央行本週凈回籠資金910億元 多因素衝擊資金面

　　央行週四在公開市場操作中發行了總量1270億元的央票及正回購，發行結果顯示，各期限央票及正回購利率如期持平，而本週央行凈回籠資金則定格在910億元，終結了前一週公開市場的凈投放局面。而與此同時，由於受到工行轉債與塔牌集團轉債的申購與發行、月末商業銀行頭寸收緊等因素影響，市場資金面出現了趨緊的狀況。分析人士表示，短期多因素疊加效應正對市場資金面産生衝擊，不過中長期來看，市場流動性寬鬆格局仍難以扭轉。

　　本週凈回籠910億

　　26日央行發行了170億元3個月期央票和800億元3年期央票，同時開展了300億元91天期正回購操作。發行結果顯示，3年期央票中標利率2.65%，3個月期央票參考收益率1.5704%，91天期正回購利率1.57%。至此，3年期央票連續第四期穩定在2.65%水平，3月期央票則連續第八期走平。

　　數據顯示，本週公開市場到期資金量為600億元。由於本週二央行已發行240億元1年期央票，在週四的操作之後，本週央行從市場凈回籠資金910億元。對於本週的公開市場操作情況，分析人士表示，上周公開市場出現暫時的資金凈投放，主要由於3年期央票的缺席和貨幣當局為本週二的匯金債發行做資金準備。匯金債順利發行之後，本週公開市場重新轉向凈回籠也在情理之中。而在央票利率方面，目前3年期央票在一二級市場間的利率基本持平，顯示其發行利率被市場所認可。3月期央票發行利率在存在一定程度倒挂的情況下繼續走平，凸顯了央行繼續穩定市場利率預期的意圖。

　　不過，本週央行從市場抽走910億元資金，對於市場資金面的影響卻出人意料地顯得極為突出，來自一線交易員的消息稱，週四市場資金面明顯吃緊，910億元的資金回籠正使得市場似乎有些壓力沉重。

　　市場流動性短期趨緊

　　根據此前公佈的發債計劃，中小板上市公司塔牌集團總量6.3億元的可轉債26日進行網上和網下申購，而備受關注的250億元工行轉債則將於下週二(31日)正式發行。在央行重啟資金凈回籠的背景下，26日市場資金面顯著吃緊，兩隻可轉債似乎成為了市場的兩台"抽水機"。

　　上海一位本地券商交易員表示，"週四的央票規模還是市場報的量，可能之前銀行對資金面有些過於樂觀，沒有預計到在工行轉債申購的時候市場資金會如此緊張"。該市場人士稱，由於此前中行轉債在二級市場顯著的賺錢效應，本期工行轉債發行獲得了市場的強力追捧，大量機構均囤積資金等待參與申購。據中國證券報記者了解，為申購工行轉債，週四已經出現有大行從市場"四處借錢"的狀況。此外，由於當前正值月底，大行的頭寸調整也是造成資金面趨緊的一大原因。

　　不過，對於中長期市場資金面的走向，目前主流機構依然保持樂觀態度。分析人士稱，前期市場長期延續的流動性寬鬆態勢在貨幣當局數量政策不發生實質性轉變的背景下仍將慣性持續。短期內主流機構的"糧草"緊缺，更多只是市場對新債追捧性申購和季節性因素所致。 （王輝）