隨著6月底的過去，滬深股市出現超跌企穩，橫盤整理。從目前看，大盤反彈困難重重，多頭表現心有餘而力不足，後市仍以弱勢震蕩、持續探底為主。

　　首先，部分投資者認為6月末是資金大考，各銀行拼命攬存，7月份後資金面將會寬鬆，加上最近兩周央行通過逆回購向市場投放資金，注入流動性，因此有利於行情走強。但實際上，由於6月末各銀行衝存款，使得該時點基數特別大，而增量部分按照20%的繳存比例，銀行要在今天向央行上繳存款準備金，預計金額在3000億元左右。

　　其次，雖然這兩天大盤並沒有延續6月中下的跌勢，而是小幅反彈，企穩整理，但從盤口看，得不到成交量的有效支持。目前滬深兩市的成交量一般都在1200億元左右，屬於低位水平。反彈遲遲沒有量能的配合，只能説多頭是“心有餘而力不足”，為什麼呢？恐怕是“巧媳婦難為無米之炊”。根據統計，上周兩市資金流出198億元，這已經是連續十幾週的資金流出了。另據統計，6月份存量資金離場約600億元。由於股市缺乏盈利效應，除了新股擴容外，存量資金的不斷流失，將是行情積弱已久、積重難返的關鍵因素。未來，行情要有持續反彈，增量資金的持續流入將是不可或缺的。

　　第三，從盤中熱點看，小市值的品種、消費類的個股收到追捧。一方面，深市成交量持續大於滬市，而且差距越拉越大，昨天，滬市成交524億元，深市為630億元，作為佔兩市流通市值73%的滬市，成交量要落後於僅佔總流通市值27%的深圳市場100億元以上，遊資接力、炒小超短的心態由此可見一斑。再從熱點看，酒類、醫藥、食品等消費類、防禦性品種走勢強勁，貴州茅臺等迭創新高，從參與者的角度，還是弱勢選股的思路，在看淡後市的同時，短平快挖掘防禦性熱點。

　　至於“五窮六絕七翻身”，最早起源於2002年6月底，當時大盤從前一年6月份2245點跌到1506點，結果管理層在6月下旬宣佈停止通過二級市場減持國有股，引發一輪強勁反彈，即所稱“6 24”行情。在最近五年中，只有2010年出現過“五窮六絕七翻身”的走勢，而其他更多的年份，7月份是順勢而為的走勢，即原先漲的繼續漲，原先跌的繼續跌，因此從統計學規律，“五窮六絕七翻身”並沒有很強的規律性，不能寄予厚望。

　　申銀萬國 錢啟敏