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皮海洲:光降印花稅不足以救市 必須正視三個問題

發佈時間:2012年08月06日 08:21 | 進入復興論壇 | 來源:京華時報 | 手機看視頻


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  近日,證監會決定從9月1日起再次大幅降低證券交易手續費,並表示正積極協調有關部門研究降低印花稅。儘管證監會昨天緊急澄清,降印花稅仍在研究之中,近期並無推出計劃,但此事仍廣受熱議。

  在證監會近期一系列救市舉措中,真正能構成市場利好的當屬降低印花稅。降低證券交易手續費的好處基本上都被券商截留,只有降低印花稅才能給投資者帶來實實在在的利益。

  降低印花稅可以降低投資者的交易成本,這一舉措如果能夠落實的話,市場是會熱烈歡迎的。不過,如果是把降低印花稅作為救市良藥推出,這藥效顯然不足以治病根。

  從股市的歷史來看,印花稅確實作為過調節股市漲跌的工具,但它的作用主要是短期的。哪怕是“530”半夜雞叫,印花稅對股市的打壓也只是短期的,經過短期的暴跌之後,股指還是踏上了牛市的升途。而從目前來看,印花稅對股市漲跌的影響更加有限。畢竟目前印花稅的稅率只有1‰,而且還是單邊徵收,繼續下調的空間較為有限。

  目前股市的主要問題不是交易成本的問題,而是市場的供求關係問題,股票的供應遠遠超過了需求,而且供應出來的股票質量上沒有保障,進而導致投資者信心缺失。所以,儘管降低印花稅是投資者所需要的,但就救市來説,還必須對症下藥,改變市場的供求關係。

  首當其衝的應是叫停IPO。這並非是行政干預,而是“市場化”的延伸。畢竟叫停IPO代表了絕大多數投資者的心聲,這也就是市場的呼聲。順應市場的呼聲,當然也是一種市場化。而且叫停IPO不是單純的救市,更是要對新股發行制度進行全面的完善,至少要使新股發行能確保上市公司質量。對於那些造假上市的公司不僅要讓造假者賠償投資者損失,還要罰得他們傾家蕩産,把牢底坐穿。

  當然僅僅叫停IPO也許同樣不能有效救市,畢竟除了IPO之外,目前上市公司再融資已成為股市的頭號“抽血泵”。今年前7個月上市公司的增發融資就達到1769.7838億元,遠遠超過了IPO的融資額度。所以,規範上市公司再融資同樣必不可少。

  除此之外,大小非套現問題也是必須正視的。今年前7個月,A股455家公司股東套現393億元,這同樣是加劇股市失血的重要因素。尤其是一些上市公司,一邊業績變臉,一邊大股東鉅額套現,這明顯是把風險拋給了二級市場投資者,嚴重影響投資者信心。

  上述三點,是影響股市供求關係的三大關鍵要素。股市要救市,就必須正視這三個問題。這不是簡單通過降低印花稅就可以解決的。

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