7月份受信貸低於預期以及中報業績較差的影響，A股繼6月份大跌6.2%之後，再次單邊下跌5.5%。進入8月份，我們認為消費股內部將面臨輪換，而週期股逐步進入價值區域，重點推薦醫藥、保險、商貿、化工、工程機械板塊。

　　具體來看，週期股的境外指標未來向好，在行業基本面接近底部的背景下，其盈利預測經歷了大幅下調，目前正逐步進入價值區域。當前，國內基建投資持續反彈，房地産投資下滑趨緩，投資者可關注中長期信貸能否放量，如出現放量則可推動投資反彈，進而催化週期股階段性行情，可關注成本回落的化工板塊和銷量底部反彈的工程機械板塊。

　　而日常消費股將面臨分化，在整體基本面景氣面臨下行的背景下，需要防範前期超額收益過高的板塊出現補跌，如食品飲料；同時需關注處於消費旺季的商業貿易、餐飲旅遊，以及産業資本持續增持的醫藥板塊。

　　可選消費領域，行業銷量高位下行，但股價卻經歷了大幅調整，而估值偏低的狀態保障了該板塊的相對收益。6月份汽車銷量回落但仍高達16%，受“廣州汽車限購”以及去年下半年基數的逐步回升影響，汽車銷量難以維持高增速；家電內部繼續分化，受益節能補貼的産品銷量將有所回升。

　　金融股中，我們看好受益政策紅利的券商、保險。券商行業受益於金融改革，其産品的創新和業務範圍的擴大使得券商的盈利模式從傳統的經紀業務轉向資本驅動，而這將提升整體行業的ROE水平。保險行業短期受益於投資收益的好轉，未來隨著個稅遞延型養老金的推出，其保費收入也將穩步提升。

　　至於彈性較好的科技股，其基本面整體回落，受制于小盤股的屬性，其整體配置時點仍需等待。北美半導體訂單出貨比回落，國內彩電、電腦産量下行，均不利於科技股獲取超額收益。