鳳凰傳媒：全年業績高增長有保證_新聞臺

　　根據預增公告，公司2012上半年歸屬母公司凈利潤為4.81-5.14億元，對應EPS為0.19-0.20元，同比增45%-55%，超出市場預期；其中二季度實現凈利潤約2.01-2.34億元，同比增速處於(-1%，16%)區間內。

　　公司業績高速增長的原因主要包括：首先，公司上半年主營業務收入持續增長；其次，上半年公司下屬縣及縣以下新華書店執行增值稅免稅政策；再次，公司下屬縣及縣以下新華書店獲得部分于上年1-11月徵繳的增值稅退稅；此外還有存款利息收入及資金集中管理理財收益。

　　目前，公司業務穩步開展，基本面保持良好，並有望繼續享受政策利好，全年業績高增長有保證。這是因為，公司內生增長穩定，教材業務保持上年折扣率，一般圖書經營情況較好，未來傳統出版業務將從品類結構上深挖空間；與此同時，公司積極推進跨區域跨所有制並購，其中跨省收購國有出版集團空間不大；另外，文化Mall建設、招商等環節進展符合預期，而且下半年公司將繼續享受增值稅免稅和退稅政策，並有望延續至少未來兩年增值稅優惠政策。加之明年教材提價政策實施可能性大，我們認為公司全年業績高增長有保證。

　　基於以上考慮，暫未考慮優惠政策延續的積極影響，我們維持2012-2014年EPS為0.41、0.42和0.50元的預測。在良好政策環境下，公司將借教材教輔新政鞏固傳統優勢獲超行業內生增速，並持續跨省並購推動外延擴張，年內有望實現5項並購，奠定未來高成長的基礎。為此，我們繼續給予公司“強烈推薦 ”的投資評級，建議投資者中長期持有。