上半年公司債發行數量、規模均創歷史新高。專家表示，這是股債結構趨向正常化的表現，股權融資為主導的格局將逐步改變，債市的制度設計逐步趨於完善以及監管政策的逐步放寬將使債市發展後勁十足。

　　股債融資結構獲改善

　　據Wind資訊統計，上半年，我國IPO融資總額不足800億元，創2009年IPO重啟以來同期新低。而上半年公司債發行創歷史同期新高，共發行97隻，發行規模達1030億元，分別較去年同期飆升304%和91%。

　　去年證監會推出公司債審批“綠色通道”制度，審核週期明顯縮短，促進了公司債規模的擴大。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，上半年公司債發行規模超過IPO融資規模，表明股債融資結構趨向合理化，重股輕債的格局正逐步改變。政策推動是公司債發行規模創新高的重要原因，這也反映出企業發展對於融資的需求。

　　“一般來説，債券融資比股權融資成本低一些，但企業偏好股權融資，使我國股債融資結構不平衡。”李大霄建議出臺相關政策鼓勵企業到債市融資。

　　“十二五”規劃提出，要顯著提高直接融資比例，大力發展債券市場。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，從成熟資本市場經驗來看，債券市場是資本市場最重要的基礎，美國公司債佔其基本證券融資總額的60%以上，而我國以股權融資為主，公司債發行規模大幅增加是我國資本市場逐漸完善的表現。

　　市場流動性待提升

　　除發行規模井噴外，我國公司債債券品種也在增加。

　　中信建投首席宏觀債券分析師黃文濤表示，為了推動交易所債券市場發展，證監會提出將公司債券作為工作重點和大力發展品種，簡化公司債券審批流程和方式，鼓勵公司債券融資。公司債私募發行、中小企業私募債出爐等表明監管層做大交易所債市的決心，未來交易所債市擴容和公司債流動性好轉是長期趨勢。

　　海通證券副總裁金曉斌日前在2012陸家嘴論壇上表示，債券市場存在“二小一低”的問題，即債券發行規模相對較小，市場流動性小，大眾參與程度比較低。

　　趙錫軍分析，多頭監管降低了債券發行效率並阻礙債券統一市場的形成，債券大部分被銀行持有，導致流動性低。建議改變多頭監管的局面，形成統一發行和監管體系，同時，逐步改變銀行在債券市場“獨大”的格局，擴大交易所債券規模，實現債券在銀行間和交易所市場的自由轉託管，提高流動性。

　　“隨著制度設計逐步完善，債券市場一定會蓬勃發展。”趙錫軍表示，“債券市場佔證券市場的主導地位將有利於穩定、明確投資者風險，進而使得市場趨向理性。”（實習記者 毛建宇）