存銀行不如買農行？ 從股息收益率看農行理財投資價值

　　隨著老百姓收入水平近年來的持續增長、可支配收入的不斷提高，“家庭理財”已經成為街頭巷尾的熱門議題，《理財枕邊書》、《跟我學理財》等五花八門的理財類書刊已成為各大書店熱賣架上的新寵。

　　其實對尋常老百姓來説，“理財”所追求的目標往往很單純，不過是在維持家庭正常支出、並預留充足資金作為應急需求的基礎上，尋求財富的穩健增值。怎樣實現這樣的目標，才是困擾大眾的難題。存銀行？似乎利率太低，每年不過2.25%；買國債？比存銀行也好不到哪去；投股票？這一兩年來的大幅起落看的人心驚肉跳；銀行理財産品？自己聽都聽都不懂的東西誰敢貿然出擊……每念及此，可謂是“停杯投箸不能食，拔劍四顧心茫然”。

　　誠然，價值投資是放之四海而皆準的投資“王道”，但什麼才是衡量價值的標準？以股市為例，媒體、輿論、專家們對股市震蕩風險的反復強調令大眾投資的注意力過度集中在漲漲跌跌之上。其實對中小投資者來説，尋找成長前景明朗、現金分紅穩定的藍籌股票長期持有，比在股市上反復進出賺取差價擁有更高的安全邊際。筆者認為，近期發行的中國農業銀行，就是這類值得長期持有的大盤藍籌典範。

　　從招股書披露的信息來看，農行2009年實現凈利潤650億元，2010年農預測凈利潤約829億元。保守假設2011年凈利潤在2010年基礎上繼續增長30%，則凈利潤有望達到1,078億元。以招股書中披露未來三年35%~50%的分紅比例測算，2011年股息收益率即達到4.3%~6.3%，不但顯著超出2.25%的銀行一年期存款利率水平，也高於一般銀行理財産品的年化收益率。

　　而值得留意的是，工、建、中等國有大型銀行2008年的分紅比例均在50%上下，即使在2009年為確保足夠的資本充足率而有所縮減，分紅比例也維持在44%的水平。而對於國有四大行中股改紅利正集中釋放、成長前景最為明朗的農行來説，未來2-3年的凈利潤增速亦有望超出預期。未來股息收益率水平很可能給投資者帶來更大驚喜，真可謂是“存銀行不如買農行”。只要有一雙發現投資價值的慧眼，成功“理財”，其實並不難。

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