4月CPI漲幅或仍破5 加息預期強烈

宏觀經濟數據明日出爐，分析指如數據較差，股指有可能借機下行，跌破2800點

　　3月CPI同比上漲5.4%，創32個月新高。這讓週三即將出爐的4月宏觀經濟數據備受矚目，對於4月份CPI漲幅，目前各界普遍認為仍將繼續在5%以上，這進一步蓄積了後期加息的可能性，而緊縮的貨幣政策和強烈的通脹預期，將對企業經營及股市操作帶來更大難度。

　　非食品價升成主推因素

　　蔬菜價格持續走低，尤其是各地菜農賣菜難成為4月以來的熱門新聞。高盛方面預計，4月份CPI中的食品類價格將從3月份的11.7%下跌至10.3%，儘管豬肉價格近幾週持續走高，但漲幅遠低於菜價降幅。

　　通脹會否因此迅即回落？顯然情況不會如此樂觀。在食品價格下跌的同時，非食品價格漲幅預期走高，單單4月7日成品油價格上調將直接推升非食品價格環比約0.1個百分點。此外住房價格亦在上漲。中金公司首席經濟學家彭文生指出，4月份非食品價格環比預計上漲約0.3%，總體CPI環比上升接近0.1%，通脹壓力仍然處於較高水平。

　　也有分析認為，從週期性因素來看，CPI中食品各分項均大幅下行概率較小。肉類、禽類、糧食等價格環比上漲趨勢仍在，生豬存欄量連續4個月走低，豬肉價格將繼續上行。從結構性因素來看，勞動力成本上升趨勢尚無減弱跡象、CPI中被調高比重的房租明顯上漲、水電等資源類價格上調等因素都將進一步推高新漲價因素。

　　國際方面，歐元區先於美國進入加息週期，而美國核心通脹率仍處低位、失業率仍處高位，儘管近期國際大宗商品價格高位迅猛回落，但高位運行態勢很難扭轉，再加上日本央行向市場大量注入流動性，輸入性通脹壓力仍然十分嚴峻。 幾大因素疊加，CPI或在二季度達到年內新高。

　　目前，機構對內地4月份CPI預測普遍在5%至5.4%之間，彭博的分析師預測平均值為5.2%，高盛則認為是5.1%。經濟學者易憲容則對通脹形勢看法更為嚴峻，他認為4月份CPI不會低於5.4%，由於負利率仍高，呼籲政府加快加息頻率。

　　加息預期強烈

　　業內人士普遍認為，就目前來看，通脹壓力不減，加息預期難除，且上調存款準備金率仍是對衝外匯存款的最優選擇。提準和加息的可能性在5月和6月都存在，唯一不確定的就是時點。但由於4月已加息一次，央行需要一段時間對加息效果進行觀察，預計5月上旬加息的可能性較小，但隨著CPI繼續上行，5月底6月初或再次加息25個基點。

　　金證顧問分析師表示，近期大盤快速下探的誘因在於貨幣政策緊縮預期加劇，這種對於貨幣政策緊縮預期的猜測籠罩在市場和主力資金的心頭。申銀萬國首席經濟學家桂浩明認為，如果CPI環比沒有明顯上漲，估計大盤基本不會受到衝擊，相反還可能會有短線資金利用這個機會來做一波反彈。而如果數據比較差的話，那麼股指就有可能借機下行，跌破2800點。

　　緊縮效應使企業資金成本不斷上升，企業原材料成本增加，在雙重擠壓下企業利潤增長呈現下滑勢頭。本月反映成本和資金壓力的企業比重分別為42%和18.2%，為最近兩年的最高值。從3月工業企業利潤指標來看，月度同比增速仍未擺脫自2010年開始的下滑趨勢，從2010年2月的119%一路下滑至2011年3月的32%。從PMI來看，4月PMI為52.9%，比上月下滑0.5個百分點，為2005年至今年4月最低水平，“旺季不旺”表明製造業經濟已有所回落，宏觀調控已傳導到實體經濟。 記者 吳江