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央行意外加息 經濟學家:意在控制通脹與資産泡沫

發佈時間:2010年10月20日 09:10 | 進入復興論壇 | 來源:經濟參考報

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    央行週二晚間意外宣佈,自10月20日起將人民幣存貸款基準利率各上調25個基點。經濟學家認為,這次加息不僅能控制持續上漲的通脹壓力,而且也將抑制以房市股市為主的資産泡沫,進而通過改變資産價格上漲預期的方式控制熱錢流入。

    “人民幣單向升值預期難以打破,所以加息和擴大人民幣兌美元匯率的波動幅度不得不為。”興業銀行資深經濟學家魯政委表示,本次加息可能意味著9月份CPI再創新高,同時央行更為關注貸款的過快增長和資産的泡沫化壓力。

    魯政委認為,央行選擇此時加息的原因在於:其一,對經濟過度下滑的擔憂消退。在6-7月份之間,宏觀部門一度擔心經濟過度下滑,但隨著其後增長數據的反彈,當局對經濟繼續下滑的擔憂已暫告消退;其二,消除“負利率”呼聲日盛;其三,關於明年CPI可能維持3%上下的預期已趨於強烈,而且房地産市場的高燒難退,被疑與“負利率”有關。

    “這次加息有些出其不意,在很多人都預測短期不會加息的情況下,央行加息0.25%,是出於收縮流動性的需要。”國泰君安證券首席經濟學家李迅雷認為,在之前準備金率上調的情況下,加息是仍然為了對衝持續上漲的通脹壓力。他判斷9月份CPI在3.6%至3.7%之間。

    “中國現在的貨幣供應量是10年前的4.6倍。現在中國的通貨膨脹、炒房、炒地的程度達到了史無前例的水平,和1989年的日本非常相似。中國商業和家庭地産的總價值已經達到了4倍G D P的水平。央行在此刻選擇加息,説明情況已經非常嚴重。”獨立經濟學家謝國忠認為,未來央行會慢慢地加息,房價會慢慢地下跌。在這個過程中,政府要保持政策的一致性,人民幣如果貶值的話,會造成熱錢的外流,房地産市場將會崩盤。

    雖然大多數分析師認同加息為控制通脹和泡沫的看法,不過,對於此次加息是否意味著貨幣開始從緊,專家們的看法不一。“此次加息雖然標誌著一個加息週期的開始,但近期還不能認為可能會有一次連續的加息過程。”魯政委説。諾安基金也認為,此次加息主要針對國內可能出現的通脹預期,並不意味國內貨幣政策發生根本性轉向。

    但中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認為,我國加息週期正式到來。選擇在黨的五中全會結束後即宣佈加息,表明在中央高層看到房地産泡沫已經影響到經濟發展。此次加息是央行2007年以後的首次加息,可以預見,我國將進入加息週期,此後再次加息的可能性加大。

    對於加息對股市的影響,一些分析師認為,加息利空將直接衝擊股市,四季度或僅剩結構性投資機會。李迅雷認為,央行的加息對股市是偏利空的消息,但至於對股市影響多大,要看加息是連續性行為還是僅單次行為,目前尚不好判斷。

    魏鳳春認為,加息對週期性行業是個大利空,包括金融、地産在內的行業可能面臨大的調整。而近期大盤的上漲速度太猛,樓市泡沫有向股市蔓延的跡象,這也加大了監管層採取加息等措施的意願。但他指出,在四季度仍有一些板塊存在投資機會,主要集中在大消費、農業股、軍工股、高端製造業、文化産業、醫療衛生這六大板塊。

    不過,基金公司對加息的影響較為樂觀。大成基金認為,央行突然加息未必是壞事,因為這預示管理層對宏觀經濟有信心,在經濟向好的大背景下,整個股市有向上空間。此次突然加息超出預期,因此可能會在短期內對市場形成衝擊,A股應會走出先抑後揚行情。大成基金稱,近日公佈的數據顯示,領先指標繼續回升,順差縮小內需上揚,應是管理層看好經濟趨勢的客觀依據。由於此輪加息幅度正常,並不是嚴厲地大幅調整,仍可視為是貨幣政策的微調,相對寬鬆的貨幣政策的大基調其實還是沒有變。