A股市場近日再現“煤飛色舞”，由此也引發了投資者對後市行情的無限遐想。與此同時，進入7月也是國內各大券商中期策略報告密集發佈的時期。觀察發現，從已發佈的券商報告來看，看好下半年行業、板塊“動”起來的觀點成為一大主流。業內專家由此指出，A股市場中沒有板塊只漲不跌，也沒有板塊“一趴到底”，行業輪動始終是市場的主旋律。進入下半年，行業輪動跡象或將更為明顯，而類似光大保德信行業輪動這樣明確捕捉輪動機會的“少數派”基金，也有望率先從中受益。正如專家所言，即便是在2010、2011年相對弱市的環境下，A股市場的行業輪動同樣有跡可循，從“煤飛色舞”到“喝酒吃藥”，都體現出強、弱週期性行業之間的輪動。而今年亦不例外，長城證券在其最新發佈的中期投策報告中指出，今年上半年市場呈現結構性分化或者明顯的行業輪動，一季度漲幅較大以早週期有色、煤炭為主，二季度以食品飲料醫藥等防禦性品種表現較好。

　　在此背景下，以行業輪動為主要投資方向的基金已經有所斬獲。目前，全市場以行業輪動命名的基金僅有6隻，稱得上“少數派”基金，其中光大輪動的表現較為突出。銀河證券研究所基金研究中心2012年7月16日發佈的數據顯示，該基金過去三個月(2012年4月16日至7月13日)，凈值增長率為2.97%，而同期標準股基平均業績為1.62%；今年以來，光大輪動凈值增長率為7.40%，依然跑贏同期標準股基平均6.54%的凈值增幅。

　　進入今年投資下半局，行業輪動依舊被不少券商所看好。國金證券分析認為，下半年投資在立足防禦縮短久期的同時，應著眼結構把握輪動。而浙商證券則更為明確地指出，目前A股市場沒有持續性的行情可言，更多還是結構性的行業輪動，投資機會也孕育其中。

　　事實上，行業輪動投資並非是單純的主題性投資，其中也蘊含了經濟週期發展的規律。對此，光大輪動基金經理于進傑認為，三季度市場可以再次憧憬經濟的短週期復蘇，一些早週期性行業，如：房地産、汽車、金融服務等值得關注。同時應在供應增加、估值承壓的背景下逐步增持在細分領域具備核心競爭力的優勢成長股，中期內持續看好結構調整和消費升級所帶來的消費類行業的增長機會。操作上堅持均衡配置，在成長與價值間尋求平衡。配置低估值藍籌股以保障穩定性，精選估值合理的消費、成長股構成中長期核心資産，對高估值、小市值股票保持謹慎。

　　于進傑同時強調，三季度面臨的投資環境較好，原因在於目前通脹處於低位、貨幣政策寬鬆延續，同時財政政策適度加力，而經濟增速下行有望階段性企穩，且估值處於相對低位，但進入四季度後則需要重新評估經濟增長以及通脹的前景，中期內經濟增速下臺階的不確定性可能重新釋放。

　　周添