國家外管局:外匯儲備不能無償分配使用

　　外匯管理與涉外經濟金融密切相關，一直以來都是社會公眾的關注重點之一。國家外匯管理局重視與社會公眾的溝通交流，並積極採取各種方式，提高政策和管理透明度，便利社會公眾認識和了解外匯管理。最近，就有人提出的“外匯儲備是否能無償使用”的問題，國家外匯管理局有關負責人接受了本報採訪。

　　外匯來源有三種渠道

　　問：我國外匯儲備資産是怎樣形成的？能否無償分配使用？

　　答：企業和個人通過商業銀行買入和賣出外匯，如果商業銀行將凈買入的外匯在銀行間市場上出售，由人民銀行購買後就形成了外匯儲備。在人民銀行買入外匯的時候，已經向外匯持有人支付了相應的人民幣。從外匯來源的具體渠道看，主要包括三類：

　　從企業看，企業通過向國外客戶出售貨物、提供服務或接受外商投資，獲得對方支付的外匯，向商業銀行結匯成人民幣以後在國內使用。結匯過程中，企業將外匯賣給商業銀行，同時按匯率獲得了相應的人民幣資金，其外匯資産轉變成人民幣資産。從個人看，居民個人將持有的外匯賣給商業銀行後，也獲得銀行支付的等值的人民幣。從商業銀行看，商業銀行從企業和個人購匯後，出於外匯資産負債配置需要，將大部分外匯在各營業窗口又賣給了企業和個人，並將買賣軋差後的多餘外匯賣給人民銀行，人民銀行支付相應的人民幣獲得外匯，形成國家的外匯儲備。總體來看，外匯儲備形成中，企業、個人和銀行不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家，並獲得了等值人民幣。這與稅收和財政收入明顯不同。

　　需要強調的是，這些交易都是出於等價和自願的原則，銀行、企業和居民的經濟利益在外匯和人民幣兌換時得以實現，人民銀行獲取這些外匯是支付了相應的人民幣，因此是有成本的，不能無償使用。

　　外匯儲備不同於財政資金

　　問：外匯儲備怎樣支持國內經濟的發展？

　　答：外匯儲備對我國國民經濟發展的重要作用，主要表現在：一是較為充裕的外匯儲備有利於維護我國經濟金融安全。在此輪國際金融危機中，外匯儲備抵禦危機衝擊的表現尤為突出。二是充足的外匯儲備便利企業對外開展經濟交往活動。在外匯儲備較為充裕的情況下，企業用匯購匯需求得到充分滿足。如企業對外投資，只要是企業在經濟上可行，就可以用人民幣購匯投資，為企業“走出去”提供充足的資金保障；企業進口、外債等對外支付也同樣能得到保障和滿足。三是外匯儲備經營收益可增加民生支出。外匯管理部門的職責是在管理好風險的前提下，確保外匯儲備資産保值增值。外匯儲備經營收益併入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤全部上繳財政，增加了用於民生支出的財政資金的可使用量，實際上也對國民福利的改善作出了貢獻。

　　討論外匯儲備支持國內經濟發展需要澄清兩個問題。首先，外匯儲備不能無償使用。外匯儲備不同於財政資金，是人民銀行用人民幣在國內外匯市場上購買外匯形成的，對應著人民銀行的貨幣發行和人民幣負債，如果無償分配使用，將會影響人民銀行資産負債表的平衡，並帶來通貨膨脹壓力，影響經濟和金融穩定。其次，外匯儲備在形態上是外匯，主要用於對外支付。如果用於國內，就要二次結匯換成人民幣，再次增加貨幣投放，加劇國內流動性過剩矛盾。

　　外匯儲備不是越多越好

　　問：如何看待我國外匯儲備的適度規模問題？

　　答：外匯儲備不是越多越好，我們不追求大規模的外匯儲備，也不追求國際收支的長期順差，我國經常項目和資本項目連續多年保持順差，外匯儲備的增加是國際收支“雙順差”的客觀結果，反映了我國經濟的長期穩定增長，這是由我國當前經濟發展所處的階段和特點決定的。

　　當前充足的外匯儲備為我國穩定的金融環境提供了保證。我國是一個發展中的大國，即使按照傳統的適度規模指標衡量，也需要保持一定規模的外匯儲備。充足的外匯儲備也是一種信心的保證。此次國際金融危機就充分證明，充足的外匯儲備提升了我國有效應對危機的能力。

　　從更廣義的外匯資産總量來看，截至2009年末，我國對外金融資産3.46萬億美元，遠低於歐美等發達國家。

　　當前主要的問題是我國的外匯資産大多集中在政府手中，民間外匯資金蓄水池有限。我國官方的外匯儲備佔全部對外資産的三分之二，而日本的這一比例僅約為六分之一。因此，我們鼓勵企業和老百姓持有和投資外匯，實現財富幣種的多元化，實現“藏匯於民”。當然，這需要一個過程，隨著國家經濟的發展，收入的提高，企業和老百姓多元化配置資産的需求肯定也會越來越高，提供更多的外匯投資渠道和産品，並且切實能讓老百姓感受到持有外匯能帶來的收益，那時，將會大大緩解外匯集中于國家的壓力。

　　貨幣結構不是一成不變的

　　問：外匯儲備包括哪些貨幣？結構如何？

　　答：我國外匯儲備中有美元、歐元、日元等主要貨幣，也有新興市場國家貨幣，是一個分散的貨幣結構組合。

　　外匯儲備中的貨幣結構是為我國對外經濟交往服務的。貨幣結構考慮了我國的對外貿易、外債、直接投資等對外支付的結構，也參考了全球外匯儲備的貨幣結構，既可以利用不同貨幣的此消彼長來分散風險，也可以較好地滿足對外支付和資産配置的需要。

　　當然，貨幣結構也不是一成不變的，而是動態調整優化。貨幣結構要考慮市場容量、流動性、貨幣的風險收益特性及發展趨勢等要素，並根據經濟、市場的變化趨勢和投資需要，進行持續優化。