自上週二逆回購意外縮量至80億元以來，截至昨日，央行連續三次維持了500億元的操作規模。至此，今年6月底啟動的這輪逆回購操作連續滾動七周之久，累計操作規模約8000億元。

　　在公開市場上，央行週四再度實施500億元7天期逆回購操作，中標利率持平于3.35%。本週央行累計通過逆回購投放資金1000億元，對衝了580億元到期逆回購，加之20億元到期資金，最終公開市場實現資金凈投放440億元。

　　國家統計局同日公佈，7月份CPI同比上漲1.8%，較6月份2.2%的漲幅收窄0.4個百分點，創2010年1月來新低；PPI同比下降2.9%，較6月份下降0.8個百分點，連續第5個月負增長。

　　分析認為，整體來看，當前通脹水平進入下行通道，同時宏觀經濟數據繼續低迷，均有利於貨幣政策進一步寬鬆。不過，近期房地産市場出現回升，將影響政策出臺的時點。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，通脹短期內不是制約貨幣政策放鬆的主要因素，但是二季度以來房地産銷售回暖和部分地區房價的反彈，對貨幣政策放鬆構成掣肘。

　　彭文生指出，央行可能選擇逆回購等市場信號意義較弱的措施來緩解市場流動性，以儘量減少對房地産調控的影響。儘管如此，基於外匯佔款增量的下降趨勢和宏觀政策進一步向穩增長傾斜的態勢，預計下半年仍有2～3次降準空間，8月降準的窗口尚未關閉。

　　“CPI下行，打開了央行寬鬆貨幣政策的窗口，降息、降準都有可能，不排除既降息又降準。”宏源證券（000562）高級研究員何一峰向《第一財經日報》記者表示，本週共1000億元的逆回購比上周明顯放量，短期央行可能無意降準，或傾向於通過進一步降息實現穩增長。

　　何一峰並稱，滾動逆回購雖然可以緩解市場的資金面，但是操作利率比較高，制約了市場利率的下行；除非將逆回購利率進一步往下引導，以實現變相降息的效果。

　　“現在資金面還處於一種微幅較緊的情況，如果沒有降準，逆回購可能還會持續下去。”

　　在招商銀行（600036）金融市場部高級分析師劉俊鬱看來，未來降息的可能性不大，8月底或9月可能會有一次降準。

　　截至昨日收盤，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）小幅震蕩，其中隔夜與7天品種分別上漲5.09、5.84個基點至2.5992%、3.3117%，其餘品種均微幅下調；在銀行間債券市場，隔夜回購利率上漲4.8個基點至2.602%，7天回購利率上漲2.9個基點至3.291%。攝影記者/高育文