今年以來，景順長城核心競爭力基金，成為最閃耀的一顆股票基金明星。除關注該基金的總體業績突出外，國泰君安證券認為，基金總體業績評價只能給出基金運行的整體結果，而不能説明基金業績的成因，而基金的績效歸因是基金業績評價的重要組成部分。國泰君安證券研究表示，景順長城核心競爭力優良業績的取得，主要是來源於選股的突出。

　　國泰君安證券表示，一般而言，對於如景順長城核心競爭力等積極運作的基金而言，影響基金業績的因素主要包括基金經理人的證券選擇能力、時機判斷能力和運氣。越來越多的學者研究基金經理的證券選擇（微觀預測）能力與市場時機選擇（宏觀預測）能力。證券選擇能力是基金經理識別價格被低估的證券即構造最優證券組合的能力。時機選擇能力是基金經理正確地預測市場行情發展趨勢，調節基金投資組合中股票、債券和現金的比重或調節各行業股票的比重，以獲得最大收益的能力。通過分析景順長城核心競爭力的基金選股與擇時能力研究，有助於判斷該基金業績的因果關係並預測基金未來業績。

　　從景順長城核心競爭力二季報前十大重倉股表現，就可充分印證該基金選股能力突出這一點。該基金二季度重倉的金螳螂、保利地産、海康威視、康美藥業和大華股份，在二季度股價分別上漲了46.33%、43.76%、22.32%、28.70%、21.91%和28.25%。此外，在行業配置上，景順長城核心競爭力也有較好的表現。

　　國泰君安研究認為，在投資風格方面，景順長城旗下基金風格較為穩健，換手不是很頻繁。而歷史上換手率和業績的關係表明，適度降低換手有利於業績的提高。景順長城基金穩健的風格對其業績大有裨益。以余廣管理的景順長城能源基建為例，2011年其資産活躍度和股票投資活躍度分別為283.79%和319.88%，而相應的同類基金平均水平分別為542.49%和666.35%。以此來看，景順長城能源基建換手率明顯較低。同時，通過對景順長城旗下基金整體表現的考察，發現其換手率水平在行業內也位列中等。

　　景順長城核心競爭力基金的基金經理為余廣和陳嘉平共同擔任，多年來在個股的選擇與分析上具有豐富的實際經驗，這也是該基金取得領先業績的關鍵因素之一。 薛怡嬪