外，為緩解價格倒挂等問題，國家兩次上調成品油價格，最近上調了15個省份工商業、農業用電價格，並將在今年推進成品油價格市場化改革，擇機實施居民用電階梯電價。雖然國家在價格調整的幅度上做了很大控制，但基礎性産品價格的上漲難以避免地導致生産成本上升，並向下游行業傳導。

　　分析認為，鋻於如今通脹預期持續居高不下，經濟增長又依然處在可控範圍內，央行短期內不會明顯放鬆對銀行信貸的控制。同時，在監管部門加強監管，特別是6月開始實施的存貸比日均考核的影響下，各家銀行自身也在主動調整放貸節奏。因此，未來一段時間，中國信貸投放將繼續趨於平穩、可控的運行態勢。

　　興業證券表示，現在我們看到了很多上漲的因素，比如説雞蛋、水産的價格在五月的中上旬開始反彈，豬肉的價格在上個月漲幅在40%左右，牛羊肉的價格從數據來看漲到10%以上。而塑化劑的事件出來之後，也會推高冰淇淋、飲料的價格。

　　而最近股市走低，不僅和5月份C PI的衝高預期有關，還和市場普遍對6月份C PI的悲觀情緒有關，現在市場認為如果6月份非食品價格的漲勢沒有得到較好抑制，或者食品價格繼續維持超歷史平均的較大上漲，那麼6月C PI同比可能突破6%。國家信息中心經濟預測部研究員王遠鴻也認為，全年C PI的上行壓力，可能要到四季度才會有所緩解。

　　銀河證券表示，今年物價總體上是前高後低，但有一個判斷是，四季度物價的走勢才會回落，二季度末三季度初還會有比較高的上漲壓力，今年總體控制物價的形勢還是比較嚴峻。

　　市場機構總體認為，物價整體來看上漲的壓力較大，國際上美元流動性的寬鬆的狀態由於美國近期經濟的疲軟，依然無法得到緩解，如果未來物價的上升造成通脹的預期上移，依然需要加息來控制通脹。

　　調控：重心在控制物價水平

　　有關專家在接受採訪時表示，對於5月份國內外經濟形勢面臨的新情況仍需要注意觀察：從國際角度看，發達經濟體復蘇比預期差，外需壓力較大；國內方面，物價上漲壓力仍比較大、一些自然災害也將有一定影響。

　　來自農業生産一線的人士分析，當前部分糧食主産區新麥開秤價高開高走，加上南方洪澇災害影響，以及飼料價格上漲推高肉禽價格，未來在CPI中佔首要比例的食品價格仍將呈漲勢。

　　國家發改委表示，在目前情況下，我們還要堅持宏觀調控政策，堅持發展方式轉變，更要利用現在的一些機遇期，加快結構調整，加快發展方式轉變，確保宏觀經濟穩定健康和持續發展。

　　專家表示，宏觀經濟政策應該統籌協調好管理通脹預期、穩定經濟增長、積極擴大內需等方面的目標，提高政策的靈活性、針對性、有效性，把握好微調的時機和力度。努力引導內生性增長能力提高，努力保持供求關係大體平衡，防止經濟出現大的起伏。

　　“5月份的工業增速有13.3%，和歷史平均水平差不多，就業也比較穩定。這説明當前經濟增速還比較合適，應當把穩物價放在首要任務。”國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良指出。

　　專家建議，在物價漲幅沒有出現明顯回落的時候，要把穩定物價放在首要位置，同時把握好力度。政府則應當更多地從民生角度考慮，採取控制物價的各項措施，穩定供求關係，把物價控制在可承受範圍內。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟部最新研究報告稱，未來最終需求增速繼續下降可能性較大，受通脹預期影響，庫存增加並帶動生産投資過度增長，會導致供給面過度擴張。一旦最終需求約束出現，可能導致供大於求問題凸顯，過剩産能調整會使經濟運行進入比較困難的狀態，對此應高度警惕。

　　首先，要高度重視出口增速減慢特別是凈出口減少的趨勢。今年前一階段出口增長已經顯露回落態勢，未來預計會繼續發展。一方面由於基數擴大。2010年一季度以後，出口額呈現擴大趨勢，增長率呈現提高趨勢，這些會影響 到 今 年一季度以後的出口增長率。另一方面隨著通脹勢頭由發展中國家向發達國家的蔓延，美國第三輪量化寬鬆貨幣政策出臺的可能性減小。而歐洲貨幣政策已經開始轉向。這些都可能引起發達國家經濟復蘇勢頭的逆轉，對我國出口會帶來一定壓力。綜合這些因素的影響，未來出口增速可能繼續降低。與此同時，隨著全球通脹勢頭的發展，進口預計將繼續 快速增長，貿易順差 少的趨勢會繼續保持。外需對經濟增長貢獻率降低的趨勢應該高度重視

　　其次，要高度重視消費增長放慢的趨勢。當前消費增速放慢，主要反映的是以住、行為主的消費結構升級過程遇阻，這不僅對當前經濟增長、而且對中長期經濟發展都是一個需要高度重視的問題。2003年以來我國經濟的持續快速增長，主要由以住、行改善為主的消費結構升級來拉動，這也是未來擴大內需非常關鍵的環節。當前因房地産泡沫威脅很大，以及城市特別是一線城市交通擁堵問題的影響，對住、行需求進行了不同程度的控制，在抑制不合理需求的同時，正常的住、行需求也受到一定影響，消費結構升級活動明顯減弱。這一變化對當前經濟增長，對産業結構調整升級和工業化、城市化持續快速推進都有根本性影響，必須高度重視。

　　第三，要高度警惕投資增速出現下降。在當前三大需求中，出口與消費都出現增速減緩態勢，投資增長對總需求穩定增長至關重要。今年政府投資正在由政策擴張狀態轉為常態，儘管有保障房和“十二五”新項目的支持，預計增量將繼續減少。地方政府投資受資金約束比較突出，包括土地財政能力趨弱，融資環境趨緊等。綜合分析，今年政府投資將繼續上年增量減少的趨勢，這也符合政府投資由擴張狀態回歸常態的目標。另一方面，受房地産交易量萎縮、房價下降預期增強的影響，預計未來房地産投資增速也將放緩。這些都預示未來投資增速會下降。

　　第四，要高度重視社會庫存水平調整及其對生産的影響。如果三大需求增速均出現回落，持續一段時期就必然會引起社會庫存調整。受通脹預期影響，今年以來社會庫存增加較多，對生産形成積極拉動。但社會庫存調整，必然對生産形成逆向作用，使擴張偏快的産能受到強烈制約，由此可能導致經濟增長水平出現比較明顯的下滑。