27日，上交所發佈《風險警示股票交易實施細則(徵求意見稿)》。這意味著，垃圾股“死不退市”的格局將被打破。

　　如果説IPO市場化是為了達成“優者準入”，那麼，現在進行的退市制度改革則是為了達成“劣者必汰”。前者讓市場源頭活水不斷，是市場化改革的第一階段；後者將垃圾股清理出去，有利新陳代謝，是市場化改革的第二階段。優勝劣汰是股市發揮資源配置功能的最重要體現。

　　自今年4月深交所發佈創業板退市制度徵求意見稿以來，創業板與主板新退市標準先後發佈。前不久深交所又發佈了退市整理板規則，現在上交所也發佈了風險警示板交易細則。隨後，還會有新三板(場外市場)無縫對接“垃圾股退市”的相關規定。由此可見，A股市場的新退市制度正在付諸實施，並且越來越完善。

　　在上交所風險警示板實施細則中，最大亮點是全新制定了ST新規，以抑制垃圾股的惡炒與暴漲。ST新規主要包括三方面內容：

　　第一，ST漲跌停板制新規。風險警示股票價格的漲幅限制為1%，但A股前收盤價格低於0.5元人民幣的，其漲幅限制為0.01元人民幣；B股前收盤價格低於0.05美元的，其漲幅限制為0.001美元。風險警示股票的跌幅限制為5%；退市整理股票價格的漲跌幅限制均為10%。

　　第二，ST換手率停牌新規。風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，交易所可以根據市場需要，對其實施盤中臨時停牌。

　　第三，ST最大買入限制新規。對於垃圾股的炒作，同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，當日累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股。

　　很顯然，非對稱“漲跌停板制”，主要是為了抑制垃圾股的惡炒與暴漲，同時鼓勵垃圾股價格主動向下回歸。這一新規將完全顛覆傳統炒差手法及炒殼重組遊戲，讓1元退市標準發揮更大功效，並讓投資者真正學會“用腳投票”的本領。到那時，1元股將成為垃圾股的代名詞。而垃圾股股價回歸，將有助於A股估值標準恢復理性。

　　在非對稱漲跌停板制之外，換手率停牌及最大買入限制新規對暴炒垃圾股的投機者更是“雪上加霜”，讓垃圾股的惡炒與暴漲成為泡影。

　　實際上，上交所的風險警示新規進一步細化了新退市制度的可操作性，更加人性化地搭建了垃圾股退市的“死亡通道”，併為新退市制度(尤其是1元退市標準)提供了配套措施保障。這一新規是A股市場的重大利好，也是垃圾股的重大利空。(董登新)