加強政策協調　防止“二次探底”

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　　今年上半年，世界經濟整體繼續緩慢復蘇，但是受到歐洲主權債務危機等不利因素影響，多個國家公佈的經濟數據迥異，投資者對復蘇前景的擔憂有所加重，甚至有觀點認為世界經濟將“二次探底”。

　　國際貨幣基金組織在日前更新的《世界經濟展望》報告中，將今年全球經濟增長預期上調至４．６％，但該組織首席經濟學家布蘭查德同時警告，全球經濟下行風險已顯著上升，下半年全球經濟增速將顯著低於上半年。

　　為此，本報特邀國內外經濟專家一起探討當前世界經濟面臨的挑戰以及應對之策，展望下半年世界經濟走向。

　　世界經濟——

　　2010年年中有可能是一個峰值拐點，世界經濟增長將面臨下行調整壓力

　　周宇（上海社會科學院世界經濟研究所研究員）：從國際貨幣基金組織的最新預測來看，2010年全球經濟增長率為4.6%，高於2011年的4.3%，而2010年下半年的增長率又低於上半年。也就是説，2010年年中有可能是一個峰值拐點，世界經濟增長將面臨下行調整壓力。這是因為大規模財政刺激政策和寬鬆的零利率貨幣政策具有不可持續性。隨著這些政策的退出，世界經濟增長速度將會有所減緩，並可能出現兩種局面：溫和下調或二次衰退。進入2011年以後，一些不確定因素有可能明顯降低世界經濟的增速：第一，在全球層面，受鉅額財政赤字和通貨膨脹風險的牽制，多數國家不得不實施退出策略。第二，在歐洲，主權債務危機有可能拖累歐洲經濟的恢復。第三，在美國，接近10%的高失業率有可能抑制個人消費，妨礙其經濟回歸自主性增長軌道。第四，在新興市場國家，高通脹風險有可能迫使這些國家退出寬鬆的貨幣政策。

　　宿景祥（中國現代國際關係研究院研究員）：現代世界經濟絕非各國、各地區經濟的簡單總和，而是一個整體的動態系統。目前，多數國際經濟機構對世界經濟形勢較為樂觀。相比之下，美國、西歐和日本等發達國家經濟增長力度較弱，如果發達國家不能儘早走上復蘇軌道，勢必會影響整個世界經濟的復蘇。

　　法比安楚勒格（歐洲政策中心首席經濟學家）：目前世界經濟復蘇基礎仍然不牢固，是一些因素綜合作用的結果，包括金融領域持續不斷的危機、一些發達國家經濟增長疲軟、擔心減少消費與投資而導致對未來預期的不確定、許多發達國家失業率居高不下和抑制內需等。

　　伯格斯騰（美國華盛頓彼得森國際經濟研究所所長）：世界經濟在繼續復蘇，但這種復蘇伴隨著失衡的危險。目前歐洲正在經歷的金融動蕩將進一步加劇全球經濟的失衡。為了應對債務危機，一些歐洲國家開始削減開支，降低消費。在過去的6個月裏歐元兌美元大幅貶值，我所接觸的歐洲人士都非常樂意看到歐元貶值以增加歐洲産品的競爭力。這也被視為歐洲走出危機的唯一方式。但其結果是在未來兩三年內，歐洲可能累積鉅額貿易盈餘，把美國的貿易赤字推向新高。全球經濟不平衡可能將比從前更嚴重，從而埋下下一次危機的種子。

　　美國經濟——

　　很多結構性問題需要克服，如公共財政赤字、依賴貸款刺激消費和外部失衡等

　　穆薩（美國華盛頓彼得森國際經濟研究所高級研究員）：美國經濟自2009年夏開始復蘇，今年第一季度增長強勁。儘管就業市場的表現令人失望，但不足以阻礙美國經濟復蘇。美國勞動力市場並沒有出現經濟衰退時期通常出現的生産率降低現象，相反有了很大的提高。經濟衰退以來，美國失業人口的主體是教育程度低的勞動力。同時，美國失業大軍中長期失業人口比例增長迅速，這與政府延長失業補貼的政策不無關係，但這一政策有助於刺激需求和經濟恢復。

　　周宇：在過去5個季度中，美國經濟維持了增長勢頭，年平均增長率高達3.5%。美國經濟的另一利好消息是：長期以來，被視為“定時炸彈”的經常性收支赤字得到了有效控制。國際貨幣基金組織預測，2010年和2011年，美國的經濟增長率分別為3.3%和2.9%，高於歐元區的1%和1.3%以及日本的2.4%和1.8%。相比之下，美國經濟有兩大優勢：第一，與歐元區和日本相比，美國政府的債務負擔較輕，這為美國政府延遲實施財政退出策略提供了有利條件；第二，與新興市場國家相比，美國的通貨膨脹壓力較小，這為美國政府繼續維持零利率貨幣政策提供了有利條件。但是，美國經濟也面臨一些風險。居高不下的失業率、美元兌歐元匯率的升值、股市和房市的低迷會拖累美國經濟。

　　法比安楚勒格：美國經濟仍然存在很多結構性問題需要克服，如公共財政赤字、依賴貸款刺激消費和外部失衡等。這就意味著在不遠的將來要做出艱難的政治選擇，比如增加稅收。但是美國擁有相對年輕的人口與頗具活力的經濟，這將使美國很可能在中期內恢復增長。

　　伯格斯騰：世界經濟新的不平衡將對美國經濟産生消極影響。美元和美國金融資産受到市場衝擊的風險將會加大。一旦歐洲和其他經濟體重新被投資者接受，美國經濟的不可持續性將更加明顯。美國貿易赤字的增加將帶來引發貿易保護主義大爆發的危險。

