4月CPI數據再"破5" 中國未來通脹壓力猶存

　　中國國家統計局11日發佈的數據顯示，4月份，居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%。1月至4月，CPI同比上漲5.1%。CPI數據年內再度"破5"，意味中國當前仍面臨較大通脹壓力。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛表示，儘管CPI漲幅比3月份回落0.1個百分點，但從多方面考慮，中國的通脹率在未來仍有較大上升空間。其中一個重要原因是中國整體經濟表現仍然處於較為強勁水平，此外工業生産者出廠價格(PPI)漲幅保持高位對CPI的傳導效應也不可小覷。

　　數據顯示，1月4月，中國固定資産投資(不含農戶)62716億元，同比增長25.4%，比1月至3月份加快0.4個百分點。今年前4個月，中國進出口總值11003.2億美元，比去年同期增長28.5%。

　　中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松告訴記者，一直到今年中期，翹尾因素對於CPI影響都會較大。據社科院數量經濟與技術經濟研究所測算，翹尾因素對4月CPI影響在3.2個百分點左右，而在5、6、7三個月，翹尾因素影響預計佔3.3、4.0和3.5個百分點左右。

　　"今年全年中國都將面臨較大的物價上漲壓力，但在穩健的貨幣政策和其他配合政策共同作用下，整體通脹形勢仍處於可控水平。"李雪松説。

　　分析人士認為，流動性過剩、農業基礎不穩固、工資成本上升和國際上一些大宗商品價格上漲快等因素都在推動CPI持續走高。目前不排除勞動力週期、食品週期和以原油為代表的大宗商品週期形成共振的可能，進一步加劇通脹風險。

　　生意社能源分社分析師姜鑫説，長期來看，原油價格依然會呈現走高趨勢，在每桶100至110美元之間波動。近期美元雖然短期反彈，但其寬鬆政策會對油價形成支撐。再過一兩個月，美國及北半球大部分國家將進入石油的消費旺季，需求增加將會拉動原油價格上漲。

　　美聯儲聯邦公開市場委員會日前宣佈，維持聯儲基金基準利率在零至0.25%區間不變，美聯儲將在今年6月底之前繼續實施第二輪量化寬鬆貨幣政策，購買美國長期國債。美聯儲主席伯南克高調表示，美元將在"相當長時間"內維持超寬鬆貨幣政策，這一表態令美元跌至三年來低點。

　　美國不肯關緊"水龍頭"，導致過剩的全球流動性繼續氾濫，以美元計價的大宗商品價格持續攀升，包括中國在內的世界各國面臨的輸入型通脹壓力只增不減。而"熱錢"加速流入新興經濟體，助推資産泡沫，進一步加大通脹壓力。

　　在4月下旬舉行的中國社科院關於經濟形勢的預測會上，中國社科院學部委員陳佳貴指出，從物價情況來看，造成通脹壓力的諸多因素並沒有減少，有些因素的作用還在加強。由此可以推斷，今後幾個月，通脹壓力有可能繼續增強。

　　他認為，今年要抑制通脹風險，除增加農産品供給、適當收緊流動性外，一定要控制好經濟增長的速度。當前上漲的通脹壓力是長期積累的結果，抑制通脹風險也需較長時間，不可能一蹴而就。

　　李雪松表示，當前應該採取綜合性措施抑制通脹風險。要注重發揮穩健的貨幣政策下各種工具特別是價格型工具的使用，提高貨幣政策的前瞻性和有效性。要大力發展農業生産，增加有效供給，同時完善臨時收儲制度，加強多部門聯合協作，加強對蔬菜銷售終端壟斷收費的微觀規制，降低流通環節的交易成本。

　　中國人民銀行副行長胡曉煉日前發表文章表示，抑制通貨膨脹是當前穩健貨幣政策的首要任務。要繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。

　　劉利剛認為，調整利率以及存款準備金率對整體經濟的緊縮效果已經不斷減弱，在這種情況下，中國貨幣當局將需要更多依賴匯率政策來對經濟進行調整和緊縮，並通過較強的匯率彈性來抑制輸入型通脹。儘管市場傳言的一次性大幅升值的可能性並不大，但我們認為，中國央行仍有可能調整人民幣交易的波動區間。

　　截至4月末，今年前4個月人民幣對美元已累計升值1.9%，其中4月單月的升值幅度高達0.88%。中國外匯交易中心的最新數據顯示，5月11日人民幣對美元匯率中間價報6.4948，連續三個交易日改寫匯改以來新高紀錄。

　　對人民幣升值抑制通脹風險的觀點，分析人士指出升值固然會降低進口商品的價格水平，但如果向市場傳遞了穩定、無風險的升值預期從而吸引國際資本加速流入，反而會産生適得其反的政策效果。

　　針對人民幣升值可能帶來的熱錢流入問題，復旦大學美國研究中心教授宋國友表示，要減緩熱錢流入，根本上還須打消市場統一穩定的升值預期，增加套利資金成本。(記者 劉歡 岳瑞芳 倪元錦）