　　歐洲經濟——

　　退出戰略從何時開始實施，取決於經濟復蘇的總體態勢　　

　　法比安楚勒格：眼下歐洲債務危機已經過去了，但是為了避免未來重蹈覆轍仍然有許多工作要做，關鍵是要在歐盟層面改善經濟治理，在所有歐盟成員國實施雄心勃勃的經濟增長戰略。歐盟退出戰略從何時開始實施，取決於經濟復蘇的總體態勢。受歐盟經濟復蘇乏力的影響，其不會立即實施退出戰略。

　　宿景祥：目前歐洲各國均將縮減財政支出作為第一要務。縮減財政支出，意味著無力再繼續“救市”，事實上已經啟動了退出戰略。但歐債危機本身還遠未結束，而且隱含著新的危機。

　　周宇：在全球經濟體中，歐盟被視為下行風險最大的經濟體。歐盟國家退出戰略預計將於2011年開始普遍實施，因此2010年下半年歐盟受退出戰略的影響將非常有限。與其他發達國家不同，歐盟經濟恢復的峰值將出現于2011年，滯後的經濟恢復可以在一定程度上抵消退出策略的負面影響。另外，歐元貶值也可以通過外需的增加對衝退出戰略造成的一部分不利因素。

　　穆薩：債務危機發生以來，一些歐洲國家不得不緊縮財政。美國則對歐洲，特別是德國快速地走向退出戰略感到不安，甚至認為這可能引發二次衰退。這都是過度反應。目前，一些歐洲國家己經宣佈的緊縮計劃，規模並不是很大。德國提出的850億美元財政緊縮計劃是一個四年計劃，考慮到歐元貶值、出口增加，德國經濟可能以一個合理的速度復蘇，這一緊縮幅度對德國經濟的影響有限。因此，只要速度和範圍沒有大到足以引發衰退的程度，就不必過度憂慮歐洲的退出計劃。但毫無疑問，退出計劃將減慢歐洲的經濟增長。

　　新興市場國家——

　　以緊縮性財政政策對付通貨膨脹風險，以適度資本流入限制阻止本幣過度升值

　　周宇：國際貨幣基金組織的預測顯示，新興市場國家2010年和2011年的經濟增長率將高達6.8%和6.4%，遠高於全球增長率。在新興市場國家中，亞洲的增長率高於整體速度，為9.2% 和8.5%。而中國的經濟增長率為10.5%和 9.6%。以上數據表明，世界經濟形成了中國引領亞洲，亞洲引領新興市場國家和新興市場國家引領全球經濟的發展格局。

　　法比安楚勒格：在我看來，一些新興國家也存在重大風險，至少在房市和股市上存在泡沫，如果這些泡沫破裂，將會使這些國家的經濟增長減速，並將世界重新帶入經濟危機。

　　穆薩：一些新興經濟體，如中國和印度已採取貨幣政策扼制通貨膨脹，不會導致失控。這些措施可能會在一定程度上減弱經濟擴張的步伐，但不會對世界經濟的持續復蘇構成威脅。新興經濟體還能在多長時間內繼續保持快速增長部分取決於發達國家經濟復蘇的步伐究竟有多緩慢。發達國家陷入“二次衰退”的可能性非常小，只要發達國家保持目前預測的增長速度，甚至略低一些，未來兩三年內，新興經濟體作為一個整體將繼續保持6%以上的增長速度，引領世界經濟的復蘇。

　　周宇：就經濟下滑風險而言，新興市場國家面臨著不同性質的問題。與發達國家高財政赤字和低通脹的特徵相比，新興市場國傢具有低財政赤字和高通脹的特徵。以上差異決定了二者實施退出策略的側重點有所不同。發達國家主要側重於擴張性財政政策的退出，而新興市場國家主要側重於寬鬆貨幣政策的退出。對發展中國家而言，反通貨膨脹的高利率政策有可能終結高速增長的進程。尤其對靠出口拉動的亞洲經濟體來説，高利率必然引起資本流入的增加和本幣匯率的升值，後者又會導致出口的下降。為了避免出現這種局面，以緊縮性財政政策對付通貨膨脹風險，以適度資本流入限制阻止本幣過度升值是這些國家應該優先考慮的對策。

　　全球合作——

　　必須尋求在一些長期問題上達成全球性協議，如多哈回合談判等

　　周宇：2008年國際金融危機爆發後，二十國集團聯手實施了大規模財政刺激措施和寬鬆的貨幣政策，全球主要經濟體在財政和貨幣政策方面的合作和協調為世界經濟走出衰退提供了有利條件。進入2010年後，由於各國經濟恢復程度和面臨的問題有所不同，這些差異削弱了全球層面的合作。而這一狀況有可能加大世界經濟出現“二次探底”的風險。從財政政策的視點來看，如果一部分國家提前實施退出戰略，這些國家既可以減少本國財政負擔，又可以享用由其他國家財政刺激計劃創造的外部需求。但是，如果別的國家也爭相效倣，紛紛提前實施退出政策，其結果必然會引起全球需求的萎縮。就貨幣政策而言，如果一部分國家提前提高利率，那些維持零利率的國家必然會面臨資本流出的壓力。為了阻止資本流出，這些國家也不得不提高本國的利率。其結果，全球性高利率政策將會對世界經濟的恢復産生不利影響。綜上所述，加強全球財政和貨幣政策的合作與協調是防止全球經濟出現“二次探底”的基本對策。

　　法比安楚勒格：對全球而言，最緊迫的問題是金融市場改革。許多改革建議只有在全球所有經濟大國得到實施時才會有效。但從長遠來看，必須尋求在一些長期問題上達成全球性協議，如多哈回合談判等。

　　（本文外國專家部分由本報駐美國記者馬小寧、駐比利時記者李永群採訪整理